行业老三要上市，资本三国杀开打，电驴江湖谁能笑到最后？

哈喽，大家好，我是小方。今天这篇评论，我们主要来看看一个既寻常又充满变数的市场——中国的电动两轮车江湖。当行业前三名将在资本市场“会师”，一场围绕存量、技术和出海的“价值战”正取代过去的价格竞争，成为新的主旋律。

近日，市场传出消息，位列行业第三的台铃电动车已正式启动上市辅导程序，目标是在2026年登陆港股。至此，行业前三强的资本拼图即将完整：雅迪和爱玛早已分别登陆港交所和A股，而台铃的入场，意味着头部阵营将在资本市场的同一擂台上，用更充裕的“弹药”进行新一轮较量。

台铃并非无名之辈。这家由潮汕三兄弟创立、以“长续航”技术立身的公司，年营收已突破120亿元，在庞大的下沉市场和外卖骑手群体中享有声誉。其上市不仅是自身发展的需要，更将直接改变头部竞争的资本对比，获得上市融资后，台铃有望加大在高端化、智能化及海外产能上的投入，从而对现有“雅爱”双雄格局构成更强冲击。

在中国市场保有量已达4亿辆的背景下，单纯追求销售数量增长的时代已经过去。企业竞争的焦点，正全面转向价值提升，这主要体现在三个核心战场：产品高端化、智能化体验和国际化出海。

在高端化和智能化领域，以小牛、九号为代表的“新势力”曾开辟了全新赛道，它们将电动车从代步工具重新定义为智能科技产品，通过设计、车联网和智能交互吸引年轻消费者。

近期，九号公司发布的2025款旗舰车型，在智能化骑行辅助和续航能力上再次升级。面对挑战，传统巨头并未缺席。雅迪通过高端子品牌VFLY持续上探价格区间，爱玛也以“小帕”等系列迎合年轻化、个性化需求，这场“新旧势力”的融合与竞争，正共同推高整个行业的产品均价与技术天花板。

出海是另一个被寄予厚望的赛道，但也是一条“慢行路”。尽管企业动作频频——例如台铃在广西布局面向东盟的生产基地——但实际收入贡献仍很有限。根据2024年财报，行业龙头雅迪的海外收入占比不足10%，出海面临的不仅是产品认证和关税壁垒，更是品牌认知、渠道建设和售后服务的系统性工程，这需要长期的战略耐心和资源投入。

除了在C端（消费者市场）的争夺，头部企业开始将目光投向更具体的应用场景，进行“精耕细作”。其中，规模庞大的即时配送（如外卖、快递）B端市场成为一个典型案例。这部分用户对车辆的耐用性、载重能力和补能效率有着极致要求。近期，行业出现了新的合作模式。

11月底，雅迪与铁塔换电在部分城市启动试点，为外卖骑手提供“以换代充”的集中换电服务。这种合作将竞争从单一的车辆硬件销售，延伸至“车+电+服务”的生态构建。企业通过与能源服务商合作，为特定职业群体提供系统性解决方案，这不仅是挖掘存量需求，更是构建用户粘性和竞争壁垒的新尝试。

中国电动两轮车行业“资本三国杀”的序幕拉开，标志着行业进入了一个以技术和生态驱动为核心的高质量发展新阶段，未来的竞争，将远不止于门店数量与广告声量，更是技术创新、品牌价值、场景解决方案与全球运营能力的综合比拼。

这场发生在普通人身边的产业升级，最终会推动企业产出更安全、更智能、更绿色的产品，让“中国制造”在这条充满烟火气的赛道上，持续进化，行稳致远。