华润系高管“三连走”，留给金种子酒的残局有多难解？

金种子酒

曾荣登徽酒品牌第一梯队，后却四年亏损超六亿，华润系三将相继离去，如今总经理空缺。在行业深度调整中，金种子酒将希望寄托于馥合香，它能否冲破困境，完成产品结构升级，实现逆袭？

曾经的金种子酒，1998年成功上市，成为全国第八家、安徽省第二家上市酒企。凭借柔合种子酒的推广，它在2012年销售额突破了22.9亿元，一度荣升徽酒品牌第一梯队。

2022年，华润战略投资有限公司收购金种子酒49%的股权，带来了三位高管。何秀侠担任总经理，金昊担任财务总监，何武勇担任副总经理。

从2024年7月初开始，这三位高管却相继离开。总经理一职至今已空缺5个月，仍由副总经理刘辅弼代行职责。

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华润系三将相继离去

在2022年，当何秀侠等三位来自华润啤酒的高管进驻金种子酒时，市场对这个组合寄予厚望。

何秀侠有在华润雪花啤酒超过20年的工作经验，从安徽区域人力资源经理一路成长为区域副总经理。金昊和何武勇也同样具有丰富的华润背景。

他们的任务明确：为这家老牌徽酒企业带来变革。

他们的努力并非没有成果。在何秀侠的带领下，团队制定了“两塑两改三精益”的组合拳方案，包括品牌重塑、组织重塑、渠道改革和数字化转型。

渠道改革方面，金种子酒借助华润的啤酒渠道实现了终端快速覆盖，经销商数量从4万家增至22万家，省外市场占比也有所提升。

但这场改革似乎来得太晚。2025年7月，何秀侠递交了辞职报告，回到了华润啤酒总部。两个月后，财务总监金昊也因工作调整辞去职务。

何武勇的离职为这场人事震荡画上了句号，也标志着华润当初派出的第一批高管全部离开。

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四年亏损超六亿

人事变动的另一面是金种子酒仍未走出亏损的困境。

自2021年到2024年，公司净利润分别为-1.66亿元、-1.87亿元、-0.22亿元、-2.58亿元，累计亏损已超过6亿元。

2025年第一季度，公司营业收入为2.96亿元，同比下降29.41%；净利润亏损3892.77万元，同比下降320.62%。在2025年上半年的业绩预告中，预计净利润为-9000万元到-6000万元。

亏损原因可追溯至公司的产品结构问题。

根据2024年年报，金种子酒的低端酒（价格≤100元/瓶）贡献了4.95亿元的营收，占公司总营收的一半以上。而高端酒（价格>500元/瓶）营收仅为0.51亿元。

低端产品对价格极度敏感。2024年3月，公司对底盘系列产品提价、减少促销等业务举措，却低估了消费者对底盘产品价格的敏感度。这直接导致终端接货意愿下降或观望，尤其是在皖北、皖中、阜阳等核心市场。

而华润系坚持的“不压货”原则，虽然保护了渠道健康，却也使公司失去了通过压货快速提升业绩的机会。

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“馥合香”产品的突围之路

在产品结构亟待升级的背景下，金种子酒将希望寄托于“馥合香”系列产品。这是公司定位次高端的白酒，价格区间在100元到600元之间。

公司确立了“做强底盘，做大馥合香”的发展战略，希望借此扭转品牌形象，完成产品结构升级。

这一战略并未迅速见效。何秀侠在2025年5月的业绩说明会上承认，“公司目前最大问题是规模未达盈亏平衡点”。

馥合香系列目前仍处于市场培育期，尚未达到规模效应，而对品牌提升的持续投入（如开窖节、演唱会、重点市场广告等）对当期利润造成了显著压力。

同时，金种子酒还面临一项长期挑战。公司近期宣布，将2019年定增募资的5.76亿元两大核心项目再度延期，预计至2027年12月31日达到可使用状态。

这两个项目分别是“优质基酒技术改造及配套工程项目”和“营销体系建设项目”。其中，营销体系项目已决定缩减部分线下网点投入，转而加码线上直播平台。

随着何武勇的离职，金种子酒的组织架构图上，华润系派出的第一批高管已悉数离场。董事会不得不寻找继任者，而总经理一职至今已空缺5个月。

与此同时，张桂波已被任命为金种子酒营销中心总经理。他曾是泸州老窖的高管，目前主要负责金种子酒的市场销售。

白酒行业的深度调整仍在继续，而金种子酒仍是安徽四家上市酒企中唯一亏损的企业。无论谁接手，都将面临产品结构提升、市场扩张和品牌重塑的多重挑战。

完成产品结构升级、实现盈利能力根本改善，可能仍然需要三到五年的持续努力。