慧与科技(HPE.US)业绩引发华尔街意见分歧：大摩担忧利润承压，Evercore与小摩维持看涨

周五，慧与科技(HPE.US)因公布喜忧参半的第四季度业绩与指引，再度成为市场焦点。

智通财经APP获悉，摩根士丹利分析师Erik Woodring指出，大宗商品成本上升仍是主要隐忧。尽管管理层表示有信心将成本上涨转嫁给客户，他强调这极具挑战性。他在研报中写道，HPE虽已锁定内存供应，但尚未锁定价格，因此需求弹性仍需“观察”。Woodring表示：“在我们看来，硬件厂商很难在保持利润率的同时顺利转嫁涨价，并且不对需求造成影响。”他预计2026财年公司利润率将承受更多压力。

他还提到，公司AI服务器业务的节奏将比市场此前预期“更不均衡”。HPE本季度服务器业务不及预期，主要来自AI服务器交付延迟以及美国政府订单疲软影响。其中，三分之二来自AI服务器延后、三分之一来自联邦业务疲软。HPE预计这些延迟将转化为下一财季的收入，但同时公司仍给出一个更依赖下半年拉动的全年指引，并暗示部分主权及企业客户的AI建设需求可能延后至2027财年。

相比之下，Evercore ISI分析师Amit Daryanani态度更为乐观，他维持“跑赢大市”评级与28美元目标价，认为投资者应“忽略短期噪音”。他指出，尽管营收未达预期，但其对HPE未来几年的预测几乎未受影响。AI服务器推迟、第三方存储业务承压等因素制造了波动，但他强调，公司网络业务贡献了约50%的息税前利润，将在本轮周期中为HPE提供更强的盈利稳定性，不过供应能否持续仍需关注。

摩根大通分析师Samik Chatterjee也表达了类似观点。他认为，尽管AI服务器业务节奏显得波动，公司在网络业务上的进展可能被市场低估。他肯定了管理层对指引的执行能力，并指出，尽管多个产品线价格大幅上涨，但公司仍维持此前的2026财年收入预期，这意味着HPE假设更高的平均售价将抵消部分出货量下降。他写道，这与过去供应紧张周期(如新冠疫情期间)中客户行为有所不同，显示管理层对网络业务带来的盈利提升具备信心。

Chatterjee维持“跑赢大市”评级，并给予30美元目标价。他认为，在利润率承压、AI订单转化速度放缓的背景下，公司依然上调盈利和现金流展望，是管理层信心的积极信号。