8年6个董事长，3人落马，茅台换帅如走马观花

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作者 | 深水财经社 韩峻

幸好是茅台，如果换成其他企业，这么频繁的换一把手，估计早就被干黄了。

12月5日，据媒体报道，贵州茅台原董事长张德芹已赴贵州省工商业联合会上任，分管党组工作。

一个多月前，10月25日，茅台集团宣布，张德芹不再担任茅台集团董事长职务，另有任用。就在几天后的赤水河论坛上，新上任的陈华以“茅台集团党委书记、董事长”身份首次公开亮相。

这位张德芹是在2024年4月才上任，2025年10月就卸任，任职一共也就一年半的时间。如果从2020年3月算起，茅台集团在5年多的时间里已经先后经历了高卫东、丁雄军、张德芹、陈华四任董事长，平均任期不足16个月。

如果再拉长事件看，茅台在近8年里，竟然有多达6位董事长上任，其中3人已经落马。如此频繁的更换一把手，在国内国企中都是非常罕见。

01 茅台的董事长们

“我的血管里流的是茅台酒，我要把毕生献给茅台”。这是袁仁国曾经的“茅台宣言”，然而就在2023年，他死在了监狱里。

公开资料显示，2011年，袁仁国接任季克良担任茅台集团董事长，正式成为茅台集团的第四代掌门人，执掌茅台长达七年，也是近十几年来任职时间最长的董事长。2018年茅台营收突破700亿元，净利润352亿元，增长30%，是五粮液的3倍，成为全国股价最高的上市公司之一，将茅台推向“白酒一哥”神坛。

袁仁国

但也正是在他任内，茅台的“特权酒”“定制酒”泛滥成灾，形成庞大的利益输送链条。

袁仁国也是茅台历史上第一位被查处的董事长，2021年以受贿罪被判无期徒刑，涉案金额高达1.13亿元。就在大家以为他要把牢底坐穿时，2023年传来了他因病死在狱中的消息。

至此，茅台的袁仁国时代终结了，进入了董事长“速成期”。

李保芳

袁仁国落马后，非茅台出身的“空降兵”李保芳上任，他是原贵州省经信委主任。在其带领下，茅台集团也实现了高速扩张。

2019年茅台集团上半年生产经营情况汇报会上，李保芳董事长自信地回报说茅台集团市值超100000亿，股价超1000元，收入上1000亿，总结为“三个1加上十个0”。

不过，李保芳的上任时间也不久，2020年3月，他转任贵州省人大环境与资源保护委员会副主任委员，为贵州的生态环境保护工作贡献力量。2022年底，他又当选为贵州省白酒产业发展促进会首任会长。

高卫东

李保芳卸任后，茅台迎来了最年轻也最“短命”的董事长。

高卫东曾任贵阳市委书记，2020年3月，高卫东出任茅台董事长，高卫东接手茅台时，茅台股价约为1113元/股，总市值1.4万亿元。在他任期内，贵州茅台股价最高超过2600元/股，市值达到3.2万亿元。

2021年8月，高卫东离开茅台集团，出任贵州省煤田地质局局长。2022年5月13日，高卫东被留置调查。毫无意外的，2022年12月，贵州省纪委监委宣布，给予高卫东开除党籍、开除公职处分；收缴其违纪违法所得；其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。

经查，高卫东丧失理想信念，背弃初心使命，对党不忠诚、不老实，搞两面派、做两面人；无视组织原则，搞政治攀附；信仰缺失，热衷迷信活动；处心积虑对抗组织审查，这是茅台第二位落马的董事长。

丁雄军

高卫东落马后丁雄军上任，这位丁雄军是典型的学者型官员，博士出身，任内推动价格改革试点，年轻人熟知的酱香茅台、茅台冰激凌都是他在任期间推出的。2024年4月他被调任到贵州省市场监督管理局任党委书记、局长。

不幸的是，据贵州省纪委监委1月2日消息，贵州省市场监督管理局党组书记、贵州省市场监督管理局（贵州省知识产权局）局长丁雄军涉嫌严重违纪违法，目前正在接受贵州省纪委监委纪律审查和监察调查。

张德芹

经历了几番董事长落马，2024年4月茅台请回了“老臣”张德芹，2000年起，张德芹就在茅台任职，并且曾任习酒公司董事长多年，熟悉酿造体系与地方政商生态。此次回归，被解读为“稳盘手”+“救火队长”。

然而，10月25日，多家媒体报道称，茅台集团召开大会宣布重大人事调整，张德芹不再担任茅台集团董事长职务，而且没有公布张德芹的去向。

就在大众胡乱猜测是不是又“进去”了？12月5日消息，张德芹已赴贵州省工商业联合会上任，分管党组工作。

不过，大众有这样的闲言碎语也不足为奇，经历了几任董事长都进去了，茅台董事长“高危职业”的板凳算是坐稳了。

陈华

接任茅台董事长的是贵州省能源局局长陈华。据悉，陈华长期在贵州工作，曾任六盘水市副市长，贵州盘江国有资本运营有限公司总经理，贵州盘江煤电集团总经理、董事长等职务。2022年，他任贵州省能源局局长、党组书记。

不过对于这位跨界局长的上任，大多数人是不理解的。毕竟，翻看陈华的简历，和茅台可以说是八竿子都打不着。

02 茅台为何频繁换帅

对于茅台为什么频繁换帅，或许我们要提前了解下，茅台的真正老板是谁？

茅台集团由贵州省国资委持股90%，贵州金融控股集团持股10%。这意味着茅台的最终控制权掌握在贵州省政府手中。

图源：天眼查

而且，上市公司贵州茅台的第一大股东也是茅台集团，持股比例高达54.34%。茅台集团董事长的任命权在贵州省政府，而非上市公司股东会。这也是茅台的大部分董事长出自体制内的原因，这也能解释通，业绩一旦出了问题，政府需要有人担责，被大家知道所熟知的也就是董事长了。

在贵州经济版图中，茅台的地位已远超一家普通国有企业。

今年2月的《2025年贵州省政府工作报告》中就提到，贵州将推进重点酒企改造升级，持续优化产品结构，壮大优强白酒企业“舰队”，白酒产业完成产值1600亿元。其中，茅台集团正是上述多项重点工作的责任单位。

但说到底，茅台的问题不是换个董事长就能解决的。

目前，茅台最直观问题就是跌价，飞天茅台批价从2024年6月的约2450元/瓶跌至目前不足1800元/瓶。另一款大单品茅台1935也从千元价格带变成次高端产品，批价跌破700元。

与此同时，渠道库存压力加大，业绩增速放缓，有多缓呢？茅台2025年三季度报，今年前三季度，公司实现营收1284.54亿元，同比增长6.36%；归属于上市公司股东的净利润646.27亿元，同比增长6.25%。其中，第三季度营收为390.64亿元，同比增长0.56%；归属于上市公司股东的净利润192.24亿元，同比增长0.48%。

茅台的问题还远不止这些表面现象。近年来每一次换帅都伴随着战略方向调整，导致茅台在行业调整期自乱阵脚。

面对业绩的问题，每一任董事长都有不同的见解和工作方法，现在来看频繁的换帅，除了让大众多一些猜疑外，对茅台的业绩没有任何帮助。

可见，换帅也未必真能解决茅台现阶段的问题。