春季躁动会提前吗？

来源：市场投研资讯

（来源：渐近投研）

今天我们结合主流机构对春季躁动及明年行情的展望来看一下目前市场有哪些一致的共识和分歧。

Q1：如何布局春季躁动？

对于春季躁动这一全年最显著的季节性规律，目前市场对于春季躁动的整体观点仍然是发生概率较高。一致性的共识主要是在春季躁动发生前，市场将会有所调整，尤其是科技成长等前期涨幅较高的方向，但一旦春季躁动开始，科技成长仍然是领涨的方向。从细分行业和方向上来看，AI产业链上的电力、算力以及应用，顺周期方向的化工、有色，新能源方向的储能以及传统TMT等方向都被机构广泛看好。

目前市场分歧较大的地方主要在于春季躁动什么时候发生，主要有两类观点：少部分机构认为春季躁动将会提前至今年12月，大部分机构仍然认为春季躁动将会在明年初。

我们以招商证券和东吴证券作为这两类机构的代表：

招商证券认为当上市公司盈利向上、且没有明显的事件冲击时，春季躁动大概率会发生。不过在时间维度上，招商证券认为前一年12月发生的概率很低，相反前一年的12月是春季躁动的布局阶段，而且一般春季躁动以春节为分界线呈现“V”型镜像：春节前市场走弱，春节后行情启动；风格也也有同样的特征，春节前小盘走弱，大盘走强，春节后小盘走强，大盘走弱。

值得注意的是，招商证券指出从历史规律来看，当年春季躁动的表现和全年的市场表现高度正相关，因此2026年春季躁动将是2026年投资方向的重要参考。

东吴证券认为这一次的春季行情可能会提前到12月发生。2010年至今一共16年，有5年春季行情发生在前一年的12月，其中4年分别是2018年、2020年、2021年以及2023年，最大涨幅基本都在春节前发生。

相较于往年而言，近些年春季躁动发生在12月的概率越来越高，这背后一是传统的地产、基建信用链条逐渐弱化，流动性投放的季节性特征也有所削弱，因此年初不再是春季躁动的高发阶段；二是市场对春季躁动的共识越来越高，市场的“学习效应”使行情前置，政策和业绩的空窗期叠加岁末年初流动性宽松使市场更容易受流动性宽松和乐观的情绪影响，因此东吴证券认为明年的春季躁动会提前到今年的12月提前发动。……