ETF日报 | “牛市旗手”卷土重来！反弹行情中的板块轮动怎么把握？

Wind数据显示，截至2025年12月5日A股收盘，非银金融、有色金属、机械设备领涨市场，涨幅分别为3.50%、2.84%、2.34%。

非银金融

近日，广东省多部门联合印发金融支持产业链整合兼并方案，明确支持保险资金扩大股权投资比例参与并购项目，与险资权益投资上限提升等政策形成合力，助力非银金融发挥“耐心资本”作用。同时，大摩将中国平安纳入重点关注名单并看好其长期业绩。

东海证券表示，看好年末风格切换与“开门红”推进下的板块配置机会。1）券商：资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长逻辑不变，建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线；2）保险：新“国十条”聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值，建议关注具有竞争优势的大型综合险企。全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数的港股通非银ETF(513750)今日收涨3.38%。

有色金属

12月5日市场消息显示，已有三家稀土永磁企业获得通用出口许可证。商务部新闻发言人4日表示，中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制工作。只要是用于民用用途的、合规的出口申请，中国政府都及时予以了批准。同时，中国政府积极适用通用许可等便利化措施，促进两用物项合规贸易，切实维护全球产供链安全稳定。

长江期货认为，铜铝等有色金属及新能源材料作为支撑现代化产业体系的重要战略资源，“十五五”期间将继续受益于传统产业的优化提升和新兴产业及未来产业的蓬勃发展，风电光伏、电力投资、新能源汽车、AI数据中心等产业的科技创新引领和核心技术突破将会继续带动有色新能源产业高质量发展。有色及新能源品种的产业格局将进一步提质优化，价格走势将受到供需端的更多提振。专注聚焦稀土、锂、磁性材料等稀有金属的稀有金属ETF(159608)备受关注；全市场唯一跟踪中证全指原材料指数的材料ETF(159944)备受关注。

机械设备

《机械行业稳增长工作方案(2025—2026年)》明确行业2026年营收冲刺10万亿元目标，重点支持工业母机、智能装备等领域创新。叠加万亿特别国债加码基建、大规模设备更新启动，1-10月挖掘机销量同比增17%，工程机械出口额达485.7亿美元、同比涨12%。

渤海证券指出，10月工程机械景气度持续回暖，挖掘机、装载机销量维持增长态势，当前工程机械下游需求增长逻辑清晰，国内开工端利好持续带动工程机械需求增长，“十五五”建议稿提出坚持扩大内需战略基点，扩大有效投资，实施一批重大标志性工程项目，未来随着重点项目的陆续落地以及大规模设备更新政策的持续深化，行业景气度有望持续回暖。同类产品规模最大的工程机械ETF(560280)最新规模达4.11亿元，今日收涨2.63%。

截至2025年12月5日A股收盘，银行回调0.58%，重庆银行、齐鲁银行跌幅居前。港股创新药回调0.10%，信达生物、君实生物跌幅居前。

港股创新药

渤海证券展望后续，首先关注12月初新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录的发布，关注相关制药企业的投资机遇，及创新药企业支付端结构优化的发展机会。其次，冬季流感持续高发，相关板块关注度提升，建议关注体外诊断、疫苗、药店及相关制药企业的阶段性投资机遇。同时，12月6-9日美国血液年会（ASH）召开，关注中国创新药企相关数据读出，坚定看好我国创新药产业链长期发展空间，建议把握创新药、CXO及生命科学上游等相关产业链投资机遇。港股医药赛道规模最大的港股创新药ETF(513120)最新规模达252.40亿元，已连续6日获资金净流入。

除此之外，截至目前已有逾十五地陆续发布“十五五”规划建议，围绕人工智能等前沿产业领域各展所长。浙江提出人工智能创新发展高地全球竞争力影响力更加凸显；四川提出在人工智能等领域取得新突破；湖南聚焦“AI+先进制造”“AI+种业”等赛道；山东全力创建国家区域科技创新中心和产业科技创新高地。人工智能已成为各地“十五五”规划发展的“必争之地”，布局逻辑与发力方向各有侧重。

银河证券指出，11月人工智能板块横盘震荡整理。当前节点仍然建议关注人工智能板块中有业绩支撑细分领域及龙头公司，并建议逢低布局。集中反映科创板人工智能产业链整体表现的人工智能ETF科创(588760)年初至今基金份额涨超1300%。

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