上海
截止12月5日收盘，上证指数涨0.70%，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%。保险、工业金属、贵金属等板块涨幅居前。ETF方面，机器人ETF基金（562360）涨1.35%，汇川技术（300124.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、石头科技（688169.SH）、大华股份（002236.SZ）、中控技术（688777.SH）、大族激光（002008.SZ）等上涨。
特斯拉12月3日发布Optimus人形机器人跑步视频并宣布刷新实验室纪录，直接刺激全球机器人板块情绪。隔夜美股机器人概念股Nauticus Robotics单日暴涨115%，iRobot（IRBT.US） 上涨73%，特斯拉（TSLA.US）股价上涨4.08%。该事件引发A股市场对机器人产业化进程加速的乐观预期，叠加国内厂商量产规划及订单落地等产业进展，形成板块集体上涨催化。
渤海证券表示，近期国内外头部模型厂商陆续迭代AI大模型产品，全球大模型领域竞争持续白热化，有望推动技术创新与应用落地加速普及。国产大模型方面，随着Deepseek、通义千问、Kimi等国产开源模型持续突破，开源模型与国际顶级闭源模型的性能差异不断缩小。在性能差异较小的情况下，国产开源模型有望凭借更高的性价比取得竞争优势。AI算力方面，海外云计算厂商资本开支保持高速增长态势，支撑AI算力行业维持高景气度。AI应用方面，当前大模型厂商正加速C端AI应用的形态革新与场景渗透。阿里推出的千问APP的战略目标是打造未来的AI生活入口，实现跨系统和端到端的AIAgent功能。2025火山引擎原动力大会·冬计划将于12月18日-12月19日召开，字节在云基建、大模型、应用端方面具有全栈布局优势，此次大会有望成为AI领域技术突破与商业化落地的重要催化事件，进一步推动相关赛道景气度提升。
渤海证券认为，在大模型基础能力提升、API调用成本逐步下降、开源模型崭露头角降低开发门槛、强大算力及能源保障模型训练及推理的可持续性等多重因素共同作用下，AIAgent应用的商业化落地进程有望加速。互联网巨头加速布局C端智能体应用，推动AI商业闭环的全面构建。
兴业证券指出，AI服务器和1.6T交换机拉动，高多层PCB需求有望爆发。受益于以谷歌为代表的AI服务器和1.6T交换机出货预期上修，高多层PCB需求有望实现高速增长。以谷歌V6服务器为例，PCB规格为20L+高多层，采用M7材料，升级至V7服务器后，PCB规格将升级至30L+，CCL材料也将升级至M8/M9，带动价值量大幅提升。交换机升级也将极大消耗高多层PCB的产能，800G交换机的PCB层数在30层以上，预计1.6T交换机层数将超过40层，覆铜板材料预计也会同步提升。根据我们测算，在推理端需求的拉动下，AI服务器、高阶交换机等算力PCB的需求持续扩张，2025-2027年全球算力PCB需求规模将分别达到513、1068和1785亿元，增速分别为88%、108%和67%，其中ASIC服务器PCB需求增长迅猛，2024年需求规模不超过百亿元，2027年有望接近800亿元，贡献算力PCB近一半的规模，尤其是谷歌，由于TPU需求大幅增长，预计2027年谷歌PCB需求将超300亿元，预计PCB行业在未来1-2年内将持续处于供需紧张阶段。
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