星巴克出售中国业务控股权；广告业规模最大收购案尘埃落定 | 2025年11月全球企业并购

2025年11月，全球企业并购比较活跃，消费品、制药、涂料等领域都出现大型并购。金佰利将收购泰诺母公司科赴，涂料巨头阿克苏诺贝尔与艾仕得宣布合并。同期，广告业有史以来规模最大的收购案终于尘埃落定。中资方面，博裕资本收购了星巴克中国业务的控股权。

大型并购

金佰利将收购泰诺母公司科赴

金佰利(Kimberly-Clark)将收购科赴(Kenvue)，交易价值约487亿美元。此次收购将诞生一家大型日用健康消费品公司。交易完成后，金佰利股东将持有合并后公司约54%的股份，科赴股东将持有约46%的股份。金佰利旗下拥有好奇(Huggies)、舒洁(Kleenex)、可丽柔(Cottonelle)等品牌。科赴两年前才从强生公司(J&J)分拆出来，拥有泰诺(Tylenol)、李施德林(Listerine)、邦迪(Band-Aid)等品牌。合并后的公司预计在2025年实现约320亿美元的年度净营收。

雅培收购Exact Sciences

美国医疗健康集团雅培(Abbott Laboratories)押注于快速癌症检测以推动增长，达成一笔230亿美元的交易收购Exact Sciences，这是其近十年来规模最大的一起收购。Exact的主打产品Cologuard是一项用于筛查结直肠癌的无创检测。自2014年获美国食品药品监督管理局(Drug Administration)批准以来，该检测已被使用2000万次。

辉瑞赢得对Metsera的竞购战

辉瑞公司(Pfizer)已同意收购减肥药初创公司Metsera，在一场激烈的竞购战中击败了诺和诺德(Novo Nordisk)，该交易的价值可能超过100亿美元。诺和诺德决定不再提高对Metsera的收购报价。Metsera表示，美国联邦贸易委员会最近致电警告称，推进与诺和诺德的交易存在潜在风险，这在该公司决定接受辉瑞的报价方面起到了一定作用。辉瑞公司11月13日宣布已成功完成对Metsera公司的收购。

阿克苏诺贝尔与艾仕得宣布合并

涂料巨头阿克苏诺贝尔(AkzoNobel)计划与艾仕得涂料(Axalta Coating Systems)合并，合并后的公司企业价值将达到250亿美元。根据合并协议，阿克苏诺贝尔的股东将持有新公司55%的股份，艾仕得的股东将持有剩余45%的股份。合并后的公司将首先在阿姆斯特丹和纽约两地上市，然后在纽约证交所单一上市，并在阿姆斯特丹和费城保持双重总部。合并后的新公司预计年收入将达170亿美元，合并预计将于2026年底至2027年初完成。

派克汉尼汾收购Filtration

派克汉尼汾(Parker Hannifin)同意以92.5亿美元收购Filtration Group，此举将为其工业业务组合增添一家大型过滤技术制造商。Filtration是麦迪逊工业(Madison Industries)旗下的非上市关联企业，主要生产用于工业、汽车及暖通空调领域的过滤系统，现有约7500名员工，预计2025年销售额将达到约20亿美元。

麦格理资产管理(MAM)提议收购Qube Holdings，对这家澳大利亚物流和集装箱公司的估值为116亿澳元（约75亿美元）。Qube同意允许麦格理资产管理开展独家尽职调查。Qube的业务涵盖集装箱租赁、汽车和粮食货运码头，以及公路和铁路运输服务。

并购进展

广告业有史以来规模最大的收购案已尘埃落定。宏盟集团(Omnicom Group)与埃培智(IPG，Interpublic Group)11月24日宣布，欧盟委员会已批准宏盟收购IPG，这是完成该交易所需的最后一次监管许可。两家公司在11月26日完成交易。随着此次合并完成，宏盟集团成为全球最大的营销传播集团，合并后的营收超过250亿美元，将在纽约证券交易所进行交易。

德国化工企业科思创(Covestro)与XRG(前身为ADNOC国际)宣布，已获得德国联邦经济和能源部的最终监管批准。至此，ADNOC收购科思创的交易所需的所有交割条件均已满足。2024年10月1日，科思创与ADNOC旗下相关实体签署投资协议，收购方将以约117亿欧元的价格公开收购科思创所有已发行股，收购还包含30亿欧元债务，总交易价值达147亿欧元。此外，科思创还将发行10%的新股，接受ADNOC的11.7亿欧元资金注入。

派拉蒙天舞(Paramount Skydance)、康卡斯特(Comcast)与奈飞(Netflix)均在考虑对华纳兄弟探索(Warner Bros. Discovery)提出收购要约，三家企业正各自设法让自身提案更具差异化，同时避免为收购资产支付过高价格。“壮志凌云遇上哈利·波特”如果当作电影创意来推销可能行不通。但这个组合用在交易领域，却意外有吸引力。华纳深厚的成熟知识产权储备对所有竞购者都很有吸引力，而派拉蒙最有动力和资源去促成交易。

新加坡规模最大的两家房地产资产管理机构——淡马锡旗下的丰树集团(Mapletree Investments)与新加坡上市公司凯德投资(CapitaLand Investment)正在探讨合并方案，若成功推进，合并后实体的资产管理规模将超过1500亿美元，有望跻身亚太地产巨头之列。这一动作属于淡马锡旗下企业整体做大做强全球版图的战略延伸。淡马锡目前持有丰树100%股权，并拥有凯德投资54%的股份。如果本次合并最终敲定，将巩固新加坡作为亚太房地产资本中心的地位。

全球最大矿业公司必和必拓集团(BHP Group)已放弃对英美资源集团(Anglo American)的新一轮收购提议。此次收购尝试意外且短暂，其初衷是阻止规模小于自身的竞争对手英美资源与加拿大泰克资源有限公司(Teck Resources)的既定合并计划，如今该尝试正式告终。必和必拓证实，已与英美资源进行初步磋商，但表示目前“不再考虑两家公司的合并事宜”，未来将专注于自身现有资产组合。

美国食品配送企业Performance Food与US Foods已终止合并谈判。若此次合并成功，双方本可组建一家足以与行业龙头西斯科公司(Sysco)抗衡的食品配送巨头。两家公司表示，经双方协商一致，决定终止信息共享流程，且不再推进潜在的合并计划。Performance Food Group主营自动售货机与便利店所需的零食、饮料及糖果供应，同时也为杂货店提供包装食品；US Foods Holdings则主要向餐厅、医疗保健机构及教育机构供应食品。

中资动态

咖啡巨头星巴克(Starbucks)宣布，将以40亿美元的价格向私募股权公司博裕资本(Boyu Capital)出售其中国业务的控股权，以推动在中国的门店数量扩大一倍以上。总部位于香港的博裕资本将持有星巴克在中国8000家门店中最多达60%的股份，星巴克将保留40%的股权，并继续拥有“星巴克”品牌。合资公司将通过获得星巴克总部的品牌使用授权来开展业务。意在利用博裕的经验，更新品牌形象，在地方的小规模城市等未开拓地区加快开店步伐，以对抗本土品牌。

CPE源峰宣布与汉堡王品牌达成战略合作，双方将成立合资企业“汉堡王中国”。CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元的初始资金。汉堡王中国旗下全资关联企业将签署一份为期20年的主开发协议，该协议将授予其在中国独家开发汉堡王品牌的权利。交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，持有汉堡王品牌的餐饮品牌国际集团(RBI)将保留约17%的股权。根据整体规划，双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上。

中金公司计划收购信达证券和东兴证券，此举可能缔造一家市场领先的券商，并进一步推动中国金融服务业的整合。国有投行中金公司表示，该公司希望通过换股协议与这两家规模较小的券商合并。信达证券和东兴证券的股东将获得中金公司新发行的在上海上市的股票。

其他中小型并购

作为扩大其在新兴硅光子行业业务版图战略的一部分，美国上市芯片制造商格罗方德(GlobalFoundries)已收购总部位于新加坡的Advanced Micro Foundry。格罗方德表示，该收购将使其按收入计算成为全球最大的硅光子代工厂。该交易的财务条款未予披露。

松下控股(Panasonic Holdings)将向YKK集团出售旗下从事住宅设备业务的全资子公司Panasonic Housing Solutions。该公司的业务涵盖与住宅相关的广泛产品，有树脂材质马桶“A La Uno”、厨房设备、卫浴设施等厨卫产品，还包括门、地板等室内装修材料，以及雨水槽、快递箱等户外配套产品。截至2025年3月底，该公司员工总数为1万939人。

韩国浦项控股(Posco Holdings)将收购澳大利亚企业Mineral Resources锂业务的30%股权，这将使其拥有西澳大利亚两座矿山的部分所有权，并获得电动汽车电池使用的这种关键金属。根据这项价值12亿澳元(7.65亿美元)的交易，浦项和MinRes将成立一家合资企业。浦项还将从这两座矿山获得与其权益相当的锂精矿。近年来，锂价经历了大幅下跌。然而，库存下降、矿山关闭和项目延期正在逐步收紧市场供应。