商品交易巨头火上浇油：Mercuria被爆曾计划从LME仓库提取超4万吨铜

一则商品交易巨头的消息在给最近大涨的铜价火上浇油。若消息属实，将加剧市场对全球铜供应短缺的担忧，可能进一步推动铜价创下历史新高。

据美东时间4日周四的媒体报道,瑞士大宗商品交易商Mercuria已发出通知，计划从伦敦金属交易所（LME）的亚洲仓库提取超过4万吨铜，按近期价格计算价值约4.6亿美元。

一些知情人士向该媒体透露，Mercuria在12月2日周二取消或标记了超过4万吨存在韩国和中国台湾LME仓库中的铜。此举将提高现货铜合约相对于三个月期铜期货价格的溢价，反映出交易商对实物铜日益增长的需求。Mercuria拒绝对此置评。

巧的是，最近有分析指出，本周三，LME亚洲区域仓库的注销仓单达到50725吨，创2013年以来新高。

传出上述消息前一天，本周三，LME期铜交易价已经大反弹。当天伦铜收涨342美元，涨近3.08%，收报1.1488万美元/吨，盘中一度触及1.154万美元的历史高点，史上首次盘中涨破1.15万美元。这是该期铜合约最近四个交易日内第三日创收盘最高纪录。

周四伦铜小幅回落，收跌38美元、跌逾0.3%，报1.145万美元/吨，今年内的累计涨幅仍保持在30%左右。

近来铜价屡创新高的主要推手是市场对铜供应短缺的预期高涨。这部分源于两大铜生产国印尼和智利的铜矿供应中断，以及需求加速增长。同时，大量金属因特朗普政府施加关税的预期涌向美国市场,令全球其他地区库存面临枯竭的风险。分析认为，LME亚洲仓库的注销仓单激增主要折射出两大驱动：美国关税预期和跨市套利窗口。

矿山中断加剧供应紧张

在基本面层面,从智利到印尼的一系列矿山中断令今年供应趋紧。周三出现了最新的紧张迹象。

Ivanhoe Mines削减了其在刚果民主共和国Kamoa-Kakula大型矿区的产量预期,该矿仍在从今年早些时候的洪水中恢复。嘉能可自2018年以来产量下降了40%,该公司也下调了明年的产量目标,但表示正寻求在未来十年将产量大致翻倍。

LME仓储网络中的大部分铜来自中国或俄罗斯。中国产铜已受美国进口关税限制,俄罗斯产铜则被禁止进入美国。然而，这些供应仍可服务亚洲客户,因此流入智利或日本等国的铜可被转运至美国。

本周三，LME交易的所有金属期货普遍收涨，其中，两连跌的伦锡涨超4%领涨。LME期锡收涨1740美元，涨幅超过4.45%，报40780美元/吨。最近六个交易日内第四日创三年多来新高。

伦锡年底上涨是源于，全球最大和第二大锡生产国缅甸和印尼的供应受到严重限制，而同时电子和新能源行业的需求预期强劲，导致市场处于极度紧张的供需平衡状态。

关税预期引发全球供应重组 Mercuria警告“无铜可用”

铜价今年以来已上涨超过30%,近期涨势主要由美国关税政策的不确定性驱动。美国总统特朗普今年2月首次正式提出对铜征收关税的计划,推动美国铜进口量创下历史新高。7月下旬,他表示将关税限制在铜加工产品上,并承诺将在2027年重新审视是否对商品级铜征税。

这一决定在实物市场产生了巨大影响。随着美国期货价格飙升,交易商再次加速向美国港口运输铜。生产商也宣布,明年将向欧洲和亚洲客户收取创纪录的溢价,买家实际上是在补偿他们向美国销售所能获得的额外利润。

Mercuria日前警告,这些贸易动态可能在明年第一季度引发全球供应严重短缺,并预测铜价将进一步突破未知领域。

华尔街见闻上周提到，Mercuria的金属业务主管Kostas Bintas将当前局势形容为铜多头的“一次大好机会”，强调如果当前趋势持续，全球其他地区将面临"无铜可用"的窘境。

TD Securities高级商品策略师Dan Ghali表示:“明年上半年，关税的持续威胁在铜市场最为确定,这为价格上涨提供了极具说服力的催化剂。市场微观结构将确保从全球库存中提取金属的动机持续数月之久,无意中耗尽或转移了全球库存。”

机构对铜价走势看法分歧

虽然今年铜价大涨，但市场对前景存在分歧。高盛本周三的报告传递了一些谨慎的情绪，称铜价突破每吨1.1万美元的涨势将是短暂的，因为全球金属供应仍足以满足需求。

Aurelia Waltham等高盛分析师在报告中写道:"最近铜价上涨大部分是基于对未来市场紧张的预期,而非当前基本面。我们预计当前突破1.1万美元的涨势不会持续。"

高盛预计，今年铜供应将过剩约50万吨，中国的需求近几个月出现“实质性放缓”，还预测，直到2029年之前铜市都不会出现短缺。

高盛上调了明年上半年的铜价预期，表示美国关税交易将支撑价格，但建议可通过更高的区域溢价和更紧的LME价差来避免美国以外地区库存降至“极低”水平。

高盛预计，2026年铜价将“局限”在每吨1万美元至1.1万美元之间。

然而，Mercuria的Bintas坚持看涨立场。他指出，虽然中国买家目前对高价犹豫不决，但最终会被迫接受。他表示，今天看起来很高的价格,几周后可能就会显得很低。

Mercuria预计,2026年第一季度美国的铜进口速度将与2025年第二季度创纪录的水平相当，当时进口量超过50万吨。