“中国版英伟达”正式上市，摩尔线程如何搅动国产GPU风云？

“国产GPU第一股”来了！

2025年12月5日，摩尔线程将正式登陆科创板，股票代码为“688795”。本次上市股票的发行价格114.28元/股，发行后总股本为47,002.8217万股，发行后市值为537.15亿元。

公开资料显示，公司自2024年11月启动上市辅导，2025年6月8日完成辅导验收，6月30日IPO申请获得受理，9月26日IPO顺利过会，从申报到过会仅用时88天，是今年科创板IPO新过会的企业中，从受理到过会用时最短的企业。

10月30日，摩尔线程获准注册，IPO审核流程总计耗时仅122天。据悉，申请其股票的人非常多，中签率仅为0.036%。

国金证券于2025年11月30日发布研报，首次覆盖给予“买入”评级，目标价182.25元，认为公司有望成为国产的重要力量。

“中国版英伟达”登陆A股

公开信息显示，摩尔线程成立于2020年，是国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一，也是国内率先推出支持DirectX12图形加速引擎的国产GPU企业。

由于其兼容CUDA的MUSA架构设计，直接对标英伟达数据中心GPU产品线，且其创始人有英伟达的任职经历，摩尔线程也被称为“中国版英伟达”。

GPU是算力时代的关键基础设施，在应用灵活性、计算性能、开发友好性等方面优势突出，是AI计算场景中兼具效率与普适性的主流方案。

据弗若斯特沙利文预测，2024年全球GPU市场规模超万亿元，预计2025–2029年CAGR有望达24.5%。中国市场成长更快，市场规模将从2024年的1,425亿元跃升至2029年的13,368亿元，2025–2029年CAGR高达53.7%。

长期以来，我国在GPU领域的短板不仅在于“芯片本身”，更在于其背后的架构能力、驱动能力、编译器体系以及生态适配能力。这是一项极其复杂的系统性工程。

摩尔线程是国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商，覆盖芯片、板卡、集群及软件生态全链条，产品矩阵涵盖AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类。今年前三季度，公司实现营收7.85亿元。其中，AI智算板卡与集群为公司核心营收来源。

目前，摩尔线程尚未盈利。根据预测，公司最早可于2027年实现合并报表盈利。

本次上市，摩尔线程发行股份数量为7000万股，募集资金总额为80亿元，将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金。

公开信息显示，摩尔线程本次战略配售名单豪华，备受央企和地方国资青睐。中国电信旗下天翼资本、京电控、京东方等国有资本控股的北京电控产业投资有限公司、中国兵器装备集团有限公司全资控股的南方工业资产管理有限责任公司、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司、合肥市创新科技风险投资有限公司、中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司、中国保险投资基金（有限合伙）等认购获配，获配股数总额占本次发行数量20%。

在分析人士看来，摩尔线程的上市，象征国产GPU生态的加速构建，有望在AI大模型训练、云游戏和数字孪生等领域贡献本土创新力量。

相关概念股或迎重大利好

摩尔线程业务横跨多个高科技领域，与多家A股上市公司建立投资或合作关系。随着公司成功上市，有望进一步深化其与产业链伙伴的协同效应。

12月3日，佳都科技在互动平台表示，在投资方面，公司通过参股广州花城创业投资合伙企业（有限合伙）投资了摩尔线程。在业务方面，公司和摩尔线程是生态合作伙伴，公司目前的“知行城市交通行业大模型”采用了摩尔线程的产品，主要体现在客户端方面利用摩尔线程GPU进行推理演绎。

12月3日，齐峰新材在互动平台表示，公司全资子公司山东黎鸣股权投资有限公司参与认购了上海金浦二期智能科技私募投资基金合伙企业（有限合伙）和中原前海股权投资基金（有限合伙），公司通过认购中原前海股权投资基金（有限合伙）的基金份额5000万元人民币间接参与了摩尔线程、沐曦集成和焦作前海方舟半导体投资基金的投资。

12月3日，盈趣科技在互动平台表示，公司基于战略布局和多元化发展的考虑投资摩尔线程，旨在通过协同合作，进一步拓宽公司的业务领域，提升公司在相关领域的竞争力，暂未有进入半导体行业的计划。

12月1日，和而泰在互动平台表示，摩尔线程是公司上游企业，在人工智能的大背景下，双方有一定的业务协同，相关业务合作公司正与其对接当中，具体合作尚未落地。

此前，华辰装备在互动平台表示，其系宁波梅山保税港区德辽创业投资合伙企业（有限合伙）的有限合伙人，占该合伙企业的出资比例为15%。经查询，德辽创业持有摩尔线程股权为264.0536万股，占摩尔线程的股权比例为0.6601%。

圣元环保表示，公司于2021年通过认购中原前海股权投资基金（有限合伙）的基金份额3亿元间接参与了摩尔线程的投资。该基金投资摩尔线程金额为人民币2973.5万元，投资比例为0.2423%。

据悉，好上好、东华软件、麦捷科技和科华数据均与摩尔线程开展业务合作，涉及消费级显卡推广、软件适配、市场推广、电感供应及国产GPU集成等领域。

在分析人士看来，这些关联强化了摩尔线程在人工智能与云计算、科学计算与仿真、智能驾驶与汽车、工业制造与能源、专业图形与数字创意等行业的嵌入度。