刚进12月，一下就来了2个压力！豆粕能挺得住吗？

之前我们说市场所有的期望和担忧全落在了12月这个月里，不仅是玉米、生猪等，这其中也包括豆粕。

最近的豆粕一直横盘，虽然表面看波动不大，但是市场预期是偏弱的。

原因就是美豆来了，一季度的缺口小了，再加上国内豆粕库存又高，需求又差，所以豆粕的上方空间就打不开。

尤其是现在刚进12月，咣当一下又来了两大压力压顶：

第一个压力就是美豆正在加速运往中国。

自从美豆恢复对华出口以后，也急于想赶紧抓住机会，加速出口。

从近期船期来看，至少有6船美豆正准备运往中国。

而自中美贸易缓和以来，中国陆续采购美豆也有近400万吨了，虽然说距离美国说的1200万吨还有很大的差距，但是如果真决定要买，也并非实现不了。

而且从12月的进口大豆到港预期来看，也并不低。

12月到明年2月进口大豆到港预期分别为900万吨、600万吨和400万吨。而去年12月到港量为740万吨，可见今年12的压力并不小。

第二个压力是豆粕又累库了。

上周国内豆粕库存冲上了120万吨的高位，主要就是尽管油厂一直催提货，但是下游提货动力不足。

动力不足一方面是猪价、蛋价在下跌，养殖端亏损，自然饲料的需求就不积极。另一方面也是市场看跌豆粕，预期不高，所以提货的意愿就低。

进口大豆供应增加，而豆粕库存又反涨，可见豆粕压力山大。

不过值得关注的是，豆粕虽然说波动，但是现货豆粕却表现得颇为坚挺。

为啥坚挺呢？

很大一部分原因就是成本。

有机构测算过，当巴西大豆的关税为3%，粗略计算巴西大豆的到港成本约为4000元，而以巴豆大豆这个行情油厂压榨是负利状态。更别提美豆的价格比巴西大豆还要高，而且关税也更高，这就意味着压榨美豆的话，亏损更大。

所以采购美豆的主体主要是国企备库，而非商业买家。

另一方面，美豆已成功站稳1100美分，虽然说冲刺1200美分动力不足，但是要跌破1100难度也不小。

所以在这个成本支撑下，油厂也很难赔本大甩卖。

另一个原因就是豆粕这个品种与其他品种不太一样，对实际的供需依赖相对要弱。

因为对于其他品种，比如玉米来说，供需可以自发调节。

比如玉米上量不足时，可以通过提价来刺激上量。价格涨了，卖粮意愿增加，上量也就增加了。

但是豆粕不一样，豆粕对进口大豆依赖较大，所以市场更关注的并不是买了多少大豆，而是实际到港了多少大豆以及到厂了多少大豆。

比如今年上半年的时候，虽然预期巴西大豆到港量并不低，但是由于受天气等影响到港出现延迟，于是引发了豆粕恐慌上涨。

另一方面，虽然12月的到港量并不低，但是12月之后大豆到港量就开始断崖下跌了。

再加上虽然已采购了美豆，但具体何时到港，以及南美大豆虽然丰产预期强烈，但天气以及后续的运力影响几何，都是未知的。

所以豆粕看似压力重重，但仍然坚挺，预计3000元/吨大关还是能守住的。

换句话说，如果在大豆到港量最低的时候，豆粕都守不住的话，那么到了二季度南美大豆疯狂到港，那豆粕就不是守住守不住的问题了，而是要跌出新低了。

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