长城华西银行海量股权低价大甩卖，大股东四川银行会接盘吗？

机构之家梳理发现，三笔共计5500万股长城华西银行股权，出现于阿里司法拍卖平台中。根据该网站显示，拍卖将开启于本月22日上午10点。截止发稿前，目前已吸引了少量围观，但未有报名者。

图片系阿里司法拍卖平台上架长城华西银行股权情况

远低于四川银行“入驻”价格

值得一提的是，长城华西银行今年下半年正历经“易主”剧变。7月份，四川银行豪掷43亿现金，受让中国长城资产管理公司及其全资子公司合计40.92%股权，共计9.43亿股，从而一跃成为该行第一大股东。

这笔备受市场关注的交易背后，则是四川银行火速以当时的挂牌底价（即43.32亿元）的代价取得，对应每股价格为4.6元/股，与长城华西银行去年末每股净资产（4.56元）基本相当。对于银行业估值而言，1PB的对价基本可谓诚意满满。

不过，当前挂牌的拍卖与之对比，可谓“冰火两重天”。四川银行似乎被狠狠“背刺”了一番。本次上架的5500万股股权，起拍价仅为6745万元，折合1.23元/股。以此来看，仅为四川银行当时“入驻“价格近四分之一！

如此悬殊的价格变动，着实令人诧异。进一步看本次披露的交易细节，答案或在其中。

无奈进入拍卖进程，则是拖累该行价格的重要原因。作为出卖方——浙江蓝天实业集团，这家以实业投资和商贸服务为主的综合性企业，据天眼查信息显示，该集团被地方法院列入金额巨大的经济纠纷案件被执行人，这种债务风险可能导致该集团不得不“变卖家产”。

而更值得关注的则是，浙江蓝天集团所持该行股权的“隐含成本”——限制分红：作为接手者，仍待消化这一不利因素。

简单而言，根据本次拍卖资产评估报告中特别说明可知：双方协议中，蓝天实业不享有成为股东前银行每股净资产（3.74元）与发行价（3.10元）之差额对应的未分配利润。若后续现金分红，需扣除0.64元/股的差额直至补足3200万元。该义务至今未履行，买受人需承接此义务。

图片系评估报告特别提示事项部分内容

浙江蓝天实业集团处置长城华西银行股权进程早已开启。由于市场始终不买账，从而历经痛苦的流拍、降价、再流拍、再降价等一系列流程。回顾来看，早在2023年2月，浙江蓝天实业集团持有的5500万股长城华西银行股权即已进行两次公开拍卖，先后起拍价分别为1.46亿元、1.17亿元，分别较评估价（2.09亿元）打7折、5.6折，对起拍价3.65元、2.13元，最终因无人出价流拍。事实上，在目前挂牌拍卖之前，这笔股权已然经历一次流拍，起拍价8432万元，对应每股单价1.53元，仍无人问津，直至此番价格下调20%。

图片系浙江蓝天实业集团挂牌长城华西银行股权价格变化

“多事之秋”中的长城华西银行

事实上，除了出险股东清仓、部分股权分红受限原因之外，这家发源于四川德阳的区域城商行，还正历经业绩承压冲击。身处“多事之秋”的长城华西银行，因而未能很好地在潜在投资者心中“加分”。

回溯该行过去数年业绩来看，其收入和利润端增长均呈现出较大的波动。例如，就在2024年，该行营业收入历经两位数下滑，同比下降11.3%至24.0亿元，创多年新低。这一疲弱表现，背后则是利息收入和中间业务收入双重承压：其中净利息收入同比下滑13.6%至18.1亿元；净手续费收入则同比下降14.6%至1.4亿元。今年以来，尽管该行努力实现了前三季度收入端1.9%的正增长至17.0亿元，但净利润表现却拖后退——前三季度同比下降47.9%至1.9亿元。

图片系长城华西银行历年业绩情况；资料来源：wind，公司公告

值得一提的是，随着四川银行的入驻，长城华西银行则面临高层大洗牌：这其中，原行长、原副行长余国文、耿虹纷纷请辞。在该行公告中，则对两者给予了高度评价，内容包括：余国文在业务发展、深化改革、内控管理、合规建设、风险处置、平安运营等方面开展了卓有成效的工作；耿虹以战略远见和领导才能，为公司战略转型和高质量发展作出重要贡献等等。不过，放在新主更迭大背景下，如此高评价却反显出一丝无奈之感。与此同时，作为本次人事更迭的重头戏，四川银行系王宁则强势登场，空降至该行担任党委副书记、行长。这位“70后”银行老将，系四川银行入驻长城华西银行后的首次高层派遣的代表。在此之前，他长期担任四川银行运营管理部总经理。

如今，略显疲惫的长城华西银行，已然转至四川银行麾下。作为省内化险的优秀代表，四川银行成立至今不仅实现快速扩表，且展现出优秀的经营业绩，有望成为前者的坚实依靠。展望未来，随着长城华西银行后续股权结构进一步优化，其经营发展之路，也或将越走越稳健。