多因素推动白银价格创新高

经济日报记者 祝惠春

近期，全球银价创出历史新高，成为市场关注的热点。据悉，今年白银现货价格涨幅超过90%，跑赢黄金；在期货方面，白银期货波动率上升，10月份以来已多次出现单日涨跌幅超5%的行情走势。

格林大华期货副总经理王骏在接受经济日报记者采访时表示，白银价格不断创新高，是实物白银供需失衡、美联储货币政策影响与全球大量资金涌入共同作用的结果。实物白银持续扩大的供需缺口，是支撑白银此轮上涨的核心因素。2025年全球矿产白银产量降至8.2亿盎司，较2020年峰值下降12%。

今年以来，墨西哥白银产量下降、秘鲁多个银矿停产，白银主要生产国出产量减少。叠加全球2025年回收白银原料（旧首饰、工业催化剂、电子产品等）供给仅增长1.2%至1.97亿盎司，增幅微弱，远低于工业需求的大幅增长，供应端的刚性约束让白银在2025年呈现出供应不足的局面。

同时，2025年全球白银需求端出现爆发式增长。光伏产业成为最大“用银大户”。2025年全球光伏业用银量达7560吨，较2022年实现翻番增长，占全球白银总需求的比重从2022年的20%飙升至55%，改变了白银的传统需求结构。

2025年全球新能源汽车和AI算力服务器与数据中心领域也贡献了较大的需求增量，今年新能源汽车行业白银消耗量达2566吨，新增520多吨，年增速超12%；AI算力服务器与数据中心用银量较传统设备增加30%；全球5G基站建设加速带动高频通信设备用银增长，进一步扩展了白银需求市场。白银应用四大领域共同构成今年全球白银需求的支柱。

国投期货研究院高级分析师吴江认为，白银兼具金融属性及商品属性。从金融属性方面看，白银与黄金共同处于流动性宽松的宏观环境中，整体表现偏强。从商品属性方面看，全球性的白银库存下降，导致现货市场出现明显的供应趋紧。

从现货层面来看，在两个月之前，伦敦白银库存由于现货难以满足交割，拉高了欧洲的白银现货升水，对国内白银现货形成贸易流驱动。国内白银现货市场出现吃紧，国内白银期货市场三年来首次出现现货升水和近月升水格局。美国白银市场也面临12月交割的问题，实物交割紧张或进一步推动白银价格上涨。

世界白银协会数据显示，受高银价抑制，2025年全球白银首饰需求预计为2.05亿盎司，同比下降5%左右；2025年全球白银总投资需求（银条银币+ETF）达13.34亿盎司，同比增长8.2%，创历史新高，占全球白银总需求的37%，成为支撑银价的核心力量。

同时，随着资金加速涌入，全球白银ETF持仓量半年内增加超500吨。国际投行瑞银已将2026年白银目标价上调至58美元/盎司至60美元/盎司，甚至不排除触及65美元/盎司的可能；美国花旗与渣打则预测2025年第四季度至2026年第一季度，白银价格将稳定在55美元/盎司以上。

当前，全球白银市场呈现高价格、高波动率。专家表示，在当前高波动环境下，尤其需要重视投资者保护和风险管理。做好仓位管理和资金管理很重要，投资者要根据风险承受能力选择合适的策略，需要根据自身的资产状况、投资目标、风险承受能力等因素进行综合考虑，避免盲目跟风。

来源：经济日报