A股跨年行情蓄势待发 科技成长与消费方向成焦点

2025年12月，A股市场在政策预期升温、流动性宽松及基本面修复等多重因素共振下，迎来跨年行情布局窗口期。券商机构普遍认为，当前市场风险已充分释放，政策窗口期与科技产业趋势形成合力，科技成长、消费板块将成为核心驱动力，2026年“慢牛”格局有望延续。

3日，上海一券商分析师向《大众证券报》记者表示，2025年末至2026年初的跨年行情将呈现“科技领涨、消费复苏、券商助攻”的格局。建议投资者沿政策主线布局高景气赛道，同时关注低估值蓝筹的补涨机会。

跨年行情已经开启

2010年以来，跨年行情共出现6次。其中，1次持续上行、2次先上行后震荡、3次是“上行—震荡—再上行”的走势。

“跨年行情的节奏主要受政策和外部事件、流动性、市场情绪影响。”华金证券分析师邓利军表示，政策收紧或外部事件偏负面可能导致行情出现震荡，如2009年末防通胀、2017年末去杠杆、2019年末新冠疫情、2021年1月美债收益率大幅上行、2023年2月中美博弈等；流动性收紧也可能使得行情转为震荡，如2017年底美联储加息；此外，市场情绪过热也可能导致行情出现震荡，如2010年和2020年1月上证综指PE分位数都在69%以上。

值得一提的是，年末流动性偏紧也可能导致行情延迟至次年开启：如2010年末央行接连提准加息，2013年末国内银行间拆借利率全面上涨，2015年、2016年、2018年末美联储均有加息，导致这些年份的春季行情均于次年1月开启。

邓利军同时表示：“今年来看，政策积极、外部风险有限、流动性宽松下跨年行情已经开启，难以出现大调整。年底外部风险可能相对偏小，中美关系短期有改善迹象、中东和俄乌等地缘风险边际下降。当前国内A股情绪依然处于中性或偏低水平，国内政策对风险偏好依然有支撑。”

“中国股市进入击球区”

2025年12月至2026年2月是政策、流动性、基本面向上共振的窗口期。对此，国泰海通证券认为，市场风险已大幅释放，中国股市进入击球区，看好中国市场前景，原因有三点：1、市场调整的时间和空间已与历次牛市主线回调相当，恐慌抛售杀出交易风险释放。2、政策窗口期临近，市场有望建立新预期。3、中金公司合并标志着资本市场改革加快，11月21日16只硬科技ETF迅速获批，隐含监管层稳定市场的决心与行动部署。

“机会总在恐慌中出现。”国泰海通证券分析师方奕认为，“中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大，眼下是增持的良机。主题推荐：从再平衡到再配置，科技成长主题有望重回主线，看好产业与政策新催化密集的商业航天、AI应用、机器人、内需消费。”

投资策略上，华金证券表示，短期继续关注科技成长和核心资产。其中，科技成长是跨年行情的主线：一是历年跨年行情中，无论是震荡期间还是上行期间，高景气的行业都是领涨的主线，有延续性。二是科技成长仍是主线：11月底至今领涨的科技主线后续可能延续；当前产业趋势上行的是人工智能等科技行业。另外，成长中的军工、通信和消费中的零食等短期情绪和估值相对偏低。短期建议继续关注：政策和产业趋势向上的电子（消费电子、半导体）、计算机（自动驾驶）、通信（算力）、传媒（AI应用）、军工、机械（机器人）；可能受益于政策的食品、汽车、商贸零售、社服；基本面可能改善的电新、医药等。

华福证券投资策略分析师周浦寒表示，跨年关注方向：1、在政策和流动性的呵护下，一方面看好科技方面豆包与微信小店“送礼物”行情的延续，一方面看好岁末年初保险“开门红”的红利行情，以首发经济为代表的新兴消费领域也值得关注；2、产业趋势方面，建议关注低空经济与自主可控；3、中长期来看，建议关注并购重组、化债、需求持续增长、确定性成长四大方向。记者 张曌