在自由现金流“长坡”，捕捉“优质奶牛”

投资如流水，无需争先，争的是滔滔不绝。

©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸

低利率时代，爱存钱的国人，纷纷开始理财。

但人们却惊讶地发现，六大国有行已全面停售5年期大额存单产品。在售的部分传统理财产品，竟然连通胀（2025年CPI目标2%）都跑不赢了。

截至12月2日，10年期国债收益率1.831%、余额宝、朝朝宝七日年化收益率分别为1.012%、1.31%，招行2年期大额存单收益率1.4%，但要20万起购。

并且，传统理财的想象力，还可能被进一步压缩。财通证券预测：中国经济转型持续，“央妈”降息降准的时点或许在2026年初。

普通人的资产，该如何保值增值？

他山之石可以攻玉。美国低利率阶段，巴菲特曾大举增持可口可乐、美国运通等“现金牛”资产，至今仍是伯克希尔的前五大持仓股。当前，平安集团等国内险资，正持续买入招行等“现金奶牛”企业。

借鉴“聪明资金”的经验，现金流ETF（159399）攻守兼备，或许是一个不错的选择。

01 ｜ 自由现金流，价投的挚爱

自由现金流，是价值投资者的挚爱。

查理芒格曾说过，“现金奶牛”是伯克希尔的最爱。有的公司的利润永远是账面的，它们根本没有创造现金的能力，我们不碰这样的公司。

段永平也认为，买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现。

投资大佬们格外看重的自由现金流，是指企业能够自由支配的现金，体现的是企业创造“真金白银”的能力。

从财务角度看，自由现金流是分红之源。“现金奶牛”往往拥有一定的竞争壁垒和管理优势，更有能力进行长期稳定的高分红，如美国的微软、可口可乐，A股的中海油、格力电器。

所以，自由现金流，是真正的价值锚点。

美国资本市场较为成熟，早在2016年就推出了自由现金流产品Pacer U.S. Cash Cows 100 ETF。公开数据显示，近5年，该产品紧密追踪富时罗素的Pacer US Cash Cows 100 Index，跑赢了罗素1000指数，收益表现更优。

近几年在中国，低利率叠加价值投资风起，自由现金流概念也正深入人心。

全球领先的指数提供商富时罗素顺应趋势，借鉴成熟市场的优秀经验，发布了富时中国A股自由现金流聚焦指数（以下简称：富时现金流指数）。

值得注意的是，该指数聚焦大中市值的“现金奶牛”，主动剔除了房地产和金融，目前权重占比较大的行业是：家用电器、食品饮料、石油石化、有色金属、电力设备等。

同时，该指数还排除了质量评分（如ROE、资产负债率等）后30%的公司，以及过去五年波动率最高的30%的个股。

基于此，富时现金流指数打造出了高质量+低波动、攻守兼备的组合。

数据来源：Wind，基日为2013/12/31，时间区间：2013/12/31-2025/10/22。均采用全收益指数计算。

反映收益端，富时现金流指数很能“打”，基日以来的累计涨幅为660.26%，长期跑赢了中证红利、沪深300等宽基指数。

数据来源：Wind，回调阶段是指富时现金流、国证现金流、中证现金流、中证红利指数均下跌的阶段。

并且，它波动较小、相对抗跌。如2017-2018年那一轮回调，富时现金流指数下跌了8.42%，表现优于同类现金流和红利指数。

可以说，它是中国版的“现金牛”指数，未来，低利率周期持续，它还将继续受益。

正如中金公司、开源证券在2026年展望中所言，A股已过重山，当前估值水平相对合理，明年有望震荡上行，高股息红利资产依然有结构性机会。

02 ｜ 捕捉“现金奶牛”，构筑“压舱石”

中国基民已超过7.2亿，很多人不再追求暴富，正愈加谨慎、理性。

社交平台上，多位基民表示，只想求稳微赚，“能跑赢通胀，长期增值，就满足了。”

但，这并不容易。资本市场变幻莫测，大多数普通投资者缺乏专业的金融财务知识，极易被“高股息陷阱”迷惑。

现金流ETF（159399）是相对专业、便捷的工具，值得考虑。

注：前十大权重仅供分析参考，不构成个股推荐

持仓方面，现金流ETF（159399）紧密跟踪富时现金流指数。站在自由现金流的“长坡”上，它一键打包了A股的高质量“现金奶牛”。

有全球领先、拥有坚固“护城河”的央企石化龙头，有现金流稳定、高股息兼具成长性的家电龙头，还有高增长、现金流充裕的全球多元矿业巨头。

更友好的是，现金流ETF（159399）每个月都会评估分红。公开资料显示，它于今年2月成立，至今已连续9个月分红，对于喜欢收息的人来说还是很有吸引力的。

在波动震荡的环境中，这是极为可贵的确定性。“长线资金”正积极布局，从半年报来看，百年人寿、漳州国资、平安人寿保险、华泰人寿保险等险资、国资，已进入前十大持有人序列。

近期，资金还在持续流入。截至12月2日，现金流ETF（159399）规模为44.86亿元，近10个交易日净流入超5亿。

投资如流水，无需争先，争的是滔滔不绝。

践行价值投资，必须构筑“压舱石”，才能稳健穿越周期。现金流ETF（159399），或许就是那把关键“钥匙”。

说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。