海欣食品2025年前三季度延续了2024年以来的营收下跌和亏损？

海欣食品股份有限公司（股票简称：海欣食品）是一家具有百年历史传承的国家农业产业化重点龙头企业。近年来，海欣食品逐步形成了以速冻鱼糜制品系列产品为核心，兼顾速冻肉制品等其他速冻食品的整体业务体系，并完善了鱼糜及鱼糜制品深加工和销售的产业格局。海欣食品于2012年10月成功在深圳证券交易所挂牌上市。

“海欣”品牌创立于1903年，是业内享有声誉的百年历史传承的老字号，曾荣获“中国名牌产品”称号，被世界品牌实验室评选为“2018年中国500最具价值品牌”、“2018年亚洲品牌500强”、 “2019年亚洲品牌500强”。近十年来，海欣食品致力于用现代科技改造传统海产品加工业，将先进的食品工程技术、生物技术应用于海洋水产品的精深和高值化加工方面并取得突出成绩，拥有多项自主创新的发明专利技术。

2025年前三季度，海欣食品的营收同比下跌了15.1%，这是其近八年来首次出现前三季度营收同比下跌的现象。从2020年以来，海欣食品前三季度的营收增长幅度相对较慢，全年有两次出现过营收下跌的情况。

“速冻鱼肉制品及肉制品”是其占比超六成的核心业务，还有占比超1/4的“速冻菜肴制品”和占比超一成的“常温休闲食品”业务，“速冻米面制品”和其他业务的规模和占比均较小。只有少量的产品销往境外，主要的市场在境内。

净利润的表现就不太好了，从2021年出现亏损后，这家伙就成了“常客”。2024年出现了较大额度亏损，2025年前三季度的亏损继续，大概率会出现连续两年亏损。

毛利率在2018年时高达33.3%，经过三年的持续下滑，2021年时不到20%，之后这五年的时间就在20%左右波动。2025年前三季度较2024年略有增长，在20%这一水平应该是能稳得住的。

销售净利率和净资产收益率，最近这近八年的时间中，只有2020年和2022年是优秀级的表现，2018年算及格，其他年份都是不及格的水平。

从2021年以来，只有2022年和2023年的主营业务维持盈利状态，其他期间都在亏损。导致主营业务盈利空间的变化因素，除了毛利率，期间费用占营收比也是有所影响的。前几年营收增长时的期间费用占营收比下降有限，2025年前三季度下跌后，期间费用占营收比大幅增长，经营形势确实不太好。

在其他收益方面，虽然损失的年份更多，但损失金额较小，净收益的两年表现还不错。主要的收益类项目有政府补助和“资产处置收益”，主要的损失类项目是“信用减值损失”和“资产减值损失”。

和营收相比，这些收益和损失金额都不算大，但是和其不高的净利润相比，就不算小了。

分季度来看，从2024年以来，营收几乎进入了俯卧撑模式，增减交替着出现，虽然不能说后续期间就一定会下跌，但确实不太增长得动了。从前两年看，四季度的营收较同年其他几个季度要高很多，这应该是海欣食品的传统旺季。

净利润的表现就不太好了，2023年有一半的季度出现亏损，2024年就达到了3/4，2025年前三季度是2/3，形势似乎越来越严重。

2023年只有二季度出现主营业务亏损，2024年二季度和三季度都出现了主营业务亏损，2024年前三季度的主营业务全在亏损。

毛利率的季度间波动偏大，主要是二季度的毛利率相对要低一些，四季度这个传统旺季前两年都表现不错，2025年四季度会不会也能实现主营业务盈利呢？有这个希望，但还得他们继续努力才行。

经营活动的净现金流表现并不太好，有一半的期间都出现了净流出的现象，好在净流入的金额还是要大一些，总体上也能维持动态平衡。

海欣食品的固定资产类投资规模并不小，这或许是其维持营收增长的基础条件之一。2025年前三季度的营收同比下跌，是不是预示着靠投资拉动的增长模式失效了呢？并不能这样说，毕竟这一行并不特别依赖于产能拉动。

海鲜食品的资产负债率不高，长期偿债能力还可以。其“流动比率”较高，但“速动比率”较低，短期偿债能力方面确实有明显的下滑趋势，特别是2025年三季度末的偿债能力看起来还有点严重。

主要的流动资产项目是存货，正是其接近占流动负债2/3的比例，才导致了“流动比率”和“速动比率”的分化。

短期有期负债只能续贷或借新还旧，其资产负债率不高，这方面应该没有问题。其他主要就是欠供应链的款项，这个可以滚动着逐步清偿。

2025年三季度末的存货规模大幅增长，前三季度的存货周转天数也在明显拉长。我个人觉得还是有些产品积压滞销的问题，但是很多看好他们的会认为，这是在为四季度的旺季备货，我也部分认同这样的观点。

海欣食品的经营情况并不是太好，营收增长偏慢的问题，其实现在大多数的企业都遇到了。但净利润的大幅波动，特别是大多数年份业绩表现不及格的情况，还是需要他们重视，并积极去解决的。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

欢迎关注看更多文章，如需解读个股财报，请留言注明股票简称或代码。