在快要吐掉的行情里砥砺前行

西大涨我们不跟，西大跌我们跟跌，小日子加息我们跌，局势紧张我们跌，局势缓和不反弹，年报季要跌，基金兑付要跌，四千点有缺口要跌，上方抛压大要跌，恒生指数跌，我们要跌，反正各种跌，我就在想，小日子加息，你影响大的应该是西大吧，怎么也不可能也轮不到东大股市跟着急跌，这个市场要是放开T＋0以及做空，市场能不能维持在一千点我估计都是问题，现在流动性真是完全枯竭了，为数不多的流动性全在新易盛、中际旭创、沪电股份上面，其他个股完全没机会，动辄大盘稍微绿一点，个股能跟着绿一大片，请问这市场到底在玩什么。但是新易盛这么高的价位，要你你买吗？

新易盛作为全球光模块行业的核心供应商，凭借技术领先性、产能布局优势、客户资源壁垒以及业绩增长潜力等核心特质，形成了显著的投资优势，具体体现在以下方面：

1. 技术迭代与研发实力突出

   • 新易盛掌握硅光混合封装、LPO 线性直驱等九大核心技术，形成 400G 至 1.6T 全系列高速光模块产品矩阵，800G 单波 200G 产品通过英伟达认证并批量交付，1.6T 光模块完成样品验证进入小批量阶段，技术指标行业领先。

   • 公司研发投入强度维持 12%，2025 年上半年研发投入达 33.37 亿元，同比增长 157.56%，技术迭代速度领先行业平均水平 6-8 个月，还提前布局 CPO、硅光等前沿技术，为长期发展奠定基础。

2. 全球化产能布局保障交付

   • 泰国工厂二期 2025 年初投产，新增 800G 光模块产能 150 万只 / 年，支撑北美客户本地化交付；匈牙利基地完成设备调试，规划年产能 50 万只 1.6T 产品；国内安徽基地建成国内首条 1.6T 硅光产线，良品率突破 95%。

   • 三地协同的产能布局让公司具备全球交付能力，2025 年一季度海外收入占比提升至 82%，能有效应对贸易政策变化，满足海外大客户的需求。

3. 优质客户资源构建壁垒

   • 公司海外营收占比高达 94.4%，与亚马逊、微软、Meta 等北美顶级云厂商及通信设备商建立稳固合作，2025 年一季度新增订单同比翻两番，还获北美云厂商 1.6T 光模块招标 20% 份额。

   • 深度绑定英伟达等核心客户，参与其 GPU 集群光通信方案设计，在全球顶级云厂商 AI 集群中占据核心供应商地位，客户认证壁垒高，订单稳定性强。

4. 业绩增长强劲且盈利优质

   • 2024 年营收突破 86 亿元，同比增长 179%，归母净利润 28.38 亿元创历史新高；2025 年一季度营收同比激增 264%，净利率达 38.81%，创单季度盈利能力新高，2025 年上半年营收更是突破百亿元，净利润同比增幅达 355.68%。

   • 产品结构持续优化，4.25G 以上高速光模块产品收入占比达 98.91%，800G 光模块收入占比超 67%，高附加值产品占比提升推动毛利率稳步上升，2025 年上半年毛利率达 48.66%。

5. 行业风口下的成长潜力大

   • 全球 AI 算力投资年复合增长率超 35%，驱动 800G 光模块市场规模突破百亿，1.6T 产品渗透率有望从 5% 提升至 30%，公司作为英伟达核心供应商，充分受益于 AI 算力建设浪潮。

   • 硅光技术商业化进程加速，成本较传统方案降低 20%，已获谷歌下一代平台认证，未来在技术代际更迭中有望持续抢占市场份额。