券商晨会精华：关注交运三条投资主线 航空、油运、α个股

财联社12月3日讯，市场昨日震荡调整，沪深两市成交额1.59万亿，较上一个交易日缩量2805亿。板块方面，福建、食品、医药商业等板块涨幅居前，能源金属、有色金属、影视院线等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.42%，深成指跌0.68%，创业板指跌0.69%。

在今天的券商晨会上，中信证券提出，12月基本不存在流动性缺口，资金面对债市的风险有限；华泰证券表示，关注交运三条投资主线 航空、油运、α个股；中信建投指出，阿里云持续加速，开源生态+模型性能构建B端壁垒。

中信证券：12月基本不存在流动性缺口 资金面对债市的风险有限

中信证券指出，经测算，12月基本不存在流动性缺口，资金面对债市的风险有限。参考2021年以来10Y国债收益率各月表现，年末债市利率整体趋于下行。随着今年11月债市调整，10年国债收益率回升至1.75%~1.85%区间的偏上位置，交易机会也开始浮现。然而，中信证券认为年末行情的空间可能仍然较为有限，建议结合债市边际变化灵活调整策略节奏。

华泰证券：关注交运三条投资主线 航空、油运、α个股

华泰证券表示，展望2026年，推荐三条主线：1）航空：供给进一步放缓+需求边际改善，有望从25年的客座率提升，切换到26年的票价提升，叠加油/汇走势利好，盈利具备高弹性。2）油运：受益于OPEC+增产、长航距国家原油出口量增加与地缘扰动，油运运价中枢有望显著抬升。3）α个股：估值具备吸引力的行业龙头、细分赛道空间广阔的个股、受益于配置盘增加的高股息个股。

中信建投：阿里云持续加速，开源生态+模型性能构建B端壁垒

中信建投表示，阿里依托Qwen大模型底座实现业务全面重塑，并凭借开源策略与强劲性能加速构建B端生态壁垒。同时，公司坚定上修资本开支以应对旺盛的算力需求，云收入持续高增，验证了“基础设施投入-技术迭代-商业变现”的闭环逻辑。建议关注1）阿里生态玩家；2）Pre-AI 的收入率先落地，推荐OA+ERP环节；Pre-AI。3）部分细分垂直场景 AI 收入更快。降本关注AI-coding和多模态。4）本地推理逐步起量。5）端侧AI。