头条：黑色系又到关键节点 执着看涨还是见好就收？

今日钢市回顾

今日钢市总体上涨运行为主。截至收盘，螺纹钢主力05合约报3169元，较上一交易日涨25元；热卷主力05合约报3325元，较上一交易日涨10元；焦炭主力合约报1629.5元，较上一交易日涨39元；焦煤主力合约报1096.5元，较上一交易日涨20元；铁矿石主力合约报800.5元，较上一交易日涨4元。截至2日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3315元，较上一交易日涨13元；热卷均价为3314元，较上一交易日涨2元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为815元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1540元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2990元，较上一交易日持平。

钢市分析

今日钢市继续拉涨，但涨势有所收窄，尤其是主流城市上涨放缓，风向标城市维稳。从成交情况来看，全国成交放缓，多数反应成交一般。由此可见，本轮虽然期货价格上行带动现货价格拉涨，但市场成交并未发生实质性转变，终端需求依旧按需采购，投机热情度差。

近期基本面无较大矛盾点，前期我们提到过，北方多数市场都出现了规格短缺的情况，但近期略有缓解。虽然规格短缺，但市场到货量持续增加，钢厂生产压力不大。截止目前，市场库存压力依旧上升，并未缓解。由此可见，市场压力依旧存在。另外，从中物联发布的钢铁行业PMI来看，2025年11月份为48%，环比下降1.2个百分点，行业运行有所放缓。分项指数变化显示，钢铁需求略有回暖，但钢厂生产有所放缓，产品库存有所消化，原材料价格高位运行，钢材价格小幅震荡，整体来看，行业淡季特征逐步显现。所以从12月份来看，淡季效应会进一步明显，钢铁需求持续下降的概率更大。但钢厂方面也会继续维持温和生产，部分有检修预期，未来总量或有所收缩，钢材价格维持震荡趋稳。

但近期外围消息不断，也会增加盘面的波动率。地缘矛盾依旧会对国内预期产生较多影响，美国白宫消息，美国总统特朗普将于美东时间周二上午11:30（北京时间次日0:30）主持内阁会议，并将于下午2:00（北京时间次日凌晨3:00）发布公告。届时可能会从资本角度，对情绪或预期产生一定波动，但更多还是在情绪面。

行情展望

从当前市场运行的态势来看，目前基本面矛盾由前期的不明显到趋于明显；受高成本影响，多数钢厂持续亏损，跌价的空间相对有限；但从需求角度来看，淡季效应持续制约现货预期；叠加库存从钢厂向市场转移，基本面可炒作动力不足。另外从盘面走势来看，随着合约的转换，前期高位目标基本达到，再次看涨的预期恐延后，尤其当前无新增炒作点。所以从交易角度来看，现货应该在高位进行合理利润套现；前期多单也应该适当止盈离场，留一定占比观望即可。

从盘面来看，黑色商品继续收涨，螺纹、热卷主力合约顺利切换到2605合约，盘中顺利拉出新高，但是尾盘回到上一日收盘价附近。其他主力合约中，焦炭涨幅最高，达到2.45%，焦煤次之，铁矿石暂时盘整于800关口附近。从螺纹主力05合约来看，最终收于3169，涨25点，持仓117.55万手，增仓12.7万手。日内顺利冲到昨天预期的3180-3200区间的目标位，短线在3180上方面临压力，有窄幅回撤需求，下方支撑区间参考3140-3160。下一日参考运行区间：3140-3182。

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