房企化债再创新：佳兆业“以股代息”，再减9亿债务

《星岛》见习记者 楚向阳 深圳报道

12 月 2 日早间，佳兆业集团控股有限公司（01638.HK）发布最新债务管理方案，针对多笔美元票据，提出以发行股份代替现金的方式支付利息。

根据公告，佳兆业计划分三批次发行新股，以偿还未来一年内六笔美元票据的应付利息，新股发行价定为每股 0.5 港元。

据《星岛》统计，未来一年（2025年12月-2026年12月）这批美元债应付利息合计 1.20 亿美元（约合 9.33 亿港元），对应需发行 18.66 亿股新股。

目前，该方案正处于债权人同意征求阶段，需获得本金额 75% 以上债权人认可方可正式落地。

▲图：佳兆业“以股代息”涉及票据

若方案顺利通过，佳兆业债务结构将进一步优化，并留存更多现金流用于保障项目交付与日常运营。公司表示，未来将持续深化债务管理创新，加速优质资产去化，强化多元业务协同。

不久前，佳兆业化债之路取得关键突破。

公司于 9 月 15 日宣告境外债务重组方案正式生效。重组以全面解除与豁免原有债务为核心，通过发行总额约 133.72 亿美元的 6 档新票据及 8 档强制可换股债券，实现了约 86 亿美元的削债规模，债务期限平均展期 5 年，确保公司在 2027 年底前无刚性还本压力。同时，新票据票面利率介于 5%-6.25% 之间，较历史债务利率进一步下降，显著降低了融资成本。

值得注意的是，这一轮内房企集体爆雷行情中，企业为化债推出“2折现金回购”、“全额债转股”、“以资抵债”、“展期12年”等五花八门的方案。总体而言，佳兆业的重组方案相对温和，其展期方案保证了债权人本金不折损，最大程度尊重债权人权益。

而在境内，针对此前的锦恒财富理财产品兑付问题，佳兆业于10月推出以项目（深圳福田佳园楼盘）抵债举措，得到多数投资人认可和支持。

债务重组稳步推进为佳兆业全面复苏奠定了基础，2025 年下半年其多个重大项目取得突破性进展。

9月下旬，佳兆业位于广州海珠区的旧改项目获批，项目投资额高达198亿元。

11月，佳兆业与中信城开联合打造的深圳豪宅项目“中信城开·信悦湾”正式发布，可售货值预估超百亿元，开售后将为公司带来可观的经营性现金流入。深圳福田佳园项目二期也将由佳兆业与中信城开组建联合团队持续推进。

在“保交付”政策导向下，2021年至今，佳兆业累计已完成约12万套房源交付。其位于广州白云区、珠海等地的重点项目，也纷纷复工冲刺交付。

除核心地产业务外，佳兆业的多元化转型成果逐步显现。9 月，旗下佳兆业资本 (00936.HK) 宣布启动战略转型，布局 RWA 创新业务；同时，公司在文商旅融合、宠物经济、银发经济及大健康产业等新赛道的探索也初见成效。为匹配业务转型需求，佳兆业近期重启全球校园招聘储备人才。

此次 “以股代息” 方案的推出，是佳兆业化债又一创新实践，或可为房企债务重组后常态化运营阶段减债提供指引。随着债务结构持续优化与业务复苏动能不断增强，佳兆业正逐步走出流动性危机阴影。

来源：星岛环球网