俄罗斯11月的能源收入骤减，财政压力进一步加大

俄罗斯的石油和天然气收入长期以来一直是该国最大的经济优势之一。然而，对能源收入的依赖，如今正演变成最大的弱点。

俄罗斯的能源收入在11月急剧减少。这在军费开支不断增长的背景下，凸显出制裁、原油价格下跌以及汇率波动等多重因素叠加，正在对俄罗斯政府财政造成压力的现实。

据近期估算，俄罗斯11月从石油和天然气获得的收入预计约为5200亿卢布（约合474亿元）。这比去年同期减少了35%，与上月相比也呈现大幅下滑。对于约四分之一联邦预算依赖能源收入的俄罗斯政府而言，如此规模的收入缩减会立即转化为财政压力。

缩水的石油和天然气收入

1月至11月期间，俄罗斯的石油和天然气累计收入估计为1020亿美元（约合7216亿元），同比减少约22%。虽然这仍然是相当可观的金额，但俄罗斯的预算是建立在稳定且可预测的能源收入流之上的。这种可预测性一旦受损，整个财政结构就会变得脆弱。

能源收入并不仅仅是俄政府日常运作资金的来源。它还是国防开支、社会计划、地区转移支付以及长期基础设施建设的基石。如果这一收入来源长期低迷，将迫使俄政府做出艰难抉择，其影响会随着时间的推移而逐渐显现。

价格下跌与汇率逆风

多种力量同时作用于俄罗斯的出口收入。最明显的是价格。俄罗斯的主要参考指标乌拉尔原油正以相对于国际基准价格大幅贴水的价格进行交易。11月，其与国际基准北海布伦特原油的价差扩大至约23%，为过去一年多的最高水平。部分价格甚至跌至每桶30美元中段，创下自2022年价格暴跌以来的最低水平。

不仅是原油价格下跌，汇率影响也很严重。卢布走强意味着，出口所得的每一美元在纳入预算时换算成的卢布金额会减少。换言之，俄罗斯同时遭受着美元计价价格下跌和该收入国内换算金额减少的双重打击。

制裁的影响

制裁作为一种结构性制约，限制了俄罗斯将其原油卖出最高市场价的能力。对俄罗斯两大石油公司——俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁，迫使该国的石油出口面临复杂的物流状况，并且为了吸引买家不得不大幅降价。尽管石油供应得以维持，但俄罗斯在国际市场上的定价能力已显著下降。

俄罗斯原油的降价出售几乎已成常态。这一变化之所以关键，在于即使全球原油价格回升，它也重新定义了俄罗斯长期的收入潜力。

支出增加与收入减少

在俄政府支出因战时水平而持续高企的同时，收入却在减少。国防开支和国内治安维护费用在联邦预算中的占比持续扩大。如果能源收入减少，为这些支出提供资金将变得越来越困难。

俄罗斯短期内尚有一些手段可用。例如，动用过去原油价格高企时期积累的储备基金。此外，也可以扩大国内借款。然而，这些都伴随着代价。储备基金是有限的，而借款增加会给国内信贷市场带来压力，并可能抑制经济活动。