这家军工芯片商二度冲刺IPO，背后有广发证券和中芯国际身影

集成电路板上排列着一排排微小却关键的核心芯片，它们在低空经济的安防体系中扮演着守卫者的角色，而其中一部分来自这家毛利率长期维持在80%的军工射频芯片企业。

合肥芯谷微电子股份有限公司（简称：芯谷微）近日在安徽证监局办理辅导备案登记，时隔一年半后再次启动A股IPO进程，此次辅导机构为广发证券。

这家“隐形独角兽”微波毫米波芯片企业，曾于2023年5月申报科创板IPO，后于2024年4月主动撤回申请。

二次冲关

2025年11月18日，中国证监会官网显示芯谷微在安徽证监局办理辅导备案登记，重启A股IPO之路。

时间回到一年半前的2023年5月，芯谷微首次向上交所报送科创板上市申请材料，计划募资8.50亿元，保荐机构为国元证券。

经过问询阶段后，该公司于2024年4月主动撤回上市申请。根据当时的市场分析，撤回原因可能涉及对赌协议、业绩持续性以及规范性问题。

芯谷微成立于2014年11月，是一家专注于半导体微波毫米波芯片、微波模块和T/R组件研发的高新技术企业。

公司注册资本为6279.5184万元，总部位于合肥高新技术产业开发区。

公司创始人、董事长兼总经理刘家兵是中国科学技术大学电子工程专业毕业生，拥有近30年微波领域实践经验，曾在多家国内外知名微波技术公司及研究所任职。

其配偶张苑灵同样为技术出身，担任公司芯片研发工程师。两人合计控制公司43.60%的股份，是公司的实际控制人。

公司的核心技术基于GaAs（砷化镓）和GaN（氮化镓）等化合物半导体工艺。

2025年5月，该公司推出三款新型氮化镓高电子迁移率晶体管功率放大器，其中一款可工作频段为350MHz~1100MHz，全频段连续波输出功率大于50W，适用于无人机与反无人机市场。

芯谷微所处的微波毫米波芯片细分市场主要参与者包括ADI、Qorvo、MACOM等国外公司，以及国内民营企业如铖昌科技、国博电子和臻镭科技。

公司的产品主要应用于电子对抗、精确制导、雷达探测、军用通信等国防军工领域，并向仪器仪表、医疗设备、卫星互联网、5G毫米波通信等民用领域拓展。

财务表现

根据芯谷微此前递交的招股书，2020至2022年，公司营收分别为0.64亿元、1.00亿元、1.49亿元，年复合增长率为52.00%。

同期净利润分别为0.37亿元、0.43亿元、0.58亿元。公司主营业务毛利率呈现高位小幅下滑趋势，从2020年的84.31%降至2022年的79.72%。

公司产品线中，芯片销售收入占主营业务收入比重从2020年的98.94%下降至2022年的88.57%，模组产品及技术开发服务收入呈增长趋势。

芯谷微已完成4轮融资，早期获得了合肥产投集团旗下合肥市创新科技风险投资有限公司等地方政府基金支持。

2022年1月，公司完成近4亿元的C轮融资，由广发证券旗下的广发乾和领投。值得注意的是，广发证券此次正是芯谷微二度IPO的辅导机构。

公司的第三大股东是上海为奇，持股11.5%，这家公司是科创板上市公司睿创微纳全资持股的投资平台。

芯谷微此次重启IPO过程恰逢中国加快芯片自给自足步伐，微波毫米波芯片作为国家重点支持的“卡脖子”技术领域，符合科创板的定位。

不过，公司也面临一些挑战。报告期内，芯谷微的净利润对税收优惠和政府补助的依赖度较高。

同时，公司应收账款有所攀升，且产销率出现下滑。公司在巩固军工市场的同时，正在拓展5G毫米波和卫星互联网等高增长民用市场，以优化收入结构，降低对单一市场的依赖。

5.38%——这是广发基金通过其投资经理身份在二级市场持有的复旦微电H股比例，该交易记录于2025年3月24日提交给香港交易所。这一数据凸显了广发系资本在半导体领域的布局深度。

军工领域的微波毫米波芯片毛利率常年在80%的高位，这一数字背后是一个市场准入壁垒极高、技术要求严格的利基市场。

合肥产投集团的多次投资和与睿创微纳的股东关系，为芯谷微提供了稳定的产业和资本支持。对于芯谷微来说，从“军民两用”战略的成功执行到资本市场的认可，仍有一段证明自己的路要走。