太平保险香港遭遇滑铁卢，这一轮着实亏得不轻

太平香港2025年有点难：投资亏、理赔忙，这波“滑铁卢”亏得明明白白
香港作为国际金融和保险枢纽，向来是险企的必争之地。而在中国太平的跨境布局里，扎根香港近80年的太平保险（香港）有限公司（下称“太平香港”），一直是境外业务的核心支柱，甚至凭着财产险、雇赔险等主力险种稳居市场前列，还连续十二年拿到标普“A”评级 。可谁能想到，进入2025年，这家老牌险企却接连遭遇“当头棒喝”，投资端收益暴跌，还遇上了大额理赔冲击，业绩承压的样子在官方公告里写得明明白白。

一、投资端先栽跟头：总收益暴跌41.6%，净投资由盈转亏
要说太平香港这波亏损，投资端的“不给力”是首要原因。根据中国太平2025年中期业绩报告（官网8月29日发布），整个集团上半年的投资表现堪称“断崖式下滑”：总投资收益只有217.49亿港元，比去年同期的372.42亿港元少了41.6%，年化总投资收益率直接降到2.68%，在同业里降幅都算大的 。
更关键的是，净投资业绩直接从盈利变成了亏损——去年同期还赚着75亿港元，今年上半年却亏了5.34亿港元。这背后主要是太平太依赖固收类资产了，上半年投资资产里84.5%都是固收产品，比去年还多了1.7个百分点，结果撞上利率下行周期，债券类资产的未实现收益大幅缩水，光FVPL非上市债务投资就亏了24.53亿港元，再加上投资物业重估、联合营公司减值的亏损，三项加起来就抹掉了超40亿港元利润。
更可惜的是，今年上半年A股回暖，六部委还特意引导险资加大入市力度，要求大型国有险企新增保费30%投A股，可太平却没跟上节奏，权益类投资占比反而微降0.8个百分点，只到13.6%，硬生生错过了赚收益的机会，让投资端的亏损雪上加霜。作为集团境外旗舰，太平香港的投资业绩直接受集团配置影响，这波“踩坑”让它跟着吃了大亏。
二、大额理赔雪上加霜：20.3亿保额扛下香港近十年最严重火灾
屋漏偏逢连夜雨，投资端还没缓过来，理赔端又迎来了“巨无霸”压力。2025年11月26日，香港新界大埔区宏福苑发生五级火警，这是香港近十年最严重的住宅火灾，造成128人遇难、79人受伤，而太平香港正是这场事故的主要承保方。
根据太平香港官方回应和宏福苑业主立案法团的公开文件，太平香港承保的范围几乎覆盖了项目全链条：大厦及公共地方财产保险保额20亿港元，公众责任险每次事件最高赔2000万港元，再加上建筑工程全险、雇员赔偿保险，还有部分住户的家居保险、家佣险，总保额高达20.3亿港元。事故发生后，太平香港虽然第一时间启动了应急机制，官网也换成黑白页面致哀，承诺“能赔快赔、应赔尽赔”，但如此大规模的灾害理赔，对其现金流和利润的冲击可想而知——要知道，太平香港2024年全年除税前溢利才0.82亿港元，2025年上半年好不容易回升到1.45亿港元，这波大额理赔很可能把前期的盈利都“吞掉” 。
三、监管新政添压力：分红险演示利率上限压缩盈利空间
除了市场和意外因素，2025年香港保监局的新政也给太平香港的业务添了不少压力。3月30日，香港保监局正式明确，7月1日起实施分红保单演示利率上限：港元保单不能超过6%，非港元保单不能超过6.5% 。
可能有人觉得“演示利率上限”不影响实际收益，但对保险公司来说，这直接限制了销售时的宣传空间。之前行业里有些公司靠高预期回报吸引客户，现在新政一出，太平香港这类主打分红险的公司，只能调整产品宣传策略，潜在客户的投保意愿可能会受影响。虽然保监局解释说“实际回报不受上限限制”，但分红险的非保证回报本就受投资表现、理赔情况影响，再加上演示利率受限，太平香港的业务拓展难度明显增加，而这也间接影响了其盈利增长的潜力 。
四、业绩直接承压：保费收入下滑，盈利全靠同比回升撑场面
投资亏、理赔忙、监管严，这些压力最终都反映在了业绩上。根据中国太平2025年中报，太平香港上半年保险服务收入只有14.63亿港元，同比下降了3.6%，虽然除税前溢利1.45亿港元同比增长74.9%，但这个“增长”是建立在2024年同期盈利基数极低的基础上——2024年太平香港全年除税前溢利已经同比大降70.3%，只剩0.82亿港元 。
更关键的是，太平香港的综合成本率虽然从去年的92.1%微降到91.7%，但意味着每赚100港元保费，就要花91.7港元在理赔和运营上，盈利空间本就狭窄 。再叠加投资端的亏损和大额理赔的支出，2025年全年要想实现稳健盈利，难度可想而知。
其实太平香港这波“滑铁卢”，没有什么离奇的内幕，全是官方数据里能查到的现实压力：投资策略踩了利率下行的坑，又遇上了百年难遇的大额灾害理赔，还得适应监管新政的调整。对于这家老牌险企来说，2025年的亏损不是偶然，而是多重因素叠加的必然结果。后续能不能靠调整投资结构、优化业务布局回血，还得看接下来的官方业绩公告。毕竟咱们聊的每一笔亏损、每一个压力，都有太平集团中报、香港保监局公告、太平香港官方回应撑着，亏得明明白白，也说得实实在在。