美团松了口气，王兴却停不下来

文｜ 太史詹姆斯

美团 的2025 Q3 财报，不光只是“不及预期”而已，“净亏损160亿”更是成为了各大媒体的显著标题。

庆幸的是，这场外卖大战 最坏的时候已经过去。

阿里财报会上 某种 “停战宣言” 的表达， 让美团第二天的股价大涨 5 .65%。

即便如此， 王兴的神经绝对还是紧绷着的。

一场外卖大战将美团的腹地烧成了焦土，本地生活第一的护城河竟然如此脆弱， 市场连连发问美团生意的门槛到底有没有，这些 不知道在不在老王的预料当中。

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一直以来，美团最重要的能力之一就是对于亏损的承受要比别人强，因为它一直干的都是刀口舔血的营生。

这一次，虽说阿里损失的钱可能比美团更多，但人家有电商主业的现金奶着， 且给出了站内流量狂飙的美名， 而美团连自己的到家业务 都 一同遭到了冲击。

一向好战的美团终于意识到，自己才是巨头全面战争中最没有退路的一个。

美团战败？

好在阿里感到疼了，停止了进攻。

当然，它也部分达到了自己当时发动这场外卖战役的目标。

马云在这场战役上看到了三重意义：第一，淘宝要借此提升日活；第二，淘宝要在即时零售赛道跟上美团；第三，阿里需要一场凝聚士气的大仗。

第二和第三点任务得到了实现。

淘宝闪购的单量和美团是4:5，而且高盛也将美团的长期市场份额从7 5%下调到了 5 0%。

高盛《中国外卖大战》

高达500亿元的投入也让内部员工和外部对手们都知道，阿里现在依然敢于“拼命”。

但是，这一门“劳民伤财”也提振不了阿里股票的生意，也终于到了功成身退之时，更重要的有关未来以及投资人想看的畅想急需阿里去all in。

毫无疑问，阿里还有一场更加重要的AI硬仗要打，从阿里 C 计划到千问焕新登场再到 AI 眼镜话语权争夺，阿里不愿意错过有关未来入口的第一顺位。与此同时， AI 战役虽然同样烧钱， 但已经通过阿里云贡献了大量利润，看起来更具确定性。

阿里夸克AI眼镜

在所有大厂都纷纷瞄准 AI 战场之时，即便美团处于苦战状态， 王兴也在AI上 意图 跟进。

“科技 +零售 ”本来就是美团的顶层战略。无人配送、大模型和具身智能它也都在布局。

尤其是在过去两个月，美团频频在大模型领域发布新产品。从 9月1 日开始， 自研大模型 LongCat -Flash-Chat， 小美 App， LongCat -Video， LongCat 推理模型相继发布。

无论是生成速度还是视频真实程度，这些产品都不乏亮点。

LongCat-Flash的基础测试性能

美团毕竟不是阿里，没有阿里云这个AI在B端商业化的直接抓手，美团的AI组织架构也有点分散。美团首席科学家夏华夏是AI委员会，联合创始人王慧文带过的GN 06团队目前是向负责美团平台的李树斌汇报。

王兴曾说过美团要在AI上进攻，但生存危机面前，他还能游刃有余地继续扶持不赚钱的AI吗？

如果答案是否定的，那么 ， 方向自然在于 今年年初年报会上确立的另一个未来发展方向——出海。

没有退路？

即便不考虑刚刚停战的阿里，国内的本地生活市场也是越来越卷。

抖音到店在过去一年里GTV增长了 6 0%，占美团GTV的比例也从不到 6 0%提升到了超过 8 0%。

抖音还在 1 1月 2 1日发布了烟火榜，在高德扫街榜和 京东真榜之后加入了榜单大战。

不光是抖音，小红书也在 9月在上海、杭州和广州三城推出了“小红卡”试点。这个1 68元的年卡可以在合作商家享受折扣。

小红书推出“小红卡”

平心而论，抖红两家在种草上都要强过大众点评。不过美团自然也清楚，自己很难再流量生意上超越对手，最多是采取一些防御性手段。比如最近大众点评就成为爱奇艺头部综艺《宇宙闪烁请注意》的总冠名，意图在娱乐营销方面取得效果。

盘算来去，出海的必要性之于美团就不言而喻了。

美团上个月刚刚将负责美团国际版 K eeta 的 仇广宇晋升为公司最高管理团队S-team成员。

目前Keeta在香港已经领先，在沙特已经覆盖了20个城市。美团一季度提出要在三年内覆盖海湾六国，而目前除了沙特，已经在阿联酋、卡塔尔和科威特完成了布局，将三年计划完成了三分之二。

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不光是在中东， K eeta 还进军了巴西。

今年 5月1 2日，王兴和巴西总统卢拉在北京的“ 中国 -巴西商业研讨会”上签署了投资协议。美团计划未来 5年在巴西投资1 0亿美元，在 1 0月 3 0日已经启动了 K eeta 在圣保罗州的正式运营。

巴西战场，美团迎面撞上的正是老对手滴滴。

在国内，程维曾为王兴进军打车业务放出过“ 尔要战，便战 ”的豪言。但美团做打车浅尝辄止，双方也就随机罢兵停战。

而 海外，滴滴是出海更早的那个。

滴滴 2 018年就开始布局海外市场， 2 019年就曾用外卖子品牌“99 Food”进过巴西市场， 但没有成功。

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Keeta 负责人 仇广宇就出身滴滴，完成了滴滴在巴西对9 9打车的收购，并出任过CEO。

所以，这两个老对手在巴西的潜在交锋其实颇具看点。但两者目前的首要目标就是要打倒当地的外卖市场巨无霸iFood。

iFood 在 2 018年就占据了巴西外卖市场八成以上的份额，并在 2 022年用“二选一”逼退了 U ber Eats和滴滴外卖。直到后来巴西监管反垄断介入才重新打开了滴滴和美团进入的空间。

进军巴西市场可以看作美团全球出海的缩影。它无论是在 中国 香港 ， 还是在沙特，首要任务都是要压制地头蛇。

服务业出海显然难以复制TEMU和 S heIn 当年的增长狂潮。这两家利用世界工厂的成本优势，虽说引来了保护本国产业的监管层的警惕，但和 T ikTok一起证明了中国互联网“走出去”的可行性。

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外卖这样的服务业与本地的语言和文化是分不开的，所以，本土公司天然具有优势。

中国互联网大厂的技术水平自然是全球领先的，但一个外卖APP不是大模型，很难说有什么技术门槛。

那中国公司剩下能输出的就是极致的组织能力。这一点有时候也会因为过于“内卷”而和当地的法律和文化发生冲突。

滴滴是通过收购来解决这个难题的。

2018年完成收购，今年刚刚公布的财报显示，前三季度已经实现累计盈利，主要覆盖 1 0个拉美国家。这前后用了七年的事件。

美团2025年Q3财报

而美团看起来是要凭自己的力量硬上。

应该说，美团在香港的试水是谨慎和成功的，但跨文化冲击的风险才刚刚开始。

出海的美团像极了我们每一个迷茫的中年职场人 ， 是在日益内卷的国内市场静静等待自身竞争力的消逝，还是放手一搏，去拥抱星辰大海，王兴给出了自己的答案。

阿里的选择性“阑珊”让美团和王兴终于有了一段可喘气的思考时刻了，但是摆在他们面前的或许是一条条更难走的路——关于 AI 该如何拿出新故事、关于出海又该如何卡住有利身位，王兴的眉头还要紧皱许久。

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