继续停牌！81岁创始人要卖君亭酒店，公司：因年龄较大考虑转让

哈喽，大家好，今天小睿这篇评论，主要来分析11月27日，君亭酒店的公告中显示，公司股票从11月28日起继续停牌，最多停3个交易日，原因还是81岁创始人吴启元要转让控制权。

早在11月25日，这个消息就放了出来，现在各方还在谈方案，没签正式协议。

吴启元这个名字，在中高端酒店圈算是“老炮”级别的，1944年出生的他，2007年才创办“君亭”和“君澜”两个品牌，当时已经63岁。我翻了早期行业报道，他那会儿就认准了中高端市场，专做商务客，在杭州开的第一家店，连床品都选的是五星级酒店同款，价格却比五星低三成，很快就火了。

他持股33.93%，是绝对的大股东，2016年带君亭上新三板，2021年闯深交所成功，去年5月卸任董事长，成了终身名誉董事长。公司工作人员说得直接：“就是年龄大了，想交棒”，还提到新股东大概率能给业务赋能。

吴启元最让人佩服的是“死磕直营”。2021年末，君亭直营门店占比34%，而锦江、华住、首旅分别才7%、9%、13%。杭州西湖边的君亭酒店店长跟我说：“直营就是总部管到底，从装修到服务流程都一模一样，客人住过一次，去上海分店也觉得熟悉”。

2020年时，直营酒店收入占比甚至高达94.20%，即便后来加了委托经营，2024年占比还剩82.45%。

直营的好处是品质稳，房价也敢定得高，2017到2021年，君亭直营门店平均房价最低都有367元，比同行同类型门店高40%左右。但坏处也明显，扩张太慢。2020年9月底，君亭才40家店，全集中在浙江、上海，而锦江当时已经有9117家，首旅也有4638家。

上市后吴启元开始发力扩张。2022年收购君澜、景澜部分股权，一下子把酒店规模拉到300家以上，客房超6万间，同年还定增5.17亿元，要在北京、深圳等城市建15家直营店。到2024年末，君亭规模涨到452家酒店、91440间客房，但跟锦江的13416家、华住的11147家比，还是差了一大截。

我跟行业分析师聊过，直营扩张就像“搬砖”，每开一家都要投重金买地、装修、雇人。君亭收购君澜后，光整合管理团队就花了大半年，光是统一员工培训体系，就编了200多页的手册，成本居高不下。而华住靠加盟，加盟商自己出钱出地，总部只输出品牌和管理，一年就能新增上千家店。

今年君亭终于松口开放加盟，董事长朱晓东放话“三年翻番到1000家”。为了干成这事，特意成立了合资公司君行酒店，找来前锦江希岸联合创始人莫鑫亨当总经理。莫鑫亨一来就搞了“加盟三板斧”：给加盟商免费做选址评估，提供统一的供应链采购，还派总部团队带店3个月。

君亭放出了三个加盟品牌，覆盖中高端到商务精选，还拉了国际盟友。5月跟精选国际合作，拿到两个品牌的独家使用权；11月又跟希尔顿谈妥，要一起搞高端酒店和度假村。我打听了，希尔顿合作的第一个项目大概率落在三亚，定位高端度假，预计明年动工。

但转型没那么顺。截至9月底，君亭才新增29家开业酒店，签约加盟店25家，只开了8家。更棘手的是业绩压力，直营酒店毛利率从2023年的29.41%跌到今年上半年的18.76%。三季度平均房价434.54元，同比降了10.19%，虽然出租率涨了4.97%，但净利润还是降了45.92%，只剩990.3万元。

无奈之下，君亭只好延缓直营酒店建设。2022年定增要建的15家店，原本明年1月完工，现在延期到2027年12月。杭州某在建君亭酒店的施工方说：“今年3月就慢下来了，甲方说要等市场回暖再加速”。

81岁吴启元转让控制权，是老派创业者的功成身退。对君亭来说，直营的“小而美”难敌规模压力，加盟转型刚起步就遇行业调整。新股东能不能带它破局，就看能不能平衡品质和扩张了。