【中泰传媒】《疯狂动物城2》超预期，全年票房有望破500亿

来源：市场资讯

（来源：传媒产业大视点）

公司盈利预测及估值

备注：股价取自2025年11月28日收盘价；未覆盖公司预测数据取自wind一致预期。

• 《疯狂动物城2》表现超预期，票房有望突破40亿元。11月26日至29日，《疯狂动物城2》上映4天收获票房14.0亿元，总人次3544.5万，上座率27.5%，平均票价39.6元（皆不含预售）。目前该片已创造以下中国影史纪录：

  29日票房7.4亿元，超《复仇者联盟4》破中国影史引进片单日票房纪录；

  29日票房7.4亿元，破中国影史非春节档影片单日票房纪录；

  29日观影人次1,875.5万，超《哪吒2》破中国影史动画电影单日观影人次纪录；

  29日累计票房（含预售）超其第一部破中国影史引进动画电影票房纪录。

  11月29日猫眼给出的预测总票房为42.6亿元，有望超《复仇者联盟4》成为中国影史引进片票房冠军。

• 我们认为，在国产动画电影制作水平迈上较高水平的同时，海外动画电影进入经典大IP不断延展价值周期，走向持续变现的时期。2025年迎来动画电影大年，标志着中国动画电影市场进入本土与海外双轮驱动的新阶段。

• 《疯狂动物城2》IP联名70+，影视IP商业化版图持续拓展。截至《疯狂动物城2》上映首日，在中国市场与其联名的品牌超70家，涵盖潮玩、食品饮料、服饰、零售、餐饮、宠物、游戏等众多行业。

• 我们认为，《疯狂动物城 2》不仅拓展了影视IP的盈利空间，同时借助联名热度反哺电影传播，让超级IP的价值持续放大。未来，经典影视IP商业价值开发将继续延伸；新IP的后链路开发将前置，电影宣发期即进行商业拓展，形成声量的互动叠加。

• 贺岁档春节档热映接续，引进片与国产片双向发力。《阿凡达：火与烬》《魔法坏女巫2》等优质引进片将于12月上映，《澎湖海战》《熊出没·年年有熊》、韩寒作品《飞驰人生3》，以及张艺谋、陈思诚、文牧野、贾玲等导演的新影片有望定档2026年春节档。

• 我们认为，2025年贺岁档与2026年春节档，中国电影市场有望实现持续火热。

• 电影市场从“要数量”进入“要口碑”新阶段，中低档内容出清，高质量供给成为票房核心驱动力。深度内容的市场需求持续走高；引进片供给快速恢复，市场反应强烈；全球动画电影制作达到高水平，中国市场进入本土与海外双轮驱动阶段。票房对影片质量的弹性持续提升。

• 我们认为，电影行业进入到高质量供给推动行业增长的阶段。2025年以来，引进片数量快速恢复，动画电影呈现空前繁盛，电影IP后链路开发不断拓展，票房与非票双向增加，监管政策释放积极信号，行业收入周期性、结构性难题的应对路径正逐渐拓宽。

• 建议持续关注：

• 优质内容供给及引进方：【中国电影、光线传媒、万达电影、华策影视、上海电影、中国儒意】等；

• 电影院线：【万达电影、横店影视、幸福蓝海】等；

• 电影票务及服务：【猫眼娱乐、大麦娱乐、捷成股份】等。

• 风险提示：票房不及预期的风险；影片档期调整的风险；影片及相关方引发舆情事件的风险；研报使用的信息数据更新不及时的风险；第三方数据失真的风险。

作者：

康雅雯 | SAC编号：S0740515080001 | 邮箱：kangyw@zts.com.cn

本篇报告全文请参照中泰传媒互联网团队11月30日外发的《〈疯狂动物城2〉超预期，全年票房有望破500亿》，内容以正式报告为准。

特别声明：

本订阅号为中泰证券传媒互联网团队设立的。本订阅号不是中泰证券传媒互联网团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自中泰证券研究所已经发布的研究报告或对已经发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据中泰证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以中泰证券正式发布的研究报告为准。

本订阅号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，中泰证券及相关研究团队不就本订阅号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，中泰证券及相关研究团队不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

中泰证券及相关内容提供方保留对本订阅号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

团队介绍

康雅雯：英国约克大学硕士，2013年加入中泰证券，从事传媒互联网行业研究12年，紧密跟踪文化产业发展趋势，洞察行业投资机会，注重基本面研究，在图书出版、影视内容、广告营销、娱乐消费等领域具有独到见解。荣获最佳行业金牛分析师（2018年）、新浪财经金麒麟菁英分析师（2023年、2024年、2025年）。

李昱喆：香港城市大学硕士。2022年8月加入中泰证券研究所，主要覆盖出版、虚拟现实、娱乐消费等板块。擅长细分产业及上市公司基本面分析。荣获新浪财经金麒麟菁英分析师（2023年、2024年、2025年，团队核心成员）。