河南一家公司年营收超28亿，已提交注册，但还是上市失败了！

近日，证监会发布了关于终止岷山环能高科股份公司（下文简称：岷山环能）在北交所注册程序的通知，宣告了岷山环能此次上市的失败。

据了解，岷山环能成立于1999年5月，位于河南安阳，这是一家集再生资源回收利用、原生资源清洁生产、高新材料制造为一体的资源综合利用企业。

岷山环能的创始人为何秋安，1963年出生，大专学历。何秋安职业生涯早期，经历非常丰富。做过电工、机修工、承包过果园、卖过药，这些复杂的工作经历不断增强了何秋安的抗挫折能力，还培养了比较敏锐的商业洞察能力。

1992年，何秋安贷款50万，成立了一家土法炼铅的公司，误打误撞进入到了有色金属冶炼行业。1999年，公司向正规化发展，成立了岷山环能。

经过数十年的发展，公司现拥有员工1009人，较2023年的1106人减少了近百人，经常看我们文章都知道，员工人数减少的企业，上市成功率会相对低很多。

公司的核心技术为底吹熔炼-熔融还原-富氧挥发三联炉技术，它还在2016年拿到了国家科学技术进步二等奖，也是国内铅冶炼的主要工艺之一。

公司业务主要分为三大类，分别为原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造等，其中，原生资源清洁生产业务为公司的核心业务，截至2025年上半年，营收占比达到了78.97%。

公司具体产品包括：高纯铅、银锭、非标金锭、锌锭、铜产品、工业硫酸、精制酸、电子酸等，产品可广泛应用于高端装备制造、电子信息、军工航天、核电、智能制造等领域。

公司拥有河南省生态环境厅颁发的总计20.78万吨危废综合回收循环再利用经营许可，涵盖铅蓄电池、净化渣、熔铸浮渣、除铜渣、精炼渣、浸出渣、阳极泥、阴极射线管、铅烟尘、碱渣和钢灰（含锌）等十多种危废产品。

2022年-2024年，公司营收分别为25.99亿元、29.4亿元、28.95亿元，净利润分别为4612万元、6125万元、7299万元。2025年上半年，公司营收为16.88亿元，同比增长27.16%，净利润为4126万元，同比增长13.72%。

公司此次IPO拟募资2.95亿元，这个募资额度不高，但是却要用于5个项目当中，其中，最高的一个项目是网络智能化城市矿山回收系统项目（一期），斥资8000万元。

公司的IPO于2023年12月获得受理，不过到了2025年4月才成功过会。过会之后，公司也顺利提交了注册申请，可惜，公司迟迟没能拿到注册获批的批文，最终公司“死”在了最后一步，上市失败。

那么问题来了，公司上市失败的原因是什么呢？

第一、财务真实性问题。公司2021年-2024年的净利润超60%来自于税收优惠和政府补助。公司的收入确认存在问题，导致公司调减收入近1700万。另外，公司的重要客户存在着连续多年参保人数为0的情况，交易金额却高达4.59亿元。

第二、经营合规性问题。公司在2021年-2024年间，受到了5次行政处罚，既有环保问题，也有安全生产问题。

第三、核心业务风险。公司的主要产品“原生铅-铅锭”属于高污染、高风险产品，可能存在环保限产的情况，另外产品的净利润也一度出现亏损，业绩不确定性高。

第四、历史遗留问题。公司曾想借壳冀凯股份，但是因为部分生产经营性资产无权属证书，涉及多起诉讼，最终导致重组终止。借壳上市失败了，也留下了很多问题，监管还是比较关心的。

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