Mysteel周报：家电原材料价格监测（11.21-11.28）

概述：

上周家电原材料方面，钢材价格转弱运行，有所下跌，冷轧和镀锌的市场情绪指数方面小幅回升，有色方面，电解铝和电解铜高位震荡，电解铜价格上涨0.74%；家电行业方面，2025年12月空冰洗排产合计总量共计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1%。

正文：

一、本周核心数据总览

二、钢铁市场分析

1. 价格与成交

冷轧板卷：

（1）基本面数据：Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业中，上周开工率78.72%，周环比持平；钢厂产能利用率83.73%，周环比增加0.22%；钢厂周实际产量为84.76万吨，周环比增加0.23万吨；钢厂库存39.38万吨，周环比增加0.43万吨。钢厂产能利用率周环比持续出现上涨，产量也是小幅增加，目前产能利用率仍处于偏高水平，预计本周样本企业周度产量仍维持在84-85万吨左右。上周冷轧板卷社会库存130.26万吨，周环比减少1.77万吨，月环比减少6.93万吨，年同比(农历）增加13.60万吨，年同比（公历)增加24.58万吨。钢厂库存小幅增加，社会库存持续减少，市场仍处于持续降库阶段，但降库速度偏慢。

（2）市场情况：目前下游终端仍是以按需采购为主，再加上处于无利好消息影响，市场需求表现较为稳定，再加上市场仍处于降库阶段，贸易商对后市多持谨慎观望看待。目前市场处于淡季需求，市场价格也大多以稳为主，波动幅度较小。

（3）成交情况：成交方面，上周黑色期货盘面先扬后抑，市场贸易商多是小幅调整市场价格为主，部分市场价格出现先涨后跌的情况，整体价格变化幅度较小，贸易商操作仍以出货为主，成交有议价空间，周内整体成交表现不温不火。

镀锌板卷：

（1） 基本面数据：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，60条产线停产检修，整体开工率为79.59%；产能利用率为65.13%，周环比上升1.08%；周产量为92.9万吨，周环比增加1.55万吨；钢厂库存为50.91万吨，周环比增加0.07万吨；社会库存132.41万吨，周环比增加0.42万吨；总库存183.32万吨，周环比增加0.49万吨。

（2） 市场情况：市场方面，上周镀锌板卷价格继续弱势下跌，主要是供应继续高位维持，且产能利用率上升，而市场需求疲软，降库速度依旧缓慢。本月多数钢厂结算价格出台，较上月均有小幅下跌。从钢厂成本端考虑，因本月热卷结算价格高位，独立轧钢企业盈利继续收窄。贸易商操作上仍以出货回笼资金为主，市场成交有暗降议价空间。

（3） 价格表现：价格方面看，上周全国镀锌板卷价格窄幅调整，上海、合肥、南京、郑州、邯郸、乌鲁木齐市场下跌10-20元/吨，乐从、长沙、武汉市场上涨10元/吨，其他市场以稳为主，全国均价下跌2元/吨。

2. 成本与利润

（1）成本测算：

（2）钢厂动态：根据Mysteel热轧板卷全样本调研，热轧板卷上周合计影响量为3.33万吨，本周实际合计影响量为3万吨，下周预计合计影响量为-3.24万吨。本周有两家钢厂复产、一家钢厂检修，除上述钢厂外，其余生产情况较为稳定。

3. 供需平衡

三、有色金属市场分析

1. 电解铝市场

价格驱动：铝价随盘区间震荡，现阶段铝制品市场买卖双方对于价格上的博弈依旧激烈，部分看似坚挺，然而支撑的不足俨然呈现有价无市，虚高的表象更是在市面中不断的热议。短期来看，铝价在震荡中寻求运行方向，市场谨慎看待的同时对于采买维持刚需低采的模式，而加工费在出货优先的前提下或逐步趋弱下移。

成本支撑：上周铝价震荡下行，年末部分地区订单稍有增加叠加些许终端在低位备货意愿提升，整体采购积极性较高，厂内库存略有下滑，厂家多以降库减压为主。预计本周市场需求将一般，市场以谨慎观望为主。

2. 电解铜市场

库存变化：上周国内市场电解铜现货库存17.16万吨，较20日降2.05万吨，较24日降0.53万吨；上海市场社库继续表现下降，但去库幅度有所放缓，由于周内进口以及国产货源到货较少，部分仓库入库量相对有限，然由于近期铜价企稳反弹上涨，下游企业采购需求同样有所减弱。本周来看，短期考虑铜价重心上移，下游消费难有提升，同时周内市场到货仍相对较少，库存预计继续下降。

市场情况：上周铜价重心再度上移，周内盘面低位企稳反弹上涨，下游企业接货情绪再度有所观望，采购需求仍以刚需接货生产为主，但由于市场到货较少，社库维持去库趋势，同时部分货源流通偏紧，持货商基本挺价出货，日内下调报价意愿有限，升水企稳拉锯运行为主。本周来看，由于目前市场到货预期仍较少，社库预计维持去库趋势，但考虑到目前铜价再度走高，下游消费或仍有所受抑，因此升水重心上抬空间同样有限，整体或区间运行于升50~升250元/吨附近。

四、政策与行业热点速递

o 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年12月空冰洗排产合计总量共计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1%。分产品来看，12月份家用空调排产1411万台，较去年同期实绩下滑22.3%；冰箱排产813万台，较上年同期生产实绩下降8.2%；洗衣机排产794万台，较去年同期生产实绩下降1.9%。

o 严格意义上讲，国补其实一直没有停下来，只是换了一种执行方式延续着这一政策；但市场层面却真切的感受到了政策助力的缺位，已经目前在践行的补贴方式确实难以让需求和销售之间形成直接的连接。也因此，产业内呼吁继续实施国补政策的呼声渐高。与此同时，国内多个省份面向新能源汽车领域推出了省补，有些已经取消了“抢券”模式，部分省份已经将该模式渗透到家电领域，这也引发了行业内厂商更多的猜想。综合目前舆论层面的各自消息，无论是国补还是省补，这种有助于消费的产业政策依然将延续。

五、数据附录

1、电解铜与铜主力合约价差

2、电解铝与铝主力合约价差