前沿观察 | 股价暴跌3.4%！巴西石油1090亿投资计划藏着两大隐忧

股价暴跌3.4%！

巴西石油1090亿投资计划藏着两大隐忧

【Rigzone网 11.28日报道】

核心要点

1. 2026-2030年计划下调2%至1090亿美元（卢拉上任后首降）。

2. 股价大跌3.4%，投资者担忧股息收益率降至个位数。

3. 重点投勘探生产（780亿）、炼油相关（200亿）、低碳项目（40亿），不新建炼油厂。

4. 2025年日产量目标250万桶，2028年峰值270万桶。

5. 常规股息≥450亿（无特别股息），债务上限750亿美元。

巴西国家石油公司（Petrobras）宣布将其下一个五年投资计划下调2%，至1090亿美元。当前油价走低，此举令股息支付能力存疑，公司股价随即下跌。

这家国有控股石油生产商正处于两难境地：巴西政府希望推动经济增长—尤其是2026年总统大选临近之际；而投资者则要求高股息、低负债。尽管巴西国家石油公司宣布，2026-2030年期间的常规股息派发规模将不低于450亿美元，与上一份计划持平，但并未承诺向股东进行任何特别股息派发。

周五，巴西国家石油公司在圣保罗股市的股价一度暴跌3.4%，创下8月以来最大日内跌幅，同期布伦特原油价格小幅走低。

巴西国油在一份客户报告中指出：“短期资本支出缺乏优化，可能导致股息收益率降至个位数。这一结果可能会令投资者感到失望。”

该公司在周四提交的文件中表示，总资本支出中将有910亿美元用于在建项目，其中100亿美元仍需通过融资分析以确认预算，剩余资金则将投入“成熟度较低、仍处于分析阶段”的项目。

这项投资计划正受到投资者的密切关注，因为它在巴西具有重要的政治意义。该公司是联邦预算的重要现金来源。这是自总统卢拉于2023年上任以来，巴西国油首次缩减其五年期预算。

上一份投资计划的制定基于每桶83美元的油价假设，而目前布伦特原油的交易价格徘徊在每桶63美元附近。

巴西国家石油公司计划将2026-2030年投资计划的71.6%（约合780亿美元）用于油气勘探与生产业务。资金将用于提升巴西盐下油田深水区块的产量，同时推进巴西境内及海外新区域的勘探工作。

里约热内卢这家石油巨头的规划显示，到2030年将新增8座海上生产平台，另有10艘生产船的建设计划拟于2030年后推进。公司预计将在巴西赤道边缘海域钻探15口油井—该海上区域近期刚获批首口油井钻探许可，巴西国家石油公司希望能在此处取得与埃克森美孚公司在圭亚那近海油田相当的勘探成果。

石油产量规划

巴西国家石油公司预计，石油日产量将在2028年达到峰值270万桶，较上一份计划的产量上限有所提升。同时，公司将短期产量目标上调，2025年的石油日产量目标从此前的240万桶提高至250万桶。而当前国际能源署正对全球石油供应过剩问题发出预警，此举或进一步加剧全球原油供应过剩局面。

未来五年，炼油及化肥、物流等相关业务的投资规模约为200亿美元。巴西国家石油公司正布局可再生燃料业务组合，助力航运、航空等行业实现脱碳目标。公司明确表示，未来不会新建炼油厂。

天然气及低碳项目的计划投资规模为40亿美元，资金将主要投向生物燃料、生物甲烷项目，并重启乙醇生产业务。巴西国家石油公司称，在这些领域，公司倾向于与相关企业建立战略性少数股权投资合作关系或共同控股模式。

此外，公司将债务上限维持在750亿美元不变。

巴西 BTG 投资银行分析师古斯塔沃•库尼亚（Gustavo Cunha）在一份报告中写道：“尽管公司运营表现稳健，但在布伦特原油价格走低的背景下，这份投资计划暴露出公司财政状况紧张的问题，可能会让投资者对巴西国家石油公司的投资价值更加怀疑。” 他还指出，随着2026年大选临近，巴西国家石油公司的发展前景将更加依赖于巴西主权风险的下降。

翻译 | 刘海棠（微信部）

审校 | 曾文怡（微信部）

编辑 | 刘海棠（微信部）

注：图片来源网络，文章有删减

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