威马与极越迎来转机，“停摆”车企是否有望复活？

停摆许久的威马与极越两家车企，最近接连迎来转机。

11月27日，由威马汽车全资持股的智马行（温州）新能源汽车销售公司正式成立，注册资本2亿人民币，经营范围涵盖新能源汽车整车及配件销售。这一动态被视作威马汽车“复活”进程中的关键一步，继破产重整引入新资方、启动供应链清偿后，加速重建销售体系。

与此同时，另一家停摆车企也传来积极信号。极越汽车官方近日宣布，上海市第三中级人民法院已于11月21日正式受理上海集度汽车有限公司（极越关联公司）提交的预重整申请。此举被解读为这家停摆造车新势力“自救”的重要举措，通过引入战略投资人盘活资产、保障用户权益，以期重回正常运营轨道。

接连的动作表明，新能源汽车行业似乎掀起了围绕车企“复活”的新一轮博弈。 威马在破产重整后引入新资方，近期向部分供应商结清欠款，并计划于2026年满产运行；高合则于2025年5月获得中东资本注入，成立新实体，其江苏盐城工厂已启动复工环评。

围绕停摆车企的突围尝试，正在成为行业焦点。在激烈的市场竞争中，头部企业通过并购、资本注入或技术协同等方式，争夺稀缺的生产资质、供应链资源及用户数据，而停摆车企则成为资本博弈新的战场。

从威马、高合的案例可见，停摆车企的“复活”路径通常遵循三步，陷入困境、引入资金、复工复产。但这一路径能否成功，取决于三项核心要素，生产资质的稀缺性、债务规模的可控性以及供应链的可重建性。

以威马为例，其拥有完整的生产资质和制造基地，成为吸引投资的关键筹码，但200亿元的巨额债务需与新投资人达成和解方案，通常通过现金清偿加信托受益权的方式处理。高合虽同样具备资质优势，但150亿元的负债规模仍需长期谈判与资源整合。整车生产资质的稀缺性，成为“复活”博弈中的核心变量。

纵观国际汽车发展史，多次破产仍被盘活的品牌不在少数。阿斯顿·马丁堪称汽车界的“破产专业户”，自1913年创立以来已经历七次破产重组。捷豹路虎的“复活”则体现了跨国并购的成功，2008年印度塔塔集团以23亿美元从福特手中收购了这两个英国豪华品牌，通过保持品牌独立性、调整产品策略、加大技术投入和全球化布局，帮助这家濒临破产的车企走向正轨。

虽然阿斯顿·马丁和捷豹路虎的成功经验常被提及，但中国汽车流通协会专家委员李颜伟告诉界面新闻，这些案例难以直接套用于中国新能源车企。上述两家车企的“复活”，往往更依赖长期战略投入和明确的细分市场定位。而支撑国内新能源车企的资本，更倾向于短期回报，且新投资方大多缺乏技术积累与产业链协同能力。

他进一步分析称，目前中国新能源车企尚未有“复活”的成功案例，新投资方进入后，除资金外未能带来实质性资源。而此前停摆的车企普遍存在产品竞争力不足的问题，定价混乱、营销乏力、渠道薄弱……

因此，若仅恢复生产而未解决核心技术迭代、市场定位模糊等核心短板，此类产品即便回归，也难以匹配当前消费者对智能化、电动化的新需求，在竞争激烈的市场中自然会被视为“旧款”。从商业角度看，缺乏市场竞争力的“复活”项目，最终可能在消耗大量现金流后，仍无法实现盈利目标。

部分待售的极越汽车。受访者供图

停摆车企的“复活”不仅关乎资本与技术的博弈，更直接牵动车主的切身利益。一位从事网约车工作的威马EX5车主告诉界面新闻，车企停摆后，4S店关闭、配件断供，维修陷入困境；相比之下，一位来自极越车主群的车主则表示，依托吉利合作资源，其车辆目前仍可通过领克渠道获得基础保养与OTA升级服务，售后保障相对完善。

这种截然不同的售后境遇，导致车主对车企“复活”的态度呈现两极分化。对威马等缺乏产业链支撑的企业而言，车主对“复活”抱有迫切期待，希望资本介入能重启供应链、恢复维保体系；而对极越这类依托头部车企资源的平台，车主则更倾向于理性观望，只要现有服务渠道未中断，短期体验不受影响，他们对“复活”的渴望程度相对较低。

在车主态度分化的同时，极越汽车近期在相关市场的表现也引发关注。界面新闻从某二手交易平台车商处了解到，目前渠道内仍有大量现车在售，且可在全国范围内上牌，报价普遍为原车价的六折左右。

车商普遍强调，所售极越车型仍依托吉利体系提供售后保障，核心零部件可通过领克渠道获得维修支持。界面新闻致电北京一家领克经销商核实，对方确认极越车辆可享受四年保修服务。售后的延续性，也成为极越区别于其他“彻底断供”车企的关键优势。

但这些优势仅是“复活”路径的起点，而非终点。极越的“复活”还需面对更复杂的现实挑战。预重整申请虽然为其争取到了一线生机，但这只是“续命”的入口，最终能否“复活”，取决于资本、产品力与消费信心的同步修复。

资本方面，极越目前尚未形成可持续的资金支撑体系，而新能源汽车制造的行业特性决定了其高投入门槛。能否在短期内实现资本与产能的平衡，仍存疑问；产品力方面，停摆近一年时间，新能源汽车市场已经发生了巨大变化，极越的智驾系统已与行业头部拉开差距；消费信心方面，品牌信任的崩塌比建立更容易，极越需要从停摆的负面形象中走出来，重新树立品牌形象。

类似的困境也困扰着威马、高合等停摆车企。在资本、产品与品牌的多重压力之下，它们的“复活”之路或将与整个行业的竞争格局深度绑定。当前，新能源汽车市场集中度持续攀升，头部车企对市场份额的争夺日趋激烈。2024年全年数据显示，新能源乘用车市场CR10（前十品牌市场份额）达78.26%，中小品牌生存空间被进一步压缩。

随着竞争加剧，行业洗牌进程有望加速。一方面，部分竞争力不足的品牌将加速退出市场，释放的资源或向头部企业倾斜，为其扩张提供更大空间；另一方面，更多腰部品牌可能进入并购整合期，资本方或通过收购生产资质、技术积累等核心资产，实现低成本快速切入市场。在新能源汽车的下半场，唯有“活着的强者”，才能定义未来。

虽然极越、威马、高合等车企的“复活”之路充满挑战，但它们并非完全没有机会。如果能够找到实力雄厚的新投资人，在产品力、品牌信任等方面下足功夫，或许还有一线生机。然而，这需要各方面的配合和努力，政府部门需要提供政策支持，投资人需要有足够的耐心和实力，管理团队需要有清晰的战略规划，消费者需要给予一定的理解和耐心。

这场“复活赛”不仅考验企业的韧性，也将加剧新能源汽车行业的资源整合与生态重构。那些缺乏技术壁垒、渠道能力或资本支撑的车企，终将被市场淘汰；而行业向头部集中、资源向优质企业倾斜的趋势，或将在2026年迎来高潮。