生意社：宏观预期提振市场情绪 铝价下行空间有限

生意社11月28日讯

11月铝价先涨后跌

11月铝价先涨后跌。据生意社商品行情分析系统，截止2025年11月28日国内铝锭华东市场均价21460元/吨，较11月1日市场均价21293.33元/吨，上涨0.78%；较11月13日市场均价21933.33元/吨，下跌2.16%。

铝价突破2.1万大关，处于近1-2年的相对高位，原料氧化铝价格高位回落，目前吨铝利润处于相对较好位置。

11月库存数据一览

LME铝库存：

2025年11月LME 铝库存整体呈现高开低走的持续去库态势，仅少数日期出现小幅累库，月初以558050吨的高位开局，月末（11月28日）降至539050吨，全月累计减少19000吨，降幅约3.4%。

11月国内电解铝锭社会库存：

2025年11月国内电解铝锭社会库存整体呈现先小幅波动、后持续稳步去库的态势，全月从月初相对高位逐步回落，中间仅11月中旬出现短暂累库，并未改变整体去库的核心趋势。具体来看，11月国内电解铝锭社会库存月末59.6万吨较月初参考值62.2万吨，累计减少2.6万吨，降幅约4.18%。期间库存并非单向下行，而是经历了 “温和波动 - 月中短暂累库 - 中下旬加速去库” 的过程。比如 11月17日库存曾增至63.7万吨，但随后下游采购发力，库存快速回落并持续走低。

宏观预期提振市场情绪

近期宏观预期提振市场情绪，助力库存去化。11 月美联储官员鸽派讲话升温降息预期，市场风险偏好提升，贸易商备货积极性提高，库存周转速度加快。同时，中下游企业为规避后续价格波动风险，在价格回落阶段提前储备原料，进一步加快了社会库存的流通和消化，推动库存持续走低。

铝价行情预测

短期铝价大概率横盘震荡运行为主，去库状态下，铝价下行空间有限。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。