在“跟进”与“离场”之间寻找投资的第三条路

近期A股市场关于资金在不同板块间进行再平衡的讨论逐渐增多。在这样的行情变化中，投资者容易受到情绪影响，产生“是否跟进”或“是否离场”的犹豫，从而可能偏离既定的投资逻辑。

当不确定性成为常态，“固收+”提供了一种难得的减震工具：它不执着于精准预测短期市场，而是通过科学的资产配置规避极端押注风险，以“债打底，股添色”的资产配置策略，助力投资者在波动中保持理性，更好地践行长期投资，力争实现资产的持续稳健增值。

Wind数据显示，截至2025年11月26日，万得混合债券型二级指数近1年收益率为6.51%，跑赢同期万得中长期纯债型指数（1.99%）超4.52个百分点。此外，在沪深300指数收益率为负的年度中，例如2021年、2023年，其收益率分别为-25.71%、-11.38%；而同期的万得混合债券型二级指数均实现正收益，表现分别为2.36%、0.57%，一定程度上展现出较强的“抗跌”属性。这种股债动态平衡的特性让二级债基成为天然的“情绪稳定器”，或许使得投资者无论在市场上行还是下跌时，都可能收获较好的持有体验。

具体到产品，头部机构的二级债基优势更是鲜明。以工银瑞信基金旗下工银双玺6个月持有期债券（A类011091/C类011092）为例，该基金成立于2021年6月，近一年来业绩与风控表现双双“在线”。业绩方面，基金定期报告显示，截至2025年9月30日，其A类份额近一年收益率达4.99%，成功跑赢同期4.90%的业绩比较基准。

对于一款“固收+”基金而言，风险收益比的优化能力决定了其核心竞争力。Wind数据显示，截至11月26日，该基金近一年夏普比率为0.27，优于同类0.17的平均水平，这意味着在承担同等风险的前提下，该产品或能为投资者创造更高的超额收益。进一步考察绝对收益产品的性价比维度，卡玛比率高低或更具说服力。该指标通过年化收益率与最大回撤的比值，反映基金在控制极端风险时的收益能力。一般而言，卡玛比率越高，持有体验往往越佳。业内通常认定卡玛比率超过2便属于较高性价比水平，而截至2025年11月26日，该基金A类份额近一年卡玛比率达4.93，印证了其“收益获取能力与风险控制能力”的双重优势。

从产品运作轨迹中，可以窥见管理人优秀的动态平衡能力。基金定期报告显示，该基金权益投资占基金总资产的比例从2024年底的13.72%，到2025年一季度降至10.67%，二季度进一步调整至8.95%，三季度微升至9.72%。转债方面，鉴于市场估值高位，基金持续减持优化转债仓位。可转债（可交换债）占基金资产净值的比例从2024年末的16.37%，大幅压缩至2025年三季度的0.35%，力争有效规避估值回调风险。在纯债部分聚焦风险管控，提高利率债占比、降低信用债比例。

目前，该产品由何秀红和段玮共同管理，两位的证券从业经验均超过17年，经历过多轮市场周期，久经考验。尤其是何秀红，其投资管理经验超14年，从该基金成立起便一直管理至今，其投资风格以稳健著称，擅长通过宏观经济研判，自上而下配置资产，或也是该产品长期风格稳定的保障。

若说资深管理团队是产品的稳定器，那么工银瑞信投研体系化建设则是其持续领跑的发动机。工银瑞信作为银行系头部基金公司与固收领域老牌劲旅，团队践行“全员研究、投研一体”模式，通过平台化运营与专业化分工形成方法论统一的高效协作网络。公司成立20年以来，工银瑞信基金固收团队持续加强投研能力建设，力求通过大类资产配置、波段操作、类属轮动、个券挖掘等方式增厚投资收益，同时加强风险防范与回撤控制，改善客户的持有体验。

正如价值投资大师霍华德·马克斯所言：“最重要的不是进攻，而是防守。不是追求伟大成功，而是避免重大错误。”投资世界中，平衡之道往往比极端选择更具长期价值。二级债基“稳健续航”的特性，或许能助力投资者在长期投资长跑中稳步胜出，成为资产配置中不可或缺的重要组成。

同类说明：工银双玺6个月持有期债券A的同类为Wind混合债券型二级基金。

数据说明：工银双玺6个月持有期债券A成立于2021年6月11日，该基金2021-2024年各年度净值增长率分别为2.37%、-3.04%、1.58%、7.82%，同期业绩比较基准收益率分别为1.47%、1.63%、3.12%、8.79%；基金净值增长率及基准收益率来自基金各定期报告。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银双玺6个月持有期债券为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金及混合型基金，高于货币市场基金。本基金对于每份基金份额设置6个月的最短持有期，最短持有期内该份额不能赎回。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

【推广】：以上内容为广告推广信息，所涉及内容不代表本网观点，不构成投资建议、消费建议。