生意社：库存高位徘徊 11月镀锌板价格阶梯式小幅回落

生意社11月28日讯

11月镀锌板价格呈现“阶梯式回落、月末小幅企稳”的走势，全月始终受供需失衡压制。月初受热卷期货盘面震荡下行影响，商家报价重心逐步下移；月末随着部分终端补库需求释放，价格跌势放缓。据生意社商品行情分析系统，截止11月28日，国内镀锌板卷市场均价4140.00元/吨，较月初下跌1.25%。

一、影响价格变动的因素：

市场库存高位徘徊，去化压力难缓解

11月镀锌板库存始终维持历史同期高位，去化进程一波三折。月初总库存攀升至184.93万吨，较10月末增加0.51万吨，其中钢厂库存50.89万吨、社会库存134.04万吨，呈现“双库齐增”态势；月中随着部分投机性需求释放，库存开始缓慢下降，至11月17日总库存降至183.86万吨，较月初减少1.07万吨；月末库存延续去化趋势，但幅度有限，11月24日总库存为182.83万吨，仅较月初减少2.1万吨，且较去年同期仍高出约15万吨。

库存结构呈现两大特征：一是区域分化，华东地区因月末成交放量，库存去化相对明显，而北方地区受需求低迷影响，库存压力持续堆积；二是品类分化，新能源汽车用高端镀锌板库存维持低位，而普通建筑用镀锌板库存占比超60%，去化难度极大。

11月产能利用率已升至64.05%的相对高位，周产量达91.35万吨，12月虽进入传统生产淡季，但民营钢厂为维持现金流，主动减产意愿不强，预计产能利用率将维持在62%-63%区间，供应压力仍存。仅部分北方钢厂可能因环保限产出现小幅减产，对整体供应影响有限。

需求旺季效应完全落空

11月镀锌板需求呈现“高端韧性与中低端疲软并存”的显著分化，传统淡季特征全面显现。

支撑领域集中在新能源汽车板块：尽管11月1-16日全国乘用车零售同比下降14%，但新能源汽车需求持续强劲，预估11月新能源汽车用镀锌板需求量达63万吨，较去年同期增长22.3%，占当月镀锌板产量比重超11%，成为唯一的需求亮点。​

拖累因素则来自基建、家电等传统领域：北方地区气温骤降导致工地开工率大幅下滑，钢管市场需求近乎停滞；家电行业接单表现不佳，部分民营生产企业产量缩减30%，对中低端镀锌板需求形成直接冲击。

出口或有所回落

据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年10月镀锌板出口量为129.94万吨，环比增加5.97%，同比增加11.68%。2025年1-10月累计镀锌板出口量为1174万吨，累计同比增加10.07%。

前期计划于10月正式实施的国家税务总局新规尚未听闻实际执行，买单出口的订单于10月继续出口，加上部分企业担忧后续买单禁止，于10月存在一定赶工装船心理。

近期内外比值维持低位，有助于国内镀锌板出口，加上10月国内镀锌板价格继续走差，价格优势下，对10月出口订单存在一定提振。

11月，国内镀锌板价格持续回落，对出口订单助力持续，但临近年底，部分国家终端需求订单或有所减弱，加上前期企业赶工“买单”出口订单，对后续镀锌板订单或存在一定透支，综合考虑看，11月镀锌板出口量存在一定下滑风险。

二、后市预测

综合来看，成本端，热卷原料价格震荡走弱；供应端，月内产能利用率一度回升至64.05%，周产量增至91.35万吨，同时市场库存高位徘徊，去化压力难缓解；而需求释放不及预期，商家为促成交普遍采取议价销售策略，进一步拉低市场价格中枢。生意社预计12月镀锌板卷市场大概率维持“供需双弱、价格筑底”的格局。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。