债市早报：10月全国规模以上工业企业利润同比下降5.5%；债市延续走弱

【内容摘要】11月27日，资金面宽松无虞；债市延续走弱；转债市场继续走弱，转债个券多数下跌；主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【李强主持召开国务院常务会议，听取推动高质量发展综合督查情况汇报】11月27日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取推动高质量发展综合督查情况汇报，部署推进基本医疗保险省级统筹工作，审议通过《全民阅读促进条例（草案）》，讨论《中华人民共和国注册会计师法（修正草案）》。会议指出，要协调推进基本医保省级统筹和分级诊疗制度建设，加强基层医疗服务能力建设。

【10月全国规模以上工业企业利润同比下降5.5%】国家统计局11月27日发布的数据显示，1至10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，自今年8月份以来累计增速连续三个月保持增长。10月份，受上年同期基数有所抬高、财务费用增长较快等因素影响，规模以上工业企业利润同比下降5.5%。

【国家发展改革委：积极推动基础设施REITs进一步扩围】11月27日，国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超在国家发改委11月份新闻发布会上表示，近期，国家发改委正在积极推动基础设施REITs进一步扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型。

【防范重复度高产品“扎堆”上市，我国将建立健全具身智能行业准入退出机制】 11月27日，国家发改委新闻发布会上透露，我国具身智能产业正以超50%的增速跨越式发展，2030年将达到千亿元市场规模。不过，也要着力防范重复度高的产品“扎堆”上市等风险。目前，相关部门正围绕强化政策牵引、加快技术攻关、推动成果应用等开展系统谋划。下一步，将建立健全具身智能行业准入和退出机制；支持“大小脑”模型协同、云侧与端侧算力适配等技术攻关，解决产业卡点堵点问题。

（二）国际要闻

【新预算案“加税至历史最高”，斯塔默政府面临政治冲击】11月27日，英国财政大臣里夫斯公布了新一届政府的预算案，宣布将额外增税260亿英镑。此举叠加其去年上任后已增加的400亿英镑税收，将使英国的整体税收负担在议会任期结束时，达到占GDP 38%的历史最高水平。预算案最大的单一增收项目，来自于将个人所得税起征点冻结时间再延长三年，此举将在2030-31财年带来127亿英镑的收入。新预算案引发了巨大的政治反弹。保守党领袖称里夫斯称其“违背了她的每一个承诺”，并认为她应当辞职。由于投资者和选民都厌恶不确定性，如果里夫斯未能妥善应对当前的经济和政治压力，风险息差将迅速扩大，政府可能面临更深层次的信任危机。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格上涨】11月27日，布伦特1月原油期货收涨0.33%，报63.34美元/桶；NYMEX天然气价格收涨0.35%至4.634美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

11月27日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3564亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量3564亿元，中标量3564亿元。Wind数据显示，当日有3000亿元逆回购到期，因此单日净投放资金564亿元。

（二）资金利率

11月27日，央行公开市场转为净投放，资金面宽松无虞。当日DR001下行0.13bp至1.311%，DR007下行2.80bp至1.446%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

11月27日，基金赎回新规传闻继续扰动市场情绪，债市整体延续弱势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率上行1.00bp至1.8440%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.35bp至1.9175%。

数据来源：Wind，东方金诚

2.债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

11月27日，7只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“21万科02”跌超71%，“21万科04”跌超69%，“21万科06”跌超56%，“22万科06”跌超52%，“23万科01”跌超45%，“22万科04”跌超44%，“22万科02”跌超42%。

2. 信用债事件

花样年控股：公司公告，拟3100万元出售天歌、花火股权及转让债务，以提升财务流动性。

西安沣东发展：公司公告，公司因承担连带担保责任被列为被执行人，执行标的合计3.24亿元。

淮安投控：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25淮安投资MTN010”。

晋控煤业：公司公告，由于市场波动，取消发行“25晋能煤业MTN019”。

淮安新城投开：公司公告，由于近期市场波动较大，推迟发行“25淮安新城MTN005”。

辽港股份：公司公告，本公司已通过贷款置换等方式协助两长公司偿还部分逾期有息债务，截至目前，两长公司逾期债务本金部分已全部偿还，剩余逾期利息2.29亿元。

正荣地产控股：公司公告，公司新增重大终本案件，执行标的金额为2.36亿元。

新世界发展：公司公布交换要约第二阶段提前批投标结果，拟发行合计1.27亿美元债券。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指涨跌分化】 11月27日，A股三大股指冲高回落，锂电池概念爆发，消费电子板块明显走强，上证指数收涨0.29%，深证成指、创业板指分别收跌0.25%、0.44%，全天成交额1.7万亿元。当日，申万一级行业涨跌互现，轻工制造、基础化工实现1%以上涨幅；18个下跌行业中，综合跌逾2%，传媒、商贸零售跌逾1%。

【转债市场主要指数集体收跌】 11月27日，转债市场继续走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.53%、0.47%、0.64%。当日，转债市场成交额549.45万元，较前一交易日缩量31.93亿元。转债市场个券多数下跌，401支转债中，72支收涨，319支下跌，10支持平。当日上涨个券中，春23转债涨超6%，能辉转债、旗滨转债、浩瀚转债3%；下跌个券中，东时转债跌逾7%，博23转债、垒知转债跌逾5%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

11月27日，三房转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（2025年11月27日至2026年2月26日），如再次触发下修条件，亦不提出下修方案；美诺转债、胜蓝转债公告预计触发转股价格下修条件。

11月27日，伟24转债公告提前赎回；福新转债公告不提前赎回，且在在未来3个月内（2025年11月27日至2026年2月26日），如再次触发赎回条件，亦不行使提前赎回权；利民转债公告预计触发赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

11月27日为感恩节假期，美债市场休市一日。

2. 欧债市场

11月27日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行bp至2.68%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行1bp、1bp、1bp和3bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

3. 中资美元债每日价格变动（截至11月27日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理