万亿消费赛道爆发，炸板的东百还能继续领跑吗？

最近，东百集团的股价表现引人注目。11月27日，东百集团走出2连板，2天累计涨幅达21.05%，成为近期市场关注的焦点。

消费新趋势：从供给适配品质升级

工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行、市场监管总局联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，明确提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品；到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成。

这一方案的出台，标志着中国消费市场正从"量"的扩张向"质"的提升转变，也预示着消费行业将迎来新一轮高质量发展浪潮。在这一背景下，东百集团作为福建省第一家上市的商业企业，凭借"商业零售+仓储物流"的双轮驱动战略，正成为消费行业转型升级的典型代表。

方案中明确指出要"拓展多元兴趣消费供给"，积极发展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品；有序扩大低空旅游、航空运动、私人飞行、消费级无人机等低空消费供给；拓展汽车改装、房车露营、汽车赛事等汽车后市场消费；支持企业孵化本土知识产权（IP），创新设计文创产品、动漫周边商品等。

国盛证券分析指出，三季度高端消费和新零售龙头均有环比改善，建议重视海南板块以及春节旺季有业绩弹性的子板块。浦银国际证券则认为，"迎合新趋势，拥抱新消费"将是2026年消费行业的重要投资策略，主要体现在高质价比国产品牌持续占领消费者心智、情绪类消费需求保持旺盛、新兴销售渠道加速崛起、中国消费企业出海正当时、健康类消费是长期趋势等五大趋势。

双轮驱动的战略转型

东百集团的前身是1957年成立的福州东街口百货商店，1993年在上海证券交易所上市，是福建省首家上市的商业企业。历经60多年发展，东百集团从最初的一家国营百货商店，演变为"商业零售+仓储物流"双轮驱动的现代商业集团。

这两大业务在最新财报中均表现出色，共同推动了市场的乐观预期。

2016年，东百集团在巩固商业零售优势的基础上，进军仓储物流产业，开启了全国业务布局。如今，公司已在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等枢纽型节点城市投资建设18个物流项目，总建筑面积近200万平方米。东百物流致力于打造满足现代物流高端仓储需求的"现代仓储平台"，为京东、顺丰、菜鸟、SHEIN、安踏等各行业头部企业提供邮政分拨、电商贸易、第三方物流、冷链物流等基础设施与运营服务。

2025年三季度财报显示，东百集团仓储物流业务成为最大亮点，收入同比增长29.21%，毛利率提升1.93个百分点至91.7%。这一数据远超行业平均水平，展现出东百物流的强劲竞争力。

如果说商业零售是东百深耕多年的“存量价值”基石，那么仓储物流便是其撬动未来的“增量动能”引擎。

与此同时，商业零售业务也呈现回暖态势。2025年第三季度，商业零售收入同比增长5.84%，客流增长11.05%，核心门店兰州中心带动西北地区收入增长5.59%。东百集团2025年上半年新引进品牌201个，其中首店品牌高达67个，为区域消费者带来了丰富的"首购、首尝、首体验"机会。

引入资深老将，铸就百年企业的野望

10月20日，东百集团董事会同意聘任何相国为公司副总裁。何相国曾任青岛阳光百货总经理，在银泰商业履职十余年，历任杭州城西银泰城、杭州湖滨银泰IN77总经理等关键职务，并曾任中国免税品（集团）有限公司副总裁。

在2010年前，何相国曾在青岛阳光百货就职。

在何相国的操盘下，青岛阳光百货从开业初期发展成为青岛高端百货标杆，2005年销售额突破3亿元，年均增速超40%。

2010年加入银泰商业管理集团后，何相国参与筹备杭州城西银泰城。2013年项目开业后便迅速成为杭州城西商圈的核心地标，开业三年内销售额突破20亿元。开业11年来，城西银泰城依旧是区域型购物中心的典范。据新商网报道，2024年城西银泰城的销售额达55亿元（含汽车），客流突破2200万人次。

2015年，何相国开始主导杭州湖滨银泰in77项目，通过品牌调整、空间优化和精准定位，将其打造成全国知名的街区式购物中心，年销售额从2015年的28亿元增长至2023年的102亿元，成为杭州商业又一挤进百亿俱乐部的标杆项目。

2023年8月加入中国中免集团

何相国在高端商业综合体和中免集团的履历，为东百集团商业零售业务的升级乃至未来可能探索的免税业务带来了丰富的运营和管理经验。引入一位深耕零售的“明星经理人”，其意义不仅是补强短板，更是为驶入新航道的东百，请来了一位熟悉水性的“领航员”。

东百集团的转型之路并非一帆风顺。在仓储物流领域，公司已布局18个物流项目，虽然"开发-运营-退出"的轻资产模式加速了资金周转，但也带来了短期债务压力上升等问题。然而，东百集团正加快推进仓储物流BS专项计划发行，加速轻资产转型。

在这个快速变化的时代，东百集团正以稳健的步伐，书写着传统零售企业转型升级的"东百样本"，为全国消费行业转型升级提供有益借鉴。

东百的故事印证了一个道理：没有传统的行业，只有传统的思想。在消费的万亿赛道上，真正的爆发力源于对自身价值的重估与再造。

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