杨明超“豪饮”宋河，快消思维能否助宋河实现百亿目标

11月9日，郑州，“新宋河启航”新闻发布会。锅圈实业集团董事长杨明超，带着快消品思维，正式宣告对老牌豫酒“宋河酒业”的重整进入新阶段。

“我们砍掉了438个老产品条码，现在只剩下20个新品。”杨明超在发布会上的这句话，不仅是对宋河过去混乱产品线的切割，更是他对这家曾经负债百亿、濒临破产的老名酒开出的第一剂“猛药”。

在锅圈主业增长步入平台期的当下，杨明超急需寻找新增长曲线。而宋河酒业，这个承载着河南人记忆、却又深陷债务泥潭的品牌，成了他押注未来的筹码。他不仅提出“一亿河南人，百亿宋河酒”的目标，更试图将宋河打造成“喝的锅圈”，推出9.9元平价酒，用“快消逻辑”挑战传统的白酒行业。

然而，面对白酒行业的深度调整期、河南市场的激烈竞争以及宋河自身高达115.86亿元的债务黑洞，杨明超的“快消式”改造能否奏效？

锅圈“平台期”后，杨明超的“寻酒”路

杨明超对宋河的“执念”，源于锅圈主业面临的现实增长压力。

自2017年首家门店开业以来，锅圈食汇凭借“在家吃火锅”的精准定位和加盟模式，实现了裂变式增长。短短几年间，门店数量突破万家，覆盖全国30多个省市。

但现在，这种高速增长的“天花板”也已经出现了。财报显示，锅圈的门店扩张速度已显著放缓。2023年至今，其门店数量始终维持在1万家出头（2025年三季度末为10761家）。在核心城市市场趋于饱和的情况下，进一步下沉的边际效应正在递减。

业绩层面，锅圈也进入了“平台期”。虽然2025年前三季度营收约51亿元-52.9亿元，有望冲击新高，但其毛利率始终维持在22%左右的水平。相比之下，白酒行业动辄60%-80%的毛利率，对急需提升盈利能力的锅圈而言，无疑具有巨大的诱惑力。

锅圈股价的低迷也反映了市场的担忧。目前其股价在4港元/股出头，早已跌破5.98港元/股的发行价，市值仅百亿港元左右。杨明超急需一个“新故事”来提振资本市场的信心。

杨明超与宋河酒业的缘分，既有商业考量，也有乡土情结。

杨明超出生在河南周口鹿邑县宋河镇，村子紧邻酒厂。宋河酒厂曾是当地的支柱企业，也是河南白酒的“金字招牌”。

然而，自2002年被辅仁药业收购后，宋河酒业虽在2012年达到22.5亿元的营收巅峰，但随后因大股东辅仁药业的财务造假和资金占用问题，被拖入深渊。截至2022年11月申请破产重整时，宋河酒业负债高达115.86亿元，普通债权总额超百亿。

在多家外部资本（如古井贡酒等）接触无果后，“家乡人”的杨明超选择出手。2023年底，锅圈实业正式成为宋河酒业的重整投资人。

杨明超的逻辑很清晰，锅圈是“吃”，宋河是“喝”。两者在渠道（下沉市场）和消费人群（家庭聚餐）上高度重合。他希望通过“餐+饮”的协同，打破锅圈的增长瓶颈，同时盘活宋河这个老字号。

百亿负债下的“快消式”突围

接手宋河，杨明超面临的是一个典型的“烂摊子”：巨额债务、混乱的产品线、老化的渠道以及白酒行业的寒冬。

杨明超给宋河开出的药方，有很鲜明的“锅圈色彩”——用快消品的打法做白酒。

杨明超大刀阔斧地砍掉了438个老产品条码，将此前庞杂混乱的产品线精简为“宋河·红（宴席）”、“宋河·青（商务）”、“宋河·紫（高端）”三大核心系列。 更具颠覆性的是，他计划推出定价9.9元/500ml的纯粮大曲酒。这与锅圈主打的高性价比路线一脉相承。在消费降级的当下，杨明超试图用极致低价产品作为“流量入口”，快速撕开大众市场的缺口。

针对传统白酒渠道层级多、数据不透明的痛点，锅圈团队引入了“天狼追踪系统”和“一物一码”，实现了全链路数字化管理。 同时，他推出了“宋河数智酒仓”模式，计划在河南全域建设800家。这种“前置仓+专卖店”的模式，本质上是锅圈“社区店”逻辑的复制。发布会上，他还提出了“宋河酒饮到家”的概念，试图打通本地生活和即时零售。

然而，白酒毕竟不是火锅食材。杨明超的“快消式”改造，面临着巨大的现实阻力。

宋河曾是与茅台、五粮液齐名的“十七大名酒”。9.9元的低价策略虽然能短期拉动销量，但极易透支品牌价值，将其固化为“廉价酒”形象。这与宋河试图推出的千元级“宋河·紫”高端产品形成了逻辑冲突。

河南是白酒消费大省，也是竞争最惨烈的市场。不仅有茅台、五粮液等全国名酒的强势积压，省内还有仰韶（50亿体量）、杜康、宝丰等强劲对手。宋河目前年营收在10亿量级，想要实现“百亿”目标，意味着要从这些巨头口中夺食。

杨明超曾在发布会上宣称“烟酒店这个行业将消失”，被数字化酒饮折扣店替代。这一言论引发了行业巨大争议。事实上，传统烟酒店掌握着核心的团购资源和人情网络，这是白酒销售的“毛细血管”。试图用标准化的“酒仓”完全取代烟酒店，可能会遭遇渠道端的强力反弹。

虽然锅圈投入了1.8亿元用于恢复生产，但宋河背负的百亿债务重整仍需时间消化。此外，白酒的生产周期长、资金占用大，与快消品的高周转逻辑截然不同。锅圈能否长期承受这种重资产投入，仍是未知数。

杨明超接手宋河，是一场“勇敢者的游戏”。他试图用锅圈的成功经验，去改造一个古老而封闭的行业。如果成功，这将是“餐+饮”协同的经典案例，宋河有望成为“喝的锅圈”。如果失败，这可能不仅无法挽救宋河，反而会拖累锅圈的主业。

对宋河而言，9.9元或许能买来一时的热闹，但要真正实现“百亿”复兴，杨明超需要的不仅仅是快消思维，更需要对白酒行业周期的敬畏和耐心。