反趋势？理想汽车盈转亏！MEGA召回烧没11亿元？

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】几家已经上市的造车新势力中，理想汽车在最后发布了2025年第三季度报告。与零跑实现连续季度盈利，蔚来、小鹏多项业绩指标创新高、亏损大幅收窄不同，理想汽车再一次上演了“反趋势”的戏码——由盈转亏！

11月26日，理想汽车发布2025年第三季度财报，数据显示，2025年第三季度，理想汽车营收274亿元，同比减少36.2%，环比减少9.5%。净亏损6.24亿元，对比去年同期盈利28亿元，今年二季度盈利11亿元，理想汽车由盈转亏。

这也是理想汽车在实现季度盈利后，少见的一次季度亏损。值得一提的是，理想汽车三季度的亏损或与那场“火”有关。第三季度，理想汽车毛利率16.3%，毛利为44.69亿元。理想汽车首席财务官李铁在财报中表示，若剔除MEGA召回支出影响，则毛利率为20.4%。

也就是说，如果没有MEGA的召回支出，理想汽车三季度的毛利应该是55.896亿元，相当于MEGA召回支出导致理想汽车季度损失达到了约11.2亿元。需要提到的是，就算没有MEGA的那场意外，理想汽车的业绩也并非完美，比起这个意外，交付量的下滑才是理想面临的主要问题。

全MEGA召回拖累业绩 理想这波亏不亏？

作为理想汽车旗下首款纯电产品，MEGA的发展之路并不顺畅，好不容易熬过了早期的舆论风波，又在今年“火”了一把。10月23日晚，上海徐汇区一辆理想MEGA（参数丨图片）在正常行驶状态下突然起火，幸运的是并未造成人员伤亡，让理想汽车有了一个自查自纠的机会。

随后，官方召回覆盖2024年2月至12月生产的11411辆MEGA 2024款。据官方解释，该批次冷却液防腐性能不足，存在安全隐患。也正是这起召回，让理想汽车三季度的业绩遭到了“拖累”，甚至如果排除这部分负担，理想汽车三季度可能仍然是盈利的。

不过，召回虽带来短期成本压力，但维护了品牌信誉与用户信任，避免潜在的品牌危机，换个角度来说，理想汽车这波召回不仅不亏，反而可能是赚的。用一个季度不太好看的业绩，换取一次维护品牌的机会，更何况，有关安全风险的召回是迟早的。

除了MEGA召回带来的损失外，理想汽车在其他花费方面则遵循该省省该花花的原则。理想汽车第三季度的研发开支为人民币30亿元，相比去年同期增加15%，但营业费用，销售、一般及管理费用均相比去年同期减少。

值得一提的是，针对研发开支的变化，理想汽车表示，相比去年同期增加是因为新车型项目的节奏影响、支撑扩展的产品组合及技术的费用增加，以及产品配置调整产生的相应开支，相比二季度增加则主要由于产品配置调整产生的相关开支。

回顾理想汽车三季度的变化，i8的配置调整显然更容易对号入座。而其代表的纯电赛道也是理想汽车未来的“支柱”之一。

交付下滑带来连锁效应 纯电能做大做强理想？

除了盈转亏外，理想汽车三季度报告的另一个看点是营收的大幅度下滑，相比蔚来、小鹏等造车新势力同期营收大幅增长，理想汽车的表现显然并不如人意。而这则与其交付量的下滑有关，数据显示，第三季度理想汽车共交付93211辆汽车，相比去年同期下降39.0%。

甚至结合净利润等指标来看，交付下滑可能是理想汽车业绩表现“反趋势”的根源。今年以来，受纯电车型技术进步、中大型以上SUV新款大批涌入等影响，理想汽车旗下L系列车型销量开始下降，曾经月销量过万的L7、8、9等车型的销量都大幅度回落。

这也让理想汽车年内交付量数月连降，让出了曾经造车新势力销冠的名号。与此同时，理想汽车寄予厚望的i8、i6虽市场表现尚可，但受供应链以及市场竞争激烈等客观因素影响，并不如当年的L系列对市场更有冲击力，“青黄不接”是理想汽车目前所面临的处境。

不过，理想汽车CEO李想对理想汽车纯电业务具有较大的信心，其在财报中提到，“第三季度，理想汽车纯电车型展现出强劲势头，印证了我们领先的产品定义能力和坚实的产品力。理想i8和理想i6的订单总数已超10万辆”。

但即便如此，理想汽车对第四季度的交付和营收指引都不算特别乐观。理想汽车预计2025年第四季度，车辆交付量在10万至11万辆之间，同比减少37.0%至30.7%。预计收入为265亿元至292亿元，同比下滑34%至40%。据理想汽车数据，理想汽车10月交付量为‌‌31767辆，也就是说，之后的11月、12月，理想汽车大概要拿下6.8万辆的销量。如今的理想汽车是否可以呢？

这次盈转亏，是理想汽车纯电崛起的前兆，还是理想汽车沉寂的信号？