北京
周三A股市场出现了震荡中有所分化的态势。其中，上证综指在早盘一度震荡走高，但午市后受阻回落。创业板指则得益于CPO板块的大涨而一度涨升逾3%。只是CPO板块在午市后有所疲态，未能进一步拓展涨幅，从而使得创业板指也在午市后出现了同步受阻回落的态势。看来，以CPO为代表的AI硬件主线的市场认同度有所降低，短线A股迫切需要新的涨升主线。
AI产业结构微变引发资本分歧
从近期AI产业发展信息来看，AI产业方向仍然是积极可期的，比如说周二收盘后公布的阿里巴巴—W（09988）财报显示出云业务超预期发展，且出现了订单超越产能的积极表述。但是，由于该公司的即时零售业务利润低于预期，故该股在周三的表现较为低迷，从而抑制了资本对该股以及整个港股AI主线的交易热情。
更为重要的是，AI产业内部结构出现了较大变化。主要体现在美股谷歌与英伟达呈现截然不同的股价K线趋势，前者向上、后者向下，从一个侧面说明了AI叙事出现了明显的转变，不仅仅是从硬件端向应用端转向，而且还在于硬件端内部也出现了分化，即TPU的认同度渐高，GPU的光环随之有所减弱。
这对于A股来说，的确带来了一定的积极预期，因为TPU在资本市场的受宠意味着A股硬件端的需求将从GPU丝滑地切换至TPU，且YPU对光模块的需求更高。所以，在周三早盘，光模块板块一骑绝尘，中际旭创（300308）更是在早盘大涨逾15%。由于该股也是创业板指、深证成指的权重股，所以，该股的大涨也推动着创业板指、深证成指的强势。
但是，已有部分资本对硬件的投资趋势产生了一定分歧，毕竟TPU的增长会替代一部分原先GPU的需求。而且，随着大模型快速迭代所带来的效率提升以及随之而来的行业集中度提升，未来进一步的大规模算力堆砌的预期就会降低。所以，CPO板块在周三盘中虽然大幅上涨，但因资本分歧加大，难以吸引更多的动量资金加盟。故，该类个股的股价在周三午市后也有所受阻，抑制了整个A股的冲劲。
蓄势等待新催化剂
不过，盘面也显示出，虽然AI主线出现冲高受阻。但是，A股的韧性仍然强大。一方面是因为AI产业结构虽出现变化，但AI产业方向仍然积极乐观。所以，在AI主线冲高受阻过程中，惜售心态仍然存在，尤其是港股的恒生科技指数体现得更为明显。因为在阿里巴巴—W股价受阻影响下，港股恒生科技指数走势较为顽强，这从一个侧面说明了资本对拥有较多AI应用端资产的港股恒生科技指数仍然持有较为积极的看法，这自然也对A股的AI主线有着一定的托举力量。
另一方面则是因为在AI主线午市后受阻的过程中，动量资金对大消费主线持续挖掘，从而推动着大消费主线在收盘前大幅拉升，在一定程度上抵消了AI主线受阻回落的压力。因此，深证成指、创业板指仍然保持着较高涨幅。
如此走势就意味着短线A股虽然缺乏强势主线的强大支持，难以出现指数式的扬升行情。但在当前位置，也有望获得较强的支撑，不仅仅是动量资金积极挖掘新的强势股来聚集市场人气，还在于人民币汇率在近期持续走强，在周三创出2025年以来的最强值，无论是结汇因素还是外资流入的预期，均意味着以A股为代表的人民币资产的流动性在持续增强，有利于A股后续行情的演绎。故，在操作中，仍可持股静候新的催化剂。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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