【荐书】余永定著《增长是硬道理：我对中国宏观调控的思考》

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本书共分五章。第一章“抑制经济增速持续下跌”，收录了当年学界关于是否应该采取扩张性财政、货币政策遏制中国经济增速的持续下跌以及我本人在这个问题上的观点。本章具有“立此存照”的性质。在保“6”之辩中，正反双方心平气和，既坚持自己的基本立场又尊重对方的观点。这场辩论为双方进一步深化对中国宏观经济调控理论和政策的理解奠定了基础。

第二章“破除思想障碍与认识误区”，从方法论的角度讨论中国经济增速放缓的原因。任何国家都不可能永远保持10%左右的经济增速，在这个意义上，“中国经济奇迹已经结束”，但是没有任何理论可以证明中国经济增速下跌到6%或更低是不可避免的。

本章从方法论和形式逻辑层面，对有关中国经济增长趋势和扩张性财政、货币政策的一些流行观点进行了讨论。例如，本章收集的文章讨论了诸如长期变量和慢变量无法解释经济短期变动的问题，阐释了一些对宏观经济现象的解释存在“推不出谬误”的形式逻辑问题。

本章还对一些“流行叙事”，如中国的经济增长方式应该由“投资驱动”变为“消费驱动”，以及消除过剩产能应该是中国宏观经济的主要目标（或主要目标之一）等进行了辨析。

第三章“基础设施投融资与地方政府债”，主要讨论了基础设施投融资问题和与此相关的地方债。基础设施投资在中国是宏观调控的重要政策工具。中央财政对基础设施投资、融资的贡献过低是地方隐债严重的重要原因，中央财政有足够的财政政策空间为基础设施提供融资，并在地方债化债过程中发挥更大作用。

第四章“西方宏观调控思想变化对中国的启示”，介绍了全球金融危机以来（甚至之前）学者对传统理论观点（财政规则、货币主义理论等）的反思以及西方决策者执行的激进的财政、货币政策（QE、零利率甚至负利率）。在此基础上，本章讨论了这些理论观点和政策实践的可借鉴之处。

第五章“宏观经济形势与政策的年度分析”，主要是每年初根据国家统计局公布的数据，在GDP=最终消费+资本形成+净出口恒等式基础上，对中国年度经济增速目标的确定和实现这一目标的政策提出建议。本章还对某些特定年度的特定问题（如PPI和CPI的“剪刀差”、疫情下的宏观经济政策等）进行了讨论。

15年前，我曾发过这样的感慨：“在中国，经济学辩论像是一场运动员、裁判和观众一起上阵的‘足球比赛’。混战结束后，留下的只是一堆无人认领的鞋子。”应该说，现在的情况已经大有改观。学术讨论已经不再是“自说自话”或“失聪者的对话”。

学术研究中，我始终遵循“不唯上、不唯书、只唯实”的原则，但各种错误在所难免。把2019年到2025年年初发表的文章结集出版，除了为历史提供一个小小注脚、为AI提供一些新语料之外，就是“立此存照”以为青年学者提供批评的靶子。

内容简介

本书是经济学家余永定继《太阳之下无新事》之后的续作，系统收录了他2019-2025年对中国宏观经济形势与政策的系列思考。全书围绕中国经济增长的路径与调控策略剖析了增速下滑的成因、财政与货币政策的选择、结构性改革的挑战和需要纠正的思想误区，并对房市、地方债、疫情冲击等关键问题提出判断与建议。

作者坚持“不唯上、不唯书、只唯实”的学术态度，力求打破思维定势，倡导在宏观调控中增强逆周期调节的力度，为中国经济走出“L型”增长阶段提供理论支撑。本书也为2019-2025年上半年中国宏观经济问题研讨的演进提供了一个历史注脚。

作者信息

余永定

中国社科院学部委员，牛津大学经济学博士。研究领域：国际金融、中国经济增长和中国的宏观经济稳定问题。