地产企业退市并非坏事

近日，有央企地产上市公司准备私有化退市，引发媒体多方讨论。那么，地产企业私有化退市是否意味着负面影响？同策研究院联席院长宋红卫认为，要正确合理看待这一现象，退市并非是坏事。

一、企业私有化退市有两个原因

一是被动退市。企业不再符合上市公司的相关规定，比如港股上市企业要求连续停牌不能超过18个月，A股上市企业要求连续20个工作日股价不能低于1元，出现这两种情况都会面临摘牌退市的风险。

二是主动退市。主动退市又分几种情况：一是受到行业和大环境的影响股价长期低迷，股票流动性差，已经失去了资本市场融资的功能。二是公司在财务压力下，主动降低监管成本。上市公司基于合规要求，每年需承担高昂的合规费用（如信息披露、审计等），费用每年可达1500万至3000万港元。这项成本支出在行情好的时候可以忽略不计，一旦面临压力成本就凸显出来。三是企业市值与公司资产已经严重偏离，部分公司由于公司股价较低，股市市值已经远低于公司净资产价值，比如有些公司市值仅二三十亿，但是公司净资产还有七八十亿，私有化可以避免估值折让。

二、企业私有化退市后有五大优势和机会

一、降低财务成本，缓解运营压力。企业退市后可免除信息披露、审计等高额成本费用，可以把资源集中在战略方向上发力；

二、提升决策效率与灵活性。私有化后，企业可以摆脱上市公司的各种规则约束，大大缩短决策周期。市场上有多个退市后转型成功的企业，戴尔就是典型代表。

三、纠正估值偏差与保护控制权。部分公司股价长期低于净资产，私有化之后可为股东提供35%-42%的溢价，释放被低估的价值‌，提升股东对企业的控制权。此外，私有化也能防止敌意收购，比如盛大网络就是退市之后，避免了被低价收购的风险。

四、港股中约30%的公司日均成交量不足总股本的0.1%，流动性差限制融资能力‌，私有化后，可以帮助中概股企业规避做空机构攻击‌，还可以通过引入战略投资者或债务重组优化资本结构。

五、私有化后企业免受短期业绩波动干扰，可更灵活地制定及实施长期战略。

三、地产行业未来还会有主动退市的企业

从未来趋势看，除了少部分被动退市外，房地产领域还会有主动退市的企业。私有化退市对这些企业来讲并非坏事，他们退市的原因更多是基于企业战略的调整以及企业资产价值保护的角度，我们要正确合理看待这个现象。

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