上海
建材出口：据世界银行研究报告，未来十年乌克兰预计需要5236亿美元投资用于重建，有望带来大量建筑工程、及建筑材料需求。若后续地缘冲突缓解，我国建筑材料出口链有望在战后重建地区实现较好的收入增量。
产业政策：今年9月，《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称《方案》），从强化行业管理，促进优胜劣汰、加强产业科技创新、扩大有效投资、拓展消费需求等五个方面提出10项举措。本次“稳增长”工作方案时间紧，力度大。据统计，水泥行业当前实际产能约22亿吨，而实际合法的备案产能为16亿吨，超产量约在5-6亿吨，超产幅度25%左右。按照《方案》要求，5-6亿吨产能必须在2025年底之前按照产能置换的方式，即1.5:1或2:1的比例实施减量置换补充产能，否则将在2026年开始对其进行日产监控，即每天的产量不得超过备案合法日产能的10%，行业产能有望迎来25%左右的收缩。
长期供需预期协同向好：雅江下游水电工程、新藏铁路、中吉乌铁路、农村公路提升等新增基建项目开拓需求增量，并助推需求端政策预期抬升；产能置换标准趋严、产业协同趋势巩固、环保约束加强、行业碳交易加快推进等供给收缩逻辑强化，供需格局逐步改善；建材板块市净率靠近破净线水平，仍处于深度价值区间。
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