国家电投集团产融控股股份有限公司重大资产重组审核问询函回复：电投核能毛利率下降风险较小 资产减...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

立信会计师事务所（特殊普通合伙）近日就国家电投集团产融控股股份有限公司（以下简称“电投产融”）重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函进行了回复，对置入资产电投核能的财务状况、毛利率变动、资产减值计提等关键问题进行了详细说明。回复显示，电投核能毛利率持续下降风险较小，应收账款及存货未计提减值准备具备合理性，固定资产及在建工程管理符合行业惯例。

主营业务成本构成清晰 乏燃料基金计提致毛利率短期承压

根据回复，电投核能主营业务成本主要由折旧费、燃料费、修理费、乏燃料处置基金及职工薪酬构成。2023年度、2024年度及2025年1-6月，上述成本合计占比分别为89.71%、90.28%和90.56%。其中，折旧费占比最高，报告期内分别为48.81%、41.31%和45.20%；燃料费占比次之，分别为22.12%、19.09%和23.46%。

值得注意的是，乏燃料处置基金的计提对售电业务毛利率产生显著影响。根据披露，电投核能海阳核电一期工程1号、2号机组分别于2018年10月和2019年1月商运，自2023年10月及2024年1月起开始计提乏燃料处理处置基金。2024年度，计入售电业务成本的乏燃料处置基金达4.46亿元，占售电收入比例升至7.19%，直接导致售电业务毛利率同比下降。2025年1-6月，该比例进一步升至7.35%，但由于同期未安排机组大修，毛利率回升至38.74%。

供热业务毛利率方面，2024年因乏燃料处置基金分摊至供热业务，成本占比上升5.40个百分点，毛利率降至19.15%；2025年上半年，受益于机组正常运行及无大修影响，供热毛利率回升至30.31%。会计师认为，随着乏燃料基金计提和大修周期进入稳定阶段，电投核能毛利率持续下降风险较小。

应收账款及存货减值计提合理 符合行业惯例

针对应收账款未计提信用减值准备的问题，回复显示，电投核能报告期各期末应收账款余额约7.13亿元，主要为应收电费及热费，账龄均在1年以内。其主要客户为国网山东省电力公司（占比超90%）及海阳市海发水务集团有限公司，前者作为国家电网全资子公司，经营实力雄厚，电费回款率达100%；后者为海阳市财政局全资控股企业，热费款项均在供暖季结束后足额收回。对比同行业，中国核电、中国广核对类似低风险组合应收账款同样不计提减值，电投核能的会计处理具备合理性。

存货方面，报告期各期末存货余额分别为14.16亿元、20.04亿元和15.34亿元，主要为核燃料及备品备件。核燃料均为在役燃料，采用产量法摊销，且天然铀价格上涨带动可变现净值提升；备品备件虽3年以上库龄占比超60%，但均为保障机组安全运行的关键配件，技术性能稳定且无过期风险。会计师指出，电投核能存货周转率高于中国核电，与中国广核相当，未计提跌价准备符合企业会计准则。

固定资产折旧政策稳健 在建工程转固合规

电投核能固定资产以房屋建筑物及机器设备为主，报告期各期末余额约407亿-420亿元，占总资产比例37%-42%。其折旧政策与行业可比公司基本一致，专用机器设备采用工作量法，折旧年限10-42年，房屋建筑物采用年限平均法，折旧年限20-50年。截至2025年6月末，固定资产成新率76.58%，未发现减值迹象。

在建工程方面，海阳核电二期、三期及莱阳核能项目合计投资超383亿元，其中二期工程3号机组已进入系统移交阶段，预计2027年4月商运；4号机组处于土建施工阶段，2028年1月投运。会计师核查确认，在建工程转固严格遵循“达到预定可使用状态”标准，不存在延迟转固或少计提折旧情形。

关联交易定价公允 不影响经营独立性

针对关联采购的公允性，回复显示，电投核能向国核铀业采购核燃料组件采用“基础价+浮动价”机制，与天然铀价格及汇率挂钩，定价方式与中国核电、中国广核一致；向上海核工院采购工程总承包服务，参照国家概算体系及市场价格谈判确定，单位造价与三门核电等同类项目基本持平。2024年关联采购占营业成本比例223.07%，主要因在建工程投入较大，未来随着项目投产，该比例将逐步下降。

会计师认为，电投核能具备独立面向市场经营能力，关联交易不会对其独立性产生重大影响，本次交易未新增严重影响独立性或显失公平的关联交易，符合《重组管理办法》相关规定。

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