阿里巴巴Q2财报：营收2,478亿元，增员2,950人

刚刚，阿里发布了2025年九月底止季度业绩及截至2025年9月30日止六个月中期业绩公告

业绩概要

截至2025年9月30日止季度：

• 收入为人民币2,477.95亿元（348.08亿美元），同比增长5%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为15%。
• 经营利润为人民币53.65亿元（7.54亿美元），同比下降85%，主要是由于经调整EBITA的减少所致。经调整EBITA（一项非公认会计准则财务指标）同比下降78%至人民币90.73亿元（12.74亿美元），主要归因于对即时零售、用户体验以及科技的投入，部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长、云业务的持续增长所带来的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵销。
• 归属于普通股股东的净利润为人民币209.90亿元（29.48亿美元）。净利润为人民币206.12亿元（28.95亿美元），同比下降53%，主要是由于经营利润的减少所致。截至2025年9月30日止季度，非公认会计准则净利润为人民币103.52亿元（14.54亿美元），相较2024年同期的人民币365.18亿元下降72%。
• 摊薄每股美国存托股收益为人民币8.75元（1.23美元）及摊薄每股收益为人民币1.09元（0.15美元或1.19港元）。非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为人民币4.36元（0.61美元），同比下降71%及非公认会计准则摊薄每股收益为人民币0.55元（0.08美元或0.60港元），同比下降71%。
• 经营活动产生的现金流量净额为人民币100.99亿元（14.19亿美元），相较2024年同期的人民币314.38亿元下降68%。自由现金流（一项非公认会计准则财务流动性指标）为净流出人民币218.40亿元（30.68亿美元），相较2024年同期的净流入人民币137.35亿元有所下降。自由现金流的下降主要归因于对即时零售的投入以及我们的云基础设施支出增加。截至2025年9月30日，我们的现金及其他流动投资(1)为人民币5,738.89亿元（806.14亿美元）。

截至2025年9月30日止六个月：

• 收入为人民币4,954.47亿元（695.95亿美元），同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为12%。
• 经营利润为人民币403.53亿元（56.68亿美元），同比下降43%，主要是由于经调整EBITA的减少所致，部分被去年同期的一次性计提准备金(2)所抵销。经调整EBITA（一项非公认会计准则财务指标）同比下降44%至人民币479.17亿元（67.31亿美元），主要归因于对即时零售、用户体验以及科技的投入，部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长、云业务的持续增长所带来的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵销。
• 归属于普通股股东的净利润为人民币641.06亿元（90.05亿美元）。净利润为人民币629.94亿元（88.49亿美元），同比下降7%，主要是由于经营利润的减少所致，部分被我们所持有的股权投资按市值计价的变动、处置Trendyol本地生活服务业务所产生的收益以及我们的投资减值和汇兑净损失相继减少所抵销。截至2025年9月30日止六个月，非公认会计准则净利润为人民币438.62亿元（61.61亿美元），相较2024年同期的人民币772.09亿元下降43%。
• 摊薄每股美国存托股收益为人民币26.73元（3.75美元）及摊薄每股收益为人民币3.34元（0.47美元或3.66港元）。非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为人民币19.10元（2.68美元），同比下降39%及非公认会计准则摊薄每股收益为人民币2.39元（0.34美元或2.62港元），同比下降39%。
• 经营活动产生的现金流量净额为人民币307.71亿元（43.22亿美元），相较2024年同期的人民币650.74亿元下降53%。自由现金流（一项非公认会计准则财务流动性指标）为净流出人民币406.55亿元（57.11亿美元），2024年同期阿里发布则为净流入人民币311.07亿元。自由现金流的下降主要归因于我们的云基础设施支出增加，以及对即时零售的投入。截至2025年9月30日，我们的现金及其他流动投资(1)为人民币5,738.89亿元（806.14亿美元）。

业务及战略进展

阿里巴巴中国电商集团

本季度，客户管理收入同比增长10%至人民币789.27亿元（110.87亿美元），主要由Take rate提升所驱动，这得益于“全站推广”的渗透率提升以及去年9月新增的基础软件服务费。

88VIP会员是我们购买力最高的消费群体，其数量持续同比双位数增长，超过5600万。

阿里国际数字商业集团（「AIDC」）

截至2025年9月30日止季度，AIDC经调整EBITA盈利人民币1.62亿元（0.23亿美元），主要由物流优化和投入效率共同提升所致。速卖通Choice业务的单位经济效益持续显著改善。

本季度，AIDC收入同比增长10%至人民币347.99亿元（48.88亿美元）。

云智能集团

截至2025年9月30日止季度，云智能集团收入为人民币398.24亿元（55.94亿美元）。总收入及不计阿里巴巴并表业务的收入同比增长分别加速至34%及29%。

截至2025年10月31日止，在Hugging Face上基于Qwen家族开发的衍生模型数量已超过180000个，超过第二名的两倍。 阿里云持续引领市场，吸引越来越多客户采用我们的AI产品和服务。Omdia的《中国AI云市场，1H25》报告指出，阿里云在中国AI云市场份额位列第一，占比35.8%，表明我们有能力通过全栈AI能力继续引领中国蓬勃发展的AI云市场。

9月份季度其他财务业绩

营业成本：

截至2025年9月30日止三个月的营业成本为人民币1507.81亿元（211.80亿美元），占收入比例60.8%，2024年同期为人民币1440.29亿元，占收入比例60.9%。若不考虑股权激励费用的影响，营业成本占收入的比例将从截至2024年9月30日止三个月的60.6%增加至截至2025年9月30日止三个月的60.7%，主要是由于我们即时零售业务增长导致的物流成本上升所致，部分被处置高鑫零售和银泰业务，低利润直营业务的规模缩小，以及变现率和运营效率的提升所抵销。

产品开发费用：

截至2025年9月30日止三个月的产品开发费用为人民币170.95亿元（24.01亿美元），占收入比例6.9%，2024年同期为人民币141.82亿元，占收入比例6.0%。

销售和市场费用：

截至2025年9月30日止三个月的销售和市场费用为人民币664.96亿元 （93.41亿美元），占收入比例26.8%，2024年同期为人民币324.71亿元，占收入比例13.7%。

一般及行政费用：

截至2025年9月30日止三个月的一般及行政费用为人民币73.80亿元 （10.37亿美元），占收入比例3.0%，2024年同期为人民币97.77亿元，占收入比例4.1%。

员工：

截至2025年9月30日，我们的员工总数为126661人，截至2025年3月31日为124320人。截至2025年6月30日为123711人。也就是说，阿里在Q2增员2,950人。

阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示：

“我们正处于投入阶段，构建AI技术和基础设施平台，以及生活服务与电商结合的大消费平台，创造长期战略价值。本季度，我们在这些领域大力战略投入，AI+云、大消费两大核心业务保持强劲增长。旺盛的AI需求推动云智能集团收入进一步加速，季度收入同比增长34%，其中AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长。在消费领域，即时零售规模扩大、单位经济效益显著改善，带动淘宝app月活跃消费者实现快速增长。”

阿里巴巴集团首席财务官徐宏表示：

“我们的核心业务收入保持强劲增长，AI收入在云外部商业化收入占比提升，客户管理收入同比增长10%。我们将利润及自由现金流投向未来布局，短期盈利能力预计将有所波动。过去4个季度，我们在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元人民币。”