顾家家居创始人深陷债务，重整申请能否开启新转机？

近日，杭州上市公司顾家家居发布公告，杭州德烨嘉俊企业管理有限公司（以下简称杭州德烨），作为顾家家居持股5%以上的股东，于2025年10月15日向法院提出重整申请。

杭州德烨原本是顾家集团有限公司（以下简称顾家集团），后变更了名称。此次杭州德烨提出重整申请，根源是“无法清偿到期债务，并且现有资产不足以清偿全部债务”。

从股权状态看，杭州德烨所持有的顾家家居10.77%的股份，已被冻结并进行了司法标记。与杭州德烨为一致行动人的TB Home所持有的5.01%股份，也处于被冻结状态。由于股权被冻结，杭州德烨无法通过减持股份的方式变现来偿还债务，债务压力不断加大，最终只能选择通过重整来尝试化解债务问题。

近年来，房地产市场经历调整，对家居行业造成了冲击。外部市场环境的不利状况，成为了杭州德烨陷入债务危机的重要促成因素。就如同红星美凯龙的第二大股东红星控股，因楼市低迷、旗下商场租金收入减少以及资产减值等情况，最终引发债务违约一样，家居行业与地产行业紧密相连的“地产关联性”，使其上下游企业均面临压力。

顾家家居作为上市公司，虽然展现出较强的经营适应能力与韧性。但是，杭州德烨的原身顾家集团，资产布局更侧重于家居产业链相关的投资领域。相对集中的资产结构，会导致抵御经济周期波动的能力较弱，加重了自身的财务难题，最终达到触发重整。

需说明的是，当前，顾家家居的实际控制人为何剑锋，美的创始人何享健之子。2023年11月，宁波盈峰睿和投资（盈峰集团全资子公司）计划以102.99亿元的价格，收购顾家家居29.42%的股权。2024 年 1 月交易完成后，何剑锋正式成为顾家家居实际控制人，原实控人顾江生家族退居第二大股东，结束了创始人家族对企业的绝对控制。

2025 年 5月，顾家家居发布定向增发预案公告，打算向盈峰集团定向发行不超过1.04亿股股份，募集资金不超过19.97亿元，此次定向增发是盈峰集团第二次对顾家家居进行“增资”。若发行完成，何剑锋控制的股份比例将提升至 37.37%，美的系对顾家家居的控制权进一步巩固，形成绝对控股态势。

控制权转移后，顾家家居管理层加速引入美的系背景人员，同时创始团队逐步退出核心管理岗位。

2024 年 9 月，创始人顾江生卸任董事长职务，仅保留董事身份，彻底退出日常经营决策核心。2025 年7 月，副总裁兼财务负责人刘春新、董秘陈邦灯离任，由美的金融财务负责人高林和顾家老员工李东接任。

组织架构同步变革，2024年 9 月启动矩阵式改革，成立客餐厅、卧室、定制三大空间事业部，强化专业化运营，与美的系企业的管理模式形成协同。顾家家居正加快“去顾家化”进程。

而顾家集团2025 年 9 月的更名为杭州德烨后，与顾家家居的关联性进一步弱化，剥离了 “顾家” 核心品牌标识，杭州德烨的经营重心更聚焦于自身资产处置、债务化解等独立运营事务，与顾家家居的业务界限也将更加明晰。

顾家家居公告表明，此次重整事宜不会对顾家家居的控制权造成影响。杭州德烨并非顾家家居的控股股东，也非实际控制人，所以不会引发该公司控制权发生变更。此外，公告还明确表示，即便股东层面的重整正在推进，顾家家居的经营活动仍会正常开展，不会因股东重整事项而受到干扰。