小摩研报：全球储能出货量翻倍飙升，中国供应商占比97%，AIDC将成下一增长极

2025年以来，全球储能电池（ESS）市场保持强劲增长势头。据摩根大通最新发布的行业报告显示，2025年前10个月全球ESS电池出货量同比翻倍，10月单月出货量环比增长6%、同比激增70%，中国、美国、欧盟等主要市场需求全面爆发。值得关注的是，人工智能数据中心（AIDC）的快速扩张正重塑行业需求格局，成为推动ESS市场持续增长的下一个核心驱动力。

全球市场多点开花 中国贡献核心增长动能

全球ESS电池市场的增长呈现“内外双循环”的强劲态势。报告数据显示，2025年前10个月，全球ESS电池出货量达489.9GWh，较去年同期增长99%。其中，中国市场扮演着关键角色，不仅国内需求保持稳健增长，出口更是表现亮眼，对所有主要地区的出口增速均超过140%，成为全球市场增长的核心引擎。

中国国内市场方面，受136号文件落地及地方政府配套支持政策推动，ESS电池出货量自7月起连续环比增长，10月单月出货量同比大增77%、环比增长19%，前10个月累计同比增长50%。尽管6月政策调整曾导致国内出货量出现短期波动，但随着国家发改委明确储能部署目标，市场信心快速恢复，摩根大通预测2026年中国国内ESS电池出货量将实现约30%的稳健增长。

海外市场中，美国、欧盟和其他地区（RoW）成为中国ESS电池出口的三大核心目的地。前10个月，中国对美ESS电池出货量同比激增176%，对欧盟出货量同比增长152%，对其他地区出货量同比增长126%。值得注意的是，10月中国对美出货量环比下降30%，主要受11月关税下调预期影响，企业提前调整出货节奏，并未改变整体增长趋势。

AIDC需求崛起 重塑行业增长格局

报告指出，人工智能驱动的数据中心扩张正成为ESS市场的全新增长动力。据彭博新能源财经（BNEF）预测，未来十年全球数据中心电力需求将增长三倍，美国科技巨头的能源消耗持续攀升，数据中心与电力企业的合作日益紧密，推动储能需求快速释放。摩根大通强调，美国AIDC部署激增导致电力供应紧张，直接催生了强劲的ESS需求，这一趋势将在2030年前持续强化。

另据高工产业研究院（GGII）预测，2025-2030年期间，由AIDC驱动的ESS需求年复合增长率将高达85%。尽管目前AIDC相关ESS出货量仅占全球市场的2%，但随着AI产业的持续扩张和电力系统架构的变革，其在全球ESS需求中的占比将快速提升，成为行业增长的核心驱动力。

这一趋势已反映在企业布局中。全球最大的光伏逆变器生产商阳光电源（Sungrow）因直接面向数据中心的销售增长潜力，被摩根大通上调评级至“增持”。报告认为，阳光电源凭借成本优势、产品质量和品牌影响力，将充分受益于 utilities 和数据中心的双重订单增长，预计2026年出货量将持续攀升。

企业竞争加剧 龙头格局分化明显

全球ESS电池市场竞争格局呈现“中国企业主导、国际玩家突围”的特点。2025年前10个月，中国电池企业占据全球97%的市场份额，与2024年持平，较2021年的70%大幅提升。其中，宁德时代（CATL）继续领跑全球市场，但受产能限制和政策波动影响，其全球市场份额较2024年下降9个百分点。

企业动态方面，重大合作频繁落地。HyperStrong与宁德时代签署长达10年的战略合作协议，2026-2028年期间计划采购超过200GWh储能电池，相当于宁德时代2026年预计ESS销量的37%，彰显了行业对未来需求的坚定信心。摩根大通分析指出，此类长期协议表明行业参与者预期未来供应可能紧张，通过锁定合作保障产能供应。

国际企业中，LG新能源（LGES）表现突出。该公司已将南京工厂5GWh ESS生产线从NCM技术转向LFP技术，并于2025年第二季度在密歇根工厂启动LFP ESS电池生产。截至2024年年中，LGES已累计获得98GWh LFP ESS订单，预计将为股东带来累计4万亿韩元净利润，被摩根大通评为捕捉美国ESS增长机遇的优选标的。

摩根大通给出的核心投资推荐包括：宁德时代、阳光电源、LG新能源。此外，比亚迪凭借垂直整合优势、三星SDI的技术转型潜力也被重点关注。

价格趋稳库存优化 行业进入高质量增长阶段

价格方面，ESS电池价格在2025年第二季度末至第三季度初反弹5%-10%后，目前整体保持平稳，市场供需趋于平衡。库存方面，中国ESS电池企业库存在第二季度大幅下降后，第三季度以来保持稳定，行业供需结构持续优化，为后续增长奠定基础。

区域竞争格局上，不同市场呈现差异化特征。中国国内市场竞争最为激烈，市场集中度较低，宁德时代目前仅占15%的市场份额，较2024年的25%有所下降；美国市场中，宁德时代以47%的市场份额占据领先地位；欧盟市场则呈现多强竞争格局，宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧和海辰储能位列前列；在其他地区市场，宁德时代和比亚迪合计占据超过23%的市场份额。

摩根大通总结指出，全球ESS市场正处于政策支持、技术升级、需求多元化的多重利好叠加期，国内国际市场需求共振，AIDC等新兴应用场景持续突破，行业增长确定性强。在这一背景下，具备技术优势、产能保障和全球化布局的龙头企业将持续受益，行业集中度有望在竞争中逐步提升。

对于投资者而言，AIDC驱动的需求增长、区域市场结构变化以及企业技术路线转型将成为未来关注的核心焦点，而长期协议签订带来的产能锁定效应也将为相关企业提供业绩稳定性支撑。随着全球能源转型和AI产业的深度融合，ESS电池市场有望迎来更长周期的高质量增长。

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