如何应对货基“破 1”时代

转自：EarlETF

《迎接“破 1”时代，货基会消失吗？》，这是最近财通证券的一篇研报标题，深谙“标题党”的精髓，因为最后的结论是：我国的货基扩容空间依旧较大。

作为基民，其实我不怎么关心这种宏大叙事，更关心的是，如何提高货基的收益率。

收益率每况愈下

毫无疑问，货币基金的收益率，正在进入一个持续的下降通道。

下图是基于中证指数公司的货币基金指数(H11025.CSI)的月度回报×12 计算而得的月度年化收益。

从 2019 年初的 3%到近期的 1.21%，下降了的确不少。

而且从目前的宏观和货币环境来看，还看不到大幅反弹的可能。

所以，“破1”，就成了市场一大担心。

当然，我觉得这个速度，不会太快。

费率是缓冲垫

“费率是缓冲垫”，我是带着一种不知道怎么表达的情绪，写下这个标题。

在当下，阻止货币基金破 1 的，或许是货基本身的降费行为。

一个或许让许多人难以想像的事实就是：当中证 A500 等一堆股票基金的管理费+托管费已经低至 0.15%+0.05%时，货基整体仍处于一个较高水平。

下表是基于 2025 年中报规模加权平均计算的货基整体费率。管理费 0.26%，托管费 0.06%，外加 0.17%的销售服务费，合计 0.49%。

所以，要延缓货币基金破 1，最简单粗暴的方法，就是降低三费。

之前《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》中有货基的销售服务费率调降至 0.15%/年的指引，虽然尚不知道是否会成真，但的确是一条康庄大道。

事实上，货币基金降费的空间并不小。目前业内一些低费率货币基金，已经实现了0.15%管理费+0.05% 托管费+0.01%销售服务费，合计 0.21%，相比目前 0.49%的加权平均水平，有 57%的下降空间。

货基这东西，管理难度你说大把，的确有一定技术含量。但要说多大吧，也不至于。

所以货基的收益率，费率是一个重要的决定性因素。

我把市场上的货基，过去 1 年的收益与三费合计做了一个散点图，很清晰能看到这种高度相关的关系。三费合计越低，过去一年收益就也高，R2高达0.6645。

提前拥抱低费率

当然，我们也无需被动等待货基降费。

除了即时消费、即时取现之外，如果你对流动性要求没那么高，完全可以拥抱低费率的货基，以及基于此派生的投顾产品。

之前其实和诸位聊过，我的货基主力是且慢上的“货币三佳”，一个免费的货基投顾，始终在三只最优货基之间轮动，清一色是低费率的。

因为费率低，再加上没有投顾费损耗，所以持有人获得的收益，就要高不少。

下图是“货币三佳”与中证货币基金指数月度收益年化走势的对比，可以看到两者高度同步，但“货币三佳”总体能高出 0.3%左右——这个差额大体就是它选取的货基费率与市场加权水平的差额。

当然，因为是投顾产品，所以类似余额宝这样可以购物的功能是没有的；类似快速取现也没支持，但当日赎回当日买基金是没问题的，对于我这样常备子弹寻找加仓机会，或者月历效应周期性加仓的，却是正好。