日产的“底牌”，还剩多少？

导语

横滨地标易主，日产还是走上资产变现的路了。

日产汽车全球总部大楼位于日本横滨车站附近的黄金地段，除办公功能外，还设有展示日产车型的展厅。这座于2009年从东京迁址而来的建筑，如今已改换门庭。

日产汽车近日宣布，以970亿日元（约合45亿元人民币）的价格出售其全球总部大楼。

买家是由美国投资基金KKR和敏实集团联合组成的财团。日产出售总部大楼后，将通过“售后回租”的形式继续使用该建筑20年。这笔交易预计12月完成，将为日产2025财年带来739亿日元的特别利润。

亏损下的断腕之举

同日产卖楼消息同时发布的2025财年半年报显示，公司净亏损高达2219亿日元（约103亿元人民币），而去年同期还盈利192亿日元。营收同比下滑6.8%至5.58万亿日元，营业亏损277亿日元。

这一亏损态势并非突发。2024财年，日产已经创下净亏损6709亿日元的纪录，成为公司成立以来的最大亏损，同比下滑257.3%，由盈转亏。

美国特朗普政府的高关税政策是日产困境的主要原因之一。2025上半财年，仅关税一项就导致日产营业利润减少1497亿日元（约69亿元人民币）。日产在财报中坦言，如果没有关税影响，公司有望实现盈亏平衡。

日产的工厂运转率数据揭示了问题的严重性。据英国全球数据公司统计，2024年日产在美国、中国和日本的工厂运转率分别为57.7%、45.3%和56.7%，远低于汽车行业普遍认为的盈亏平衡点80%。

日系车净利润与工厂运转率下滑的背后，是单车利润和销量的下降，尤其在中国市场，销量下滑现象更为明显。2025财年上半年，日产全球销量同比下跌7.27%至148万辆，中国市场销量跌幅高达17.6%。

日产面临的挑战也是整个日系车企乃至全球汽车产业困境的缩影。2025财年第一财季，丰田净利润同比下滑36.9%，本田净利润同比下降50.2%。

美国关税政策对日系车企造成普遍冲击。有媒体测算，丰田、本田等日本七大汽车制造商预计，2025财年（2025年4月至2026年3月），营业利润合计将减少大约2.67万亿日元，约合人民币1302亿元，这相当于几家车企去年一季度“白干”。

跨国车企普遍面临美国关税“阵痛”。宝马、奔驰、奥迪等德系车企同样承压。

在全球电动化浪潮中，传统车企的优势正在减弱。作为电动车领域的早期先锋，日产曾凭借Leaf车型领先行业，但后续投入不足，导致其在纯电赛道上被特斯拉、比亚迪等反超。

大规模重组与战略调整

面对危机，日产启动了名为“Re:Nissan”的大规模重组计划，业内普遍认为此次改革力度堪比1999年由前CEO戈恩主导的“日产复兴计划”。

这一计划的核心是极限降本。日产计划到2027财年将全球整车工厂从17家整合至10家，将其全球年产能从350万辆砍至250万辆。同时，日产将在全球范围内裁减约2万名员工，占总员工数的15%。

日产的目标是到2026财年实现年度降本5000亿日元，以及汽车业务营业利润和自由现金流为正。为达成这一目标，日产已成立“可变成本转型专项组”，提出了约2300个降本想法，其中800多项已准备就绪。

在产品研发方面，日产计划缩短产品研发周期，首款车型将大幅缩短至37个月，而针对中国市场，研发周期将进一步缩短至24个月。未来，零部件复杂度将降低70%，平台数量到2035财年由13个精简至7个。

在全球战略中，中国市场正被日产重新定位为全球转型的研发前沿和决策中心。日产中国管理委员会主席马智欣表示：“中国是日产汽车全球计划中不可或缺的一部分。”

2025年4月，作为“天演架构”下首款新能源战略车型的东风日产N7（参数丨图片）上市，售价11.99万～14.99万元。这款车取得了不错的市场反响，上市一小时订单便突破一万大关，其中70%为用户是新客户。

截至2025年9月，日产N7累计销量超过3.2万辆，单月最高销量突破6000辆，在合资品牌纯电车型中销量居于前列。

日产还将中国本土团队的产品定义权与研发决策权大幅提升。今年第四季度，日产计划推出三款由中国团队主导开发的新车型：东风日产N6、搭载鸿蒙座舱的全新天籁，以及插混皮卡Frontier Pro。

不容乐观的是，日产的重建之路充满挑战。

对于日产新任CEO伊万·埃斯皮诺萨而言，他面临的处境或许比当年的戈恩更为艰难。戈恩时代的日产尚有全球化红利可抓，而如今全球车市已进入存量竞争。

日产在财报中预计，2025财年将录得2750亿日元的营业亏损，而净利润预期不定。其中，汇率波动和关税预计将分别造成1150亿日元、2750亿日元的利润损失。

截至2025年9月30日，日产汽车业务部门持有现金及现金等价物约2.2万亿日元，这为其推进大规模重组提供了关键的喘息空间。但以当前净亏损速度继续，若不加以遏制，也难维持太久。

不过日产管理层重申了在2026财年之前实现汽车业务营业利润和自由现金流转正的目标。

与日产同样采取收缩战略的还有马自达、斯巴鲁等日系品牌，都在不同程度地削减产能、调整市场策略。对比之下，今年上半年丰田在华销量逆势增长6.8%，创下近四年首次同比增长。这种反差表明，在市场寒冬中，战略选择的精准度比规模历史更重要。

日产计划到2027年夏季向中国市场投放10款新能源车型，其全新的新能源车型N7已初见成效。这场复兴的蓝图中，日产或许已经意识到，最关键的挑战是，这家老牌车企能否真正放下身段，让中国市场的创新经验反哺全球战略。