若被“剔除”指数，这对“币圈龙头股”MTSR意味着什么？

“币圈龙头股”MicroStrategy正面临一项可能动摇其市场地位的潜在风险：被全球指数提供商MSCI剔除。

指数巨头MSCI在近期发布的一份声明中提议，将持有大量数字资产作为库存储备的公司（即“数字资产财库公司”，DATs）从其全球可投资市场指数中剔除。作为因持有巨额比特币而闻名的典型代表，MicroStrategy首当其冲。

对此，摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou分析师团队指出，这一猜测可能是导致MSTR股价近期承压的因素之一。他们警告称，若MSTR最终被剔除，其估值将面临“相当大的压力”，因为追踪MSCI指数的被动型共同基金和ETF将被迫抛售该股票。

分析师Nikolaos估计，在当时MicroStrategy约590亿美元的市值中，大约有90亿美元由追踪各类指数的投资工具持有。其中，明确追踪MSCI指数的资金规模约为28亿美元。这意味着，一旦剔除决定生效，将可能触发规模达28亿美元的强制性卖盘。

尽管MicroStrategy的创始人Michael Saylor强调公司拥有实质性的软件业务，试图将其与纯粹的投资工具区分开来，但市场的目光已聚焦于MSCI的最终决定。这一事件的结果，将考验这家“比特币巨鳄”在传统金融市场中的定位与未来。

市场能否吸收冲击？

如此规模的抛售是否会压垮MSTR的股价？行业研究分析师James Seyffart认为，这股抛售压力虽然巨大，但可能仍在市场可控范围内。

数据显示，2025年迄今，MSTR的日均交易额略高于48亿美元。一笔28亿美元的卖单，相当于其日均交易量的近60%。

Seyffart指出，这笔交易“虽然显然是巨大的”，但仍在MSTR的交易流动性承载能力之内。然而，如此集中的抛售无疑会在短期内对股价构成显著冲击。

MicroStrategy的“双重身份”之辩

面对被重新归类的风险，MicroStrategy创始人Michael Saylor在社交媒体平台X上公开辩护，强调公司不仅仅是一个“数字资产财库公司”。他指出，MicroStrategy拥有一项“非常真实的、价值5亿美元的软件业务”。

这一观点并非没有支持者。不到一年前，纳斯达克全球指数已将MicroStrategy纳入纳斯达克100指数，这在一定程度上表明，该指数提供商认可其作为一家科技公司的属性。现在，投资者正在等待，看MSCI是否会得出同样的结论。