欢聚的海外逆袭之路

11月21日，欢聚时代发布2025年第三季度财报：总营收5.402亿美元，环比增长6.4%；核心广告平台BIGO Ads实现收入1.04亿美元，同比增长33.1%，直播业务连续两个季度回升。北美、西欧广告收入环比分别增长22%和41%，SDK广告请求量同比激增228%，海外布局初步显现。

这把火，李学凌烧了十二年。

2013年，BIGO初立，押注国际通信服务，10个月就亏掉千万美元。国内直播赛道已是红海厮杀，同质化竞争刺刀见红。李学凌不恋战，一刀斩向战略：BIGO全面转型海外直播。

2016年BIGO LIVE上线，迅速登顶泰国App Store免费榜。短视频应用Likee、社交工具imo紧接着补位，“短视频+直播”的产品矩阵成型，全球用户池快速蓄水。2019年，欢聚全资将BIGO收入囊中，攥紧了海外扩张的船票。

截至2023年底，三者合计日活跃用户达3亿，稳居全球泛娱乐应用第二梯队，仅次于TikTok。BIGO Ads的爆发正是海外布局长期价值的体现。

回溯二十年，李学凌的每一步都踩在生死转折的节点上。

2005年，记者出身的他拿着雷军100万美元投资，在广州建起多玩游戏网，靠《魔兽世界》公会系统撕开游戏资讯缺口。2009年《魔兽世界》停服，多玩一夜入冬。用户一句“语音太卡”，让他嗅到新机——半年磨出“低延迟”YY语音，直接盘活全局。

2011年YY直播上线，首创虚拟礼物变现模式，用户量一路狂奔。2015年注册用户破10亿，垄断国内70%游戏通信市场，成为仅次于腾讯的社交巨头。2012年欢聚登陆纳斯达克，首日市值42亿人民币。

高光过后是暗战。2016年“千播大战”开打，欢聚虽与虎牙、斗鱼形成三足鼎立，但用户增长触顶，盈利压力陡增。股价从2018年140美元的峰值，暴跌至不足10美元。

破局唯有断腕。

2020年，李学凌以2.63亿美元将虎牙卖给腾讯，斩断国内业务牵绊。百度36亿美元收购YY直播的谈判一波三折，浑水做空、反垄断审查轮番狙击，最终在2025年以21亿美元成交——对价砍了15亿，但欢聚彻底清空国内直播资产，所有子弹都上了海外战场。

2022至2024年，营收从24.12亿美元微降至22.38亿美元，但剔除4.549亿美元商誉减值后，控股股东净收入仍有2.29亿美元。去年非直播业务收入贡献加大，同比增长超50%，在总营收占比提升7.4个百分点至20.1%。如今的欢聚，在海外已是标杆，中东、东南亚核心市场占据先发优势。

2024 年全年，欢聚集团累计投入 3.092 亿美元用于回购，累计回购 ADS 股数高达 921 万，占 2023 年年底总股本的 15.1%。并在今年 3 月 31 日起，欢聚集团在纳斯达克的股票代码将从 YY 更改为 JOYY，正式开启新篇章。

从多玩到JOYY，从国内缠斗到海外称王，李学凌用“专注赛道、长期主义”的信念，熬过了亏损与低谷。欢聚的海外故事，才刚刚拉开大幕。

来源：星河商业观察