淡马锡系双雄酝酿合并！丨投资周报

全球房地产市场正迎来一则足以改写行业格局的重磅消息。新加坡主权基金淡马锡旗下两大核心房地产平台丰树集团（Mapletree）与凯德集团（CapitaLand Group）正就合并事宜展开初步磋商。若交易最终达成，合并后的新实体管理资产规模将突破1500亿美元（约1.17万亿港元），一举跻身亚洲房地产公司前列，重塑区域行业竞争版图。

作为淡马锡不动产板块的两大支柱，丰树与凯德的潜在整合被业内解读为新加坡资本优化全球资产配置的关键动作。据淡马锡股权结构显示，其目前持有丰树100%股权，并掌控凯德投资54%的股份，这为两大巨头的整合奠定了基础。值得注意的是，淡马锡近年来持续推动旗下资产整合，2023年曾促成Keppel Offshore & Marine与Sembcorp Marine合并成立Seatrium，此次房地产板块整合被视为其战略梳理的延续。

公开数据显示，两大集团的资产规模与业务布局形成显著互补。截至今年3月底，丰树管理资产规模达803亿新加坡元（约4794亿港元），在13个市场持有938项资产，其核心竞争力集中在物流地产、商业综合体及数据中心领域，2023年与太盟投资集团各持50%股权、以56亿港元收购香港高银金融国际中心的交易，彰显其在核心城市优质资产收购中的实力。而凯德的全球化布局更为广泛，截至今年8月中，其管理资产规模达1170亿新加坡元（约6985亿港元），业务覆盖全球45个国家的270个城市，囊括360个投资项目，在住宅开发、产业园区运营及基金管理领域积累了深厚经验。

“若合并成行，新实体将形成‘全球化运营能力+特色资产布局’的双重优势。”业内分析人士指出，1500亿美元的资产规模将赋予新实体更强的资金调度能力，使其在全球核心城市优质资产收购中占据议价优势，而凯德的多元赛道覆盖与丰树的细分领域深耕将有效拓宽服务边界，同时淡马锡可通过资源整合提升不动产板块整体运营效率。不过该人士也提醒，合并后续需应对文化融合、管理层架构调整及资产重叠梳理等挑战，尤其在全球利率波动、资产估值重构的背景下，交易谈判难度不容小觑。

对于这一市场传闻，各方尚未给出明确答复。凯德集团发言人表示，公司始终致力于为股东创造长期价值，会定期评估符合战略的投资机会，但未就合并传闻直接置评。淡马锡及丰树集团则均以“不予置评”回应媒体问询。消息人士强调，目前合并计划仅处于初期探索阶段，尚未形成具体交易框架，后续需经过尽职调查、估值谈判及监管审批等多重环节，最终能否达成仍存在不确定性。

此次潜在合并不仅是企业层面的战略选择，更被视为新加坡资本强化全球房地产行业影响力的重要举措。随着全球房地产市场进入调整周期，头部机构的整合动作或将引发连锁反应，市场正密切关注淡马锡系双雄整合的后续进展。

投资周报

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